中国动力（600482）2025年中报财务分析：营收稳健增长，盈利能力显著提升但应收账款风险需关注

近期中国动力（600482）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中国动力（600482）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达276.51亿元，同比增长11.22%；归母净利润为9.19亿元，同比大幅上升93.35%；扣非净利润为8.65亿元，同比增长106.39%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入153.39亿元，同比增长13.97%；归母净利润5.24亿元，同比增长35.2%；扣非净利润4.9亿元，同比增长34.13%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年中报毛利率为16.49%，同比增幅达39.26%；净利率为6.35%，同比增幅高达102.48%。每股收益为0.41元，同比增长86.36%；每股净资产为17.63元，同比增长4.28%；每股经营性现金流为2.35元，同比增长7.85%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计11.6亿元，三费占营收比为4.20%，同比下降15.79%。其中，财务费用同比下降69.62%，主要因利息收入增加及贷款规模下降导致利息支出减少；销售费用同比下降9.61%，得益于广告、招投标费用下降及产品质量提升带来的修理费用降低。

资产与现金流状况

货币资金为416.05亿元，较去年同期增长35.94%，主要因销售规模扩大、合同收款增加所致。有息负债为74.82亿元，同比下降30.38%，反映公司债务结构优化，偿债压力减轻。长期借款同比下降51.4%，系公司资金状况改善后主动归还部分长期借款。

经营活动产生的现金流量净额同比增长10.91%，主要由于订单交付增加、收入规模扩大，合同收款增长超过原材料采购等成本支出增长。投资活动产生的现金流量净额同比下降91.87%，主要因本期定期存款增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降12.77%，主要系本期进行了对外分红，而去年同期无此事项。

主营业务结构

从主营收入构成来看，柴油动力仍是公司核心业务，实现主营收入139.68亿元，占总收入的50.52%，毛利率为22.38%，贡献了68.57%的主营利润。化学动力、海工平台及船用机械分别实现收入39.98亿元和35.35亿元，占比分别为14.46%和12.79%。贵金属业务收入23.42亿元，占比8.47%，但毛利率仅为3.75%。核动力（设备）业务收入5.62亿元，毛利率达19.62%。综合电力和热气动力业务规模较小，收入分别为2.59亿元和1.81亿元。

地区分布方面，境内业务收入267.72亿元，占总收入的96.82%；境外业务收入8.36亿元，占比3.02%。

风险提示

尽管财务表现整体向好，但仍需关注潜在风险。应收账款为155.39亿元，同比增长5.47%，而归母净利润为9.19亿元，应收账款/利润比例较高，已达1117.19%，提示回款周期较长或存在信用风险，需持续关注其资产质量与现金流匹配情况。

此外，公司历史上ROIC（投入资本回报率）水平偏低，2024年ROIC为3.92%，近十年中位数为3.14%，最低年份2022年仅为0.65%，表明资本使用效率有待提升。

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