红豆股份（600400）2025年中报：营收利润双降，亏损扩大，费用压力加剧

近期红豆股份（600400）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

红豆股份（600400）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为8.68亿元，同比下降19.73%；归母净利润为-1.09亿元，同比减少346.53%；扣非净利润为-1.14亿元，同比下降612.39%。盈利能力全面恶化，亏损幅度明显扩大。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为3.14亿元，同比下降27.2%；第二季度归母净利润为-7882.45万元，同比减少2737.68%；第二季度扣非净利润为-8186.95万元，同比下降923.64%，表明经营压力在季度间进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为33.49%，同比下降18.41个百分点；净利率为-12.53%，同比减少401.9个百分点，反映出产品盈利能力减弱且整体经营陷入亏损状态。每股收益为-0.05元，同比减少350.0%；每股净资产为1.06元，同比下降16.19%，股东权益持续缩水。

费用与现金流状况

销售、管理、财务三项费用合计为3.71亿元，三费占营收比达42.69%，同比上升11.03个百分点，显示期间费用压力显著增加，对利润形成较大挤压。

经营活动产生的现金流量净额同比增加121.13%，每股经营性现金流为0.01元，同比增加121.18%，表明现金流有所改善，主要原因为购买商品、接受劳务支付的现金减少。但近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为12.99%，现金流覆盖能力偏弱，仍需关注流动性风险。

资产与负债变动

货币资金为9.84亿元，同比下降13.72%；有息负债为7.21亿元，同比下降29.90%，显示公司在主动压降债务。应收账款为3.6亿元，同比下降35.83%，主要因应收回款中电子银行承兑票据减少所致。存货同比下降36.53%，得益于公司通过主推、快闪、大促等方式加快库存消化。

应付账款为较大幅度下降48.85%，合同负债下降60.18%，预收款项下降100.0%，反映下游预付款减少及销售实现进度放缓。

主营业务结构

从收入构成看，服装产品为主营核心，实现收入8.11亿元，占总收入的93.45%，贡献利润2.71亿元，毛利率为33.45%。内销收入占比84.20%，达7.31亿元，毛利率为36.18%；外销收入1.05亿元，占比12.10%，毛利率为16.31%。坯布业务出现亏损，毛利率为-27.76%。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增加77.35%，主要因直营门店装修及物流配送中心工程款支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比减少90.63%，主要受银行信用证保证金减少影响。

财务费用同比下降32.57%，因物流配送中心专项借款归还后利息支出减少。但信用减值损失同比增加193.93%，因应收账款坏账准备计提增加；资产减值损失同比增加115.1%，因存货减值准备计提上升，显示资产质量面临压力。

行业背景与战略动向

2025年上半年，服装行业整体需求疲软，居民人均衣着消费支出增速放缓，行业亏损面达30.67%，三费比例上升。在此背景下，公司推进“舒适红豆”战略，优化渠道结构，升级产品矩阵，推出0感舒适衬衫3.0、冰感POLO等科技产品，并探索“机器人导购+沉浸式体验”新门店模式。职业装定制业务聚焦金融、政府、央国企市场，强化项目转化率。

尽管公司在品牌建设与渠道升级方面有所动作，但当前财务数据显示经营承压明显，盈利能力、费用控制与资产质量均面临挑战。

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