近期鲁抗医药（600789）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：
财务概况
鲁抗医药（600789）2025年中报显示，公司营业总收入为31.54亿元，同比下降3.83%；归母净利润为1.07亿元，同比下降64.38%；扣非净利润为1.0亿元，同比上升9.16%。整体盈利能力显著下滑，但核心经营业务利润实现小幅增长。
单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为14.8亿元，同比下降0.03%；归母净利润为2823.73万元，同比下降87.86%；扣非净利润为3542.22万元，同比下降7.53%。二季度盈利水平进一步承压。
盈利能力分析
公司毛利率为22.49%，同比上升0.17个百分点；净利率为3.51%，同比下降62.49%。尽管毛利率保持稳定，但净利率大幅下滑，反映出期间费用之外的成本压力或非经常性损益的影响。
每股收益为0.12元，同比下降63.64%；每股净资产为4.39元，同比增长2.19%。盈利指标明显弱化，但资产基础略有增强。
费用与现金流状况
销售费用、管理费用、财务费用合计为3.62亿元，三费占营收比为11.49%，同比下降15.36%，显示公司在费用控制方面取得成效。销售费用同比下降29.72%，主要因推广宣传费用下降。
经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.35元，同比增长69.72%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长21.06%，系收到土地收储补偿款所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降69.77%，因贷款结构优化并偿还前期贷款。
资产与负债结构
货币资金为7.17亿元，同比下降8.98%，主要因银行承兑汇票保证金减少。应收账款为11.04亿元，同比增长16.97%，主要由于新增应收货款。应收账款占利润比例高达279.71%，存在较高回款风险。
有息负债为30.29亿元，同比增长5.56%；有息资产负债率为32.69%。长期借款下降19.1%，反映公司正在进行债务结构调整。货币资金与流动负债之比为30.41%，短期偿债能力偏弱。
在建工程同比增长98.85%，主要因在建工程项目投入增加；合同负债同比下降41.64%，因预收销货款减少；存货同比下降15.2%，因库存商品减少；投资性房地产同比增长10.43%，受外租业务影响。
经营与战略动态
2025年上半年，公司推进“传统微生物发酵向合成生物技术转变”，生物制造产品逐步实现产业化，并在创新药和高端制剂方面持续突破。多个新产品如注射用盐酸万古霉素上市，制剂出口实现增长。通过智能化、精益生产和采购优化实现降本增效，质监中心通过CNAS认证，QMS系统上线。
公司销售模式以招商代理为主，结合渠道分销、学术推广、集采配送等多元化方式。研发以药物研究院为核心，坚持自主研发与委托研发相结合。2024年公司位列中国医药工业百强第51位，56个品种纳入2024版医保目录。
风险提示
财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况（货币资金/流动负债为30.41%）- 债务状况（有息资产负债率达32.69%）- 应收账款状况（应收账款/利润达279.71%）
历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为4.12%，最低年份2015年为2.04%，整体资本回报能力偏弱。上市以来已有4次亏损记录，历史财报表现一般。
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