中国核建（601611）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期中国核建（601611）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中国核建（601611）2025年中报显示，公司营业总收入为534.72亿元，同比下降2.11%；归母净利润为7.98亿元，同比下降16.48%；扣非净利润为7.75亿元，同比下降24.96%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为239.22亿元，同比下降6.52%；归母净利润为2.46亿元，同比下降38.13%；扣非净利润为2.49亿元，同比下降49.55%，盈利能力呈现加速下滑趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为9.81%，同比下降0.18个百分点；净利率为2.05%，同比减少15.79%。销售费用、管理费用和财务费用合计23.78亿元，三费占营收比为4.45%，同比上升8.32%。尽管每股净资产达7.16元，同比增长10.64%，但每股收益为0.26元，同比下降13.33%；每股经营性现金流为-4.47元，同比减少4.68%，反映盈利质量持续承压。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为448.61亿元，较2024年中报的449.87亿元微降0.28%；当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2173.26%。有息负债为898.88亿元，较上年同期增长7.82%。货币资金为184.75亿元，同比增长15.47%。短期借款大幅增长75.78%，长期借款增长8.39%，显示公司因生产经营需要增加筹资。

经营与现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比下降4.53%，主要原因为本期对下游支付同比增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长64.77%，因购建固定资产等支出减少。筹资活动产生的现金流量净额增长95.93%，主要得益于可续期公司债净增加20亿元及借款现金净流入上升。

主营业务结构

从收入构成看，工业与民用工程实现主营收入303.76亿元，占总收入56.81%，同比下降14.92%；核电工程收入177.54亿元，占比33.20%，同比增长17.71%；其他业务收入53.41亿元，占比9.99%。地区方面，境内收入513.04亿元，占95.95%；境外（含港澳台）收入21.68亿元，占4.05%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：货币资金/流动负债为19.38%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.82%；有息资产负债率为35.72%；近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；应收账款与利润之比达2173.26%，回款压力显著。

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