淮北矿业（600985）2025年中报财务分析：营收利润大幅下滑，成本控制与现金流压力并存

近期淮北矿业（600985）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

淮北矿业（600985）发布的2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为206.82亿元，同比下降44.58%；归母净利润为10.32亿元，同比下降64.85%；扣非净利润为9.73亿元，同比下降66.29%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为100.83亿元，同比下降49.47%；归母净利润为3.4亿元，同比下降74.72%；扣非净利润为3.0亿元，同比下降77.33%，盈利能力持续承压。

主要财务指标变动

毛利率为18.98%，同比上升5.52%；净利率为4.19%，同比下降43.75%。三费合计17.99亿元，占营收比重上升至8.7%，显示费用压力加大。

主营业务构成

从主营收入构成来看，商品贸易收入占比最高，达39.15%，实现收入80.7亿元，但毛利率仅为2.05%，利润贡献较低。煤炭产品收入54.07亿元，占比26.23%，毛利率为43.84%，贡献了60.57%的利润，是公司最主要的盈利来源。煤化工产品收入42.9亿元，占比20.81%，毛利率24.15%，利润占比26.48%。

其他业务如工程及劳务、电力销售、爆破工程服务等收入占比较小。值得注意的是，其他类产品收入4.04亿元，毛利率为-33.59%，呈现亏损状态。

按行业划分，物流贸易、煤炭、煤化工三大板块合计占总收入86.19%，构成公司核心业务。

经营与财务变动原因分析

• 营业收入下降：主要受煤炭量价减少、焦炭售价降低以及商品贸易业务减少影响。
• 营业成本下降：因加强成本管控及商品贸易业务规模缩减所致。
• 货币资金减少：本期应收款项增长及分红支出导致货币资金同比下降32.62%。
• 应收账款减少：尽管绝对值下降，但变动说明中指出应收货款和采购物资预付款增加，存在结构性变化。
• 在建工程增长54.65%：聚能发电、陶忽图煤矿、乙基胺项目等投资增加。
• 短期借款增长105.84%：下属公司增加短期借款。
• 长期借款增长83.28%：公司增加项目贷款。
• 合同负债增长27.08%：销售商品与提供劳务相关的预收款项增加。
• 经营活动现金流下降60.63%：精煤和焦炭价格及销量下降导致主营收入减少。
• 筹资活动现金流增长93.08%：本期有息负债同比增加。

核心竞争力与风险提示

公司具备煤种齐全、煤质优良、区位运输便利、产业链完整等优势，拥有多个安徽省名牌产品，客户涵盖马钢、宝钢等大型企业。煤炭洗选能力行业领先，管理与技术团队经验丰富。

但需关注以下风险：- 货币资金/流动负债比例仅为32.3%，现金流状况偏紧；- 净利率大幅下滑，盈利能力减弱；- 有息负债上升至118.82亿元，财务负担加重；- 商品贸易和部分其他业务盈利能力弱，存在结构调整压力。

综上，淮北矿业2025年上半年面临营收与利润双降的挑战，虽在成本控制和项目投资方面有所作为，但外部市场环境压力及内部现金流紧张问题仍需持续关注。

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