济高发展（600807）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但基本面承压

近期济高发展（600807）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

济高发展（600807）2025年中报显示，公司经营面临较大压力。报告期内，营业总收入为1.59亿元，同比下降23.36%；归母净利润为-4667.66万元，同比下滑57.51%；扣非净利润为-2650.63万元，虽同比下降12.21%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7128.37万元，同比下降53.06%；归母净利润为-2027.27万元，同比下降70.19%；扣非净利润为-1493.28万元，同比下降23.74%，表明二季度经营压力进一步加大。

盈利能力分析

公司毛利率为18.61%，同比上升2.1个百分点，显示主营业务成本控制有所改善。然而，净利率为-35.06%，同比大幅下降93.73个百分点，反映出在收入下滑和费用压力下，盈利能力严重恶化。

三费合计为5186.15万元，占营收比重达32.62%，同比上升12.21个百分点，费用负担加重。每股收益为-0.05元，同比下降66.67%；每股净资产为0.08元，同比下降66.29%，股东权益显著缩水。

资产与现金流状况

货币资金为7.67亿元，较2024年同期的9309.58万元大幅增长724.42%，主要系本期收到控股股东保证金所致。应收账款为3.27亿元，同比下降30.51%；有息负债为1.26亿元，同比下降75.68%，债务压力明显缓解。

每股经营性现金流为-0.07元，同比改善23.24%。经营活动产生的现金流量净额同比上升，主要原因为收回前期应收款项及成本性支出减少。筹资活动产生的现金流量净额大幅增长1285.0%，主要系收到控股股东支付的保证金。

主营业务结构

从收入构成看，贸易业务及其他收入为7912.53万元，占总收入的49.77%，毛利率仅为3.18%；房地产及物业服务业务收入为4042.7万元，占比25.43%，毛利率为32.36%；体外诊断业务收入为3678.72万元，占比23.14%，毛利率为30.92%；其他补充业务收入为263.72万元，毛利率高达99.22%。

地区结构上，全部收入来自国内，未开展境外业务。

财务风险提示

尽管货币资金充裕，但财报体检工具提示需关注多项风险：货币资金/流动负债为63.15%，短期偿债能力偏弱；近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；存货/营收高达181.62%，存在较高库存压力。

此外，当期应收账款占最新年报营业总收入比达87.9%，回款风险仍需警惕。

经营动因与外部支持

营业收入下降主要受体外诊断行业市场环境及自身业务开展影响，导致该板块收入下滑，相应营业成本亦下降23.72%。研发费用同比增长27.06%，显示公司在技术投入方面仍在加码。

控股股东济高控股具备AAA评级，已为公司支付等额保证金以化解富奥康案件潜在风险，并提供资金支持，对公司流动性形成支撑。

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