光大嘉宝（600622）2025年中报财务分析：营收利润双降，流动性压力上升，盈利能力承压

近期光大嘉宝（600622）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

光大嘉宝（600622）2025年中报显示，公司经营业绩持续承压。截至报告期末，营业总收入为6.42亿元，同比下降10.89%；归母净利润为-3.73亿元，同比下降13.96%；扣非净利润为-4.26亿元，同比下降31.77%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.31亿元，同比下降12.56%；归母净利润为-2.55亿元，同比下降31.2%；扣非净利润为-3.01亿元，同比下降64.91%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年中报毛利率为40.41%，同比下降11.15个百分点；净利率为-54.44%，同比减少41.13个百分点。三费合计为3.4亿元，占营收比重为52.99%，虽同比下降0.84个百分点，但仍处于高位，反映成本控制压力较大。

从主营构成看，不动产租赁贡献收入3.29亿元，占总收入的51.33%，毛利率为34.74%；不动产资管收入1.58亿元，占比24.59%，毛利率高达72.37%，是公司主要利润来源之一；商品房销售收入为8520.38万元，占比13.28%，毛利率仅为8.42%，盈利能力较弱。

资产与负债状况

公司流动性压力上升。货币资金为15.58亿元，同比下降28.86%；有息负债为103.47亿元，流动比率为0.65，低于安全水平，短期偿债能力承压。有息资产负债率为48.59%，财务杠杆较高。

应收账款为4.16亿元，同比下降7.35%；存货下降12.97%，主要因梦之缘项目部分存货转入固定资产及朝天门项目结转销售成本所致；固定资产同比上升84.64%，与上述存货结转相关。

现金流与投资情况

每股经营性现金流为0.09元，同比下降17.40%。经营活动产生的现金流量净额下降，主要因并表子公司光大安石中心项目上年同期有存货销售回款，而本期未实现销售。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降3348.12%，主要因本期购买信托理财产品所致；交易性金融资产同比大幅增长1551.29%，亦与此相关。筹资活动产生的现金流量净额同比增长58.35%，主要因本期支付利息费用。

股东回报与财务风险

每股净资产为2.08元，同比下降34.97%；每股收益为-0.25元，同比下降13.64%。公司已连续出现亏损，历史财报显示近10年中位数ROIC为4.28%，2023年最低达-7.93%，投资回报波动较大。

财务费用为三费之一，财务费用/近3年经营性现金流均值达152.04%，表明财务负担较重。同时，货币资金/流动负债为34.61%，货币资金/总资产为9.3%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.81%，均处于较低水平，提示流动性风险需重点关注。

经营业绩变动说明

营业收入下降主要因房地产开发业务结转的商品房销售收入减少；营业成本下降2.61%，与收入变动趋势一致。管理费用下降8.09%，因中介服务费减少；财务费用下降13.98%，因利息支出减少。

信用减值损失同比变动-100.59%，因对上海安依投资有限公司（中关村项目）按单项计提信用减值损失6,134.55万元。营业外收入大幅增长1232.21%，主要因子公司与汉海信息技术（上海）有限公司就租赁纠纷达成和解，确认补偿收入2,730.30万元。

综上，光大嘉宝2025年上半年财务表现疲软，营收下滑、亏损扩大、流动性紧张，虽在不动产资管领域保持较高毛利率，但整体盈利能力与偿债能力面临较大挑战。

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