四创电子（600990）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利承压，现金流与债务结构需关注

近期四创电子（600990）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

四创电子（600990）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.77亿元，同比增长5.61%，归母净利润为-4343.19万元，同比下降11.50%，扣非净利润为-4620.07万元，同比上升21.12%。尽管亏损幅度有所收窄，但盈利能力仍处于负区间。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达3.84亿元，同比增长27.29%；归母净利润为-2230.21万元，同比上升28.93%；扣非净利润为-2320.06万元，同比上升27.41%，表明二季度经营状况较去年同期有所改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.94%，同比提升25.31%；净利率为-6.38%，同比下降5.33%。三费合计1.52亿元，占营收比重为22.52%，同比下降13.23%，显示公司在费用控制方面取得一定成效。销售费用、管理费用分别下降12.74%和14.82%，主要得益于加强费用管控和股权激励费用减少。但财务费用同比增长39.14%，因利息收入同比下降所致。

研发费用达5192万元，同比增长73.12%，研发投入强度为7.67%，反映公司在技术创新上的持续投入。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为21.87亿元，占最新年报营业总收入的136.41%，处于较高水平，回款压力较大。货币资金为1.62亿元，同比下降21.49%，主要因支付货款及偿还贷款所致。

有息负债为18.56亿元，同比下降3.97%。长期借款为-43.29%，主要因部分长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。一年内到期的非流动负债同比增长63.36%，显示短期偿债压力上升。

应付票据下降33.21%，因票据到期付款；应收票据下降61.89%，因票据到期收款。预付款项增长38.74%，因采购预付款增加。长期应付款下降61.43%，因支付融资租赁款项。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.19元，同比下降38.99%，主要因票据到期收款减少、付款增加所致。经营活动产生的现金流量净额同比下降37.62%。投资活动产生的现金流量净额同比下降912.43%，因购建固定资产等支出增加且处置资产收回现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长16.92%，因本期支付融资租赁款，而去年同期无此事项。

应付股利下降100.0%，因本报告期已支付股利。每股净资产为6.77元，同比下降12.44%；每股收益为-0.16元，同比下降11.46%。

经营业务与战略进展

公司主营涵盖气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达等感知产品，以及印制电路板、微波组件、电源等基础业务，并拓展至军队防务、应急指挥、低空安全等应用领域。报告期内，推进‘1326’战略，优化‘一核两翼新动能’布局，在多个雷达型号研制与交付上取得进展，探鸟雷达通过验收。

在低空经济领域，作为安徽省和合肥市技术牵头单位，发布《UAM低空航行系统》解决方案，支撑合肥UAM建设。成立数智安全BG，整合国防与公共安全业务，推进ERP系统与雷达全项目数智化管理平台建设。

风险提示

财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为8.25%，近3年经营性现金流均值/流动负债为8.01%，现金流状况紧张。有息资产负债率为30.81%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.78%，债务负担较重，需重点关注流动性风险。

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