中泰证券（600918）2025年中报财务分析：营收稳健增长，净利润大幅上升，投资与财富管理驱动盈利改善

近期中泰证券（600918）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中泰证券（600918）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著改善。报告期内，营业总收入达52.57亿元，同比增长3.11%；归母净利润为7.11亿元，同比上升77.26%；扣非净利润为6.95亿元，同比增长78.67%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入27.12亿元，同比增长5.97%；归母净利润3.41亿元，同比大幅增长388.56%；扣非净利润3.34亿元，同比增长308.77%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年中报净利率为15.25%，较上年同期增长64.22%。每股收益为0.09元，同比增长80.0%；每股净资产为5.44元，同比增长2.33%。尽管利息收入同比下降12.43%，主要受货币资金利息及股票质押式回购业务利息收入下降影响，但手续费及佣金净收入同比增长10.99%，其中经纪业务手续费净收入增长33.13%，得益于服务提升、科技赋能以及市场股基交易量增加。资产管理业务手续费净收入同比增长7.8%，主要因中泰资管和万家基金管理费收入上升。

投资收益表现突出，同比增长140.51%，推动投资业务实现收入6.57亿元，利润达5.87亿元，毛利率高达89.35%。信用业务收入5.82亿元，利润5.63亿元，毛利率为96.73%，显示出较强的盈利能力。

主营业务结构分析

从收入构成来看，财富管理业务为主力板块，实现主营收入19.69亿元，占总收入的37.46%，贡献利润6.57亿元，占利润总额的62.92%，毛利率为33.36%。资产管理业务收入11.85亿元，占比22.53%，利润占比31.99%。投资业务和信用业务虽收入占比分别为12.50%和11.08%，但利润贡献分别达56.25%和53.96%，成为利润增长的重要支撑。

期货业务实现收入4.16亿元，利润5679.1万元，毛利率13.65%。投资银行业务收入2.61亿元，但亏损3759.35万元，毛利率为-14.39%。其他业务和其他地区分别出现-9亿元和-2.48亿元的亏损，国际业务亏损达-2.17亿元。

地域分布方面，山东省、公司本部和上海市为主要收入来源地，分别贡献收入15.82亿元、15.6亿元和15.02亿元。其中山东省利润最高，达6.6亿元，毛利率41.69%；公司本部利润1.21亿元，毛利率7.74%；上海市利润5.54亿元，毛利率36.88%。其他地区和广东省均出现亏损。

资产与现金流分析

货币资金为738.73亿元，较上年同期增长28.47%，主要因客户资金增加。交易性金融资产同比增长31.17%，反映债券等投资规模扩大；其他权益工具投资增长141.99%，主要因互换便利投资规模增加。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.58元，同比下降52.33%，主要因交易性金融资产投资额增加导致现金净流出增加。投资活动现金流量净额同比增长253.88%，得益于收回投资收到的现金增加；筹资活动现金流量净额同比下降152.78%，主要因发行债券收到的现金减少，且上年同期有永续次级债发行带来的20亿元筹资流入。

财务变动原因说明

• 买入返售金融资产下降69.34%，因债券质押式回购规模下降。
• 其他债权投资下降18.89%，因投资策略调整减少了该类债券配置。
• 应付短期融资款增长33.47%，因本期发行短期公司债规模增加。
• 卖出回购金融资产款增长7.72%，因互换便利业务融入资金增加。
• 代理买卖证券款增长6.42%，因客户保证金存款增加。
• 代理承销证券款大幅增长44757.23%，因未结算代理承销款增加。
• 预计负债增长275.53%，因计提融出证券坏账准备。
• 应付债券下降13.46%，因长期债券到期金额增加。
• 递延所得税负债下降64.1%，因交易性金融资产公允价值变动引起的暂时性差异减少。
• 公允价值变动收益同比下降233.03%，但投资收益大幅增长，整体投资表现向好。
• 其他业务收入下降77.33%，因子公司中泰汇融资本期现结合业务按净额法确认收入；其他业务成本下降81.62%，因核算方法变化导致成本减少。

综合评价

中泰证券2025年上半年在盈利能力、资产结构优化和核心业务发展方面取得积极进展。净利率提升至15.25%，现金资产状况健康，展现出较强的偿债能力。财富管理、资产管理及投资业务成为增长主引擎，尤其投资收益同比大幅增长，显著拉动净利润提升。尽管部分业务如投行业务和其他业务仍存在亏损，且经营性现金流有所下降，但整体财务趋势向好，具备持续发展的基础。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。