耀皮玻璃（600819）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利能力提升，现金流与应收账款风险需关注

近期耀皮玻璃（600819）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

耀皮玻璃（600819）2025年中报显示，公司实现营业总收入26.18亿元，同比下降4.81%；归母净利润为8636.6万元，同比上升37.92%；扣非净利润达8249.61万元，同比增幅达61.59%。尽管收入规模有所收缩，但盈利水平显著改善。

第二季度单季数据显示，营业总收入为13.56亿元，同比下降4.24%；归母净利润为4370.15万元，同比下降13.46%；扣非净利润为4133.58万元，同比下降8.14%。二季度盈利同比下滑，显示盈利能力提升主要来自一季度或非经常性因素支撑。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。报告期内毛利率为18.84%，同比增幅达20.63%；净利率为4.34%，同比增幅高达66.49%。同时，每股收益为0.09元，同比增长28.57%；每股净资产为3.78元，同比增长3.05%，反映股东权益稳步增长。

三费合计占营收比例为7.83%，同比下降5.77个百分点，显示公司在销售、管理及财务费用控制方面取得成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为7.37亿元，同比下降4.46%；应收账款为7.75亿元，同比上升12.29%；有息负债为8.2亿元，同比增长15.58%。货币资金/流动负债比率仅为54.1%，流动性压力值得关注。

短期借款同比增长40.58%，主要因营运资金及项目资金需求增加；一年内到期的非流动负债大幅上升333.41%，因部分长期借款转入该科目；长期借款同比下降35.49%，与前述调整一致。

应交税费同比增长54.93%，主要系期末应交增值税、附加税及企业所得税增加所致。应付职工薪酬同比下降37.2%，因上年度年终奖金在本期发放。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为0.17元，同比下降38.78%。经营活动产生的现金流量净额同比减少38.78%，主要因本期营运资金占用增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降77.63%，因天津耀皮、大连耀皮、常熟汽玻、仪征汽玻等项目持续投入，在建工程同比增长44.63%；使用权资产增长43.64%，因桂林汽玻新增厂房租赁；其他非流动资产增长31.65%，因项目性预付款项增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长321.27%，主要因本期带息负债净增加。

主营业务结构

从收入构成看，汽车加工玻璃收入10.14亿元，占总收入38.72%；建筑加工玻璃收入9.22亿元，占比35.22%；浮法玻璃收入8.58亿元，占比32.77%。浮法玻璃毛利率最高，达22.28%，利润占比达38.74%；其他补充业务毛利率高达69.62%，但体量较小。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金对流动负债覆盖不足；应收账款达7.75亿元，为同期归母净利润的667.06%，回款风险需警惕。

此外，财务费用同比下降158.1%，主要因汇兑收益增加，该因素具有不确定性，未来可能逆转影响利润。

行业与经营背景

2025年上半年，浮法玻璃行业整体供需偏弱，开工率与产量下降，库存上升；建筑加工玻璃受房地产竣工下滑影响明显；汽车加工玻璃受益于新能源汽车产销高增长，成为支撑板块表现的主要动力。

公司持续布局高端产品，如智能调光天幕、HUD联动玻璃，并在BIPV、TCO玻璃等领域保持技术领先，大连耀皮为国内首家商业化生产光伏TCO玻璃企业。

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