中国国航（601111）2025年中报财务分析：营收小幅增长，亏损收窄但短期偿债压力显著上升

近期中国国航（601111）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中国国航（601111）2025年中报显示，公司实现营业总收入807.57亿元，同比增长1.56%；归母净利润为-18.06亿元，同比减亏9.76亿元，增幅达35.11%；扣非净利润为-20.04亿元，同比上升41.76%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入407.34亿元，同比增长3.24%；归母净利润2.38亿元，同比增长121.51%；扣非净利润1.24亿元，同比增长107.2%，显示出季度盈利能力有所改善。

盈利能力分析

公司毛利率为2.98%，同比提升15.63%；净利率为-3.36%，同比改善24.64%。尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。每股收益为-0.11元，同比上升38.89%；每股净资产为2.44元，同比增长10.78%，反映出股东权益有所增强。

成本与费用控制

销售费用、管理费用和财务费用合计86.5亿元，三费占营收比为10.71%，同比下降8.91个百分点，表明公司在成本管控方面取得一定成效。

现金流与资产状况

货币资金为279.22亿元，较上年同期增长24.80%；应收账款为47.83亿元，同比下降12.69%，主要因应收客票款增加所致；有息负债为1890.89亿元，同比微增0.37%。每股经营性现金流为1.02元，同比下降3.96%。

债务与偿债能力

流动比率为0.38，短期偿债能力偏弱。财报提示需关注公司现金流状况：货币资金/流动负债为26.74%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.89%。有息资产负债率为47.87%，债务负担较重。报告期内，短期借款下降43.58%，但应付短期融资债券增长216.91%，应付债券增长283.33%，显示公司融资结构向债券倾斜。

主营业务结构

航空客运为主营业务，收入占比达90.64%，贡献主营利润的56.18%，毛利率为1.85%；航空货运及邮运收入占比4.43%，毛利率为2.00%；其他业务毛利率达24.70%，利润占比40.85%，显示出非航业务较高的盈利贡献。按地区划分，中国内地收入占比69.69%，国际业务占比27.17%。

经营与战略动态

报告期内，公司运输旅客7711.4万人次，投入可用座公里1775.76亿。机队规模达934架，平均机龄10.28年。持续推进‘一带一路’航线布局，通航点达40个。数字化转型方面，实现机上餐饮预订全覆盖，空铁联运拓展至73城，建成AI+平台提升智能化水平。控股股东承诺18个月内不减持股份，体现对公司未来发展信心。

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