大秦铁路（601006）增收不增利：2025年上半年营收微增但净利润大幅下滑

近期大秦铁路（601006）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大秦铁路（601006）2025年中报显示，公司实现营业总收入372.86亿元，同比增长1.86%；归母净利润为41.15亿元，同比下降29.82%；扣非净利润为40.99亿元，同比下降29.87%。整体呈现“增收不增利”的局面。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达194.85亿元，同比增长6.25%；但归母净利润仅为15.44亿元，同比下降45.2%；扣非净利润为15.37亿元，同比下降45.18%，盈利能力明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为13.99%，同比下降33.14个百分点；净利率为12.57%，同比下降29.54个百分点。尽管三费合计为1.8亿元，三费占营收比为0.48%，同比下降56.39%，成本控制有所改善，但未能抵消利润下滑趋势。

每股收益为0.21元，同比下降38.24%；每股净资产为8.14元，同比下降2.34%；每股经营性现金流为-0.03元，同比减少137.97%，显示经营性现金回流压力加大。

资产与负债状况

货币资金为599.95亿元，较上年同期下降11.09%；应收账款为57.47亿元，同比下降2.04%；有息负债为116.32亿元，较上年同期大幅下降55.67%，显示公司债务结构持续优化。

应付债券和其他权益工具同比变动均为-100.0%，主要原因为可转换债券全部转股及赎回。应交税费同比下降50.67%，主要系本期支付上期计提的企业所得税所致。

经营活动与现金流

营业收入同比增长1.86%，主要得益于客运量增长和服务收入增加；营业成本同比增长10.79%，主要受货运结构变化影响。

经营活动产生的现金流量净额同比下降143.42%，主要原因为本期以现金结算采购商品增加；投资活动产生的现金流量净额同比增长41.42%，因购建固定资产等长期资产支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长15.53%，主要由于收到国家超长期国债补贴。

主营业务构成

铁路运输行业主营收入为367.84亿元，占总收入的98.66%；其中货运收入为260.86亿元，占主营收入的69.96%；客运收入为50.37亿元，占13.51%；其他收入为56.62亿元，占15.18%。非煤货物运量增加1921万吨，公司持续推进“稳大宗、白补黑”策略。

经营业绩变动原因

• 销售费用同比下降68.21%，因公司成立大同、太原物流中心，部分销售人员转岗为生产人员；
• 管理费用同比上升37.9%，主要为本期计提费用增加；
• 财务费用同比大幅下降364.56%，因可转债转股及赎回导致利息费用降低；
• 在建工程同比上升87.96%，因运输设备大修项目增加；
• 预收款项同比上升101.05%，因本期收到房屋租金增加；
• 专项储备同比上升45.65%，因本期计提的安全生产费增加。

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