京能置业（600791）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流与债务压力凸显

近期京能置业（600791）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

京能置业（600791）2025年中报显示，公司财务表现显著承压。截至报告期末，营业总收入为7.18亿元，同比下降54.82%；归母净利润为-2.0亿元，同比下降234.03%；扣非净利润为-1.91亿元，同比下降233.01%。盈利能力持续恶化，净利率为-36.19%，同比减少3291.4%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4.03亿元，同比下降71.63%；第二季度归母净利润为-9324.55万元，同比下降4038.21%；第二季度扣非净利润为-8977.4万元，同比下降5879.8%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为6.97%，同比减少60.49%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计达2.72亿元，占总营收比例为37.85%，同比增幅高达152.74%。其中，销售费用同比增长19.06%，主要因销售佣金结算增加；财务费用同比增长30.76%，因完工状态项目增加导致费用化支出上升；管理费用同比下降8.62%，因人员减少带来管理支出下降。

资产与负债状况

截至2025年6月末，公司货币资金为21.33亿元，较去年同期的25.71亿元减少17.02%；有息负债为64.46亿元，较去年同期的57.96亿元增长11.21%。有息资产负债率为34.09%，债务压力上升。应收账款为1409.5万元，较去年同期的5651.94万元大幅下降75.06%，主要因本期收回应收房款。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.48元，虽同比改善94.93%，但连续三年经营性现金流均值为负，反映出持续性的现金流出压力。经营活动产生的现金流量净额同比改善94.93%，主要因去年同期存在大额土地购买支出。投资活动产生的现金流量净额同比下降181.21%，因本期固定资产采购增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降106.65%，因本期融资规模较同期减小。

主营业务结构

从收入构成看，住宅收入为6.79亿元，占总收入的94.53%，毛利率为5.05%；商业收入为1298.58万元，毛利率为41.69%；储藏间收入为1183.22万元，毛利率为-1.10%，出现亏损。地区分布上，北京地区收入5.03亿元，占70.02%，毛利率为11.44%；天津地区收入2.14亿元，占29.83%，毛利率为-3.72%，区域盈利能力分化明显。

综合财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为36.58%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.89%；- 债务状况：有息资产负债率达34.09%，且近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：经营活动现金流持续为负，难以覆盖财务成本；- 存货风险：存货/营收比高达276%，库存去化压力较大。

经营与战略动向

公司持续推进资产盘活与库存去化，强化成本管控，综合融资成本已降至3.1%，同比下降50个基点。报告期内，租赁负债同比增长2244.06%，因新增项目租入；合同负债下降13.16%，因预售款减少。公司坚持高质量发展路径，聚焦优质地块拓展，加强与行业头部企业合作，提升投拓能力与风险管控水平。

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