中航机载（600372）：2025年中报营收小幅下滑，净利润显著承压，应收账款高企引发关注

近期中航机载（600372）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中航机载（600372）2025年中报显示，公司营业总收入为111.8亿元，同比下降2.59%；归母净利润为6.42亿元，同比下降28.93%；扣非净利润为5.81亿元，同比下降24.42%。整体盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达64.55亿元，同比上升10.63%；归母净利润为5.41亿元，同比上升20.47%；扣非净利润为5.21亿元，同比上升27.94%。二季度经营表现较上半年整体情况有所改善。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为26.37%，同比上升4.52%；净利率为6.55%，同比下降23.73%。尽管毛利率有所提升，但净利率大幅下滑，反映出成本或费用压力加剧。

销售费用、管理费用、财务费用合计为10.02亿元，三费占营收比为8.96%，同比上升7.47%。费用负担加重对利润形成挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为115.7亿元，较上年同期下降10.68%；应收账款为266.82亿元，较上年同期增长9.30%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2563.76%，显示回款周期较长，资产质量存在一定风险。

有息负债为99.85亿元，较上年同期增长23.69%，债务压力有所上升。长期借款变动幅度为-47.96%，主要因本期长期借款到期还款所致。

每股经营性现金流为-0.01元，同比上升94.8%；经营活动产生的现金流量净额同比增长94.8%，主要因本期收到货款较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额同比下降171.45%，主要因本期筹资规模减少。

财务指标变动原因

• 应收票据下降51.25%，主要因本期收到的票据减少及票据到期兑现。
• 应收款项增长13.68%，主要因产品回款较缓慢。
• 应收款项融资下降41.08%，主要因票据到期兑付。
• 预付款项增长39.83%，主要因预付货款增加。
• 应付职工薪酬下降37.41%，主要因2024年末计提的奖金及工资于年初发放。
• 应交税费下降29.79%，主要因2024年末计提的税费于年初支付。
• 其他综合收益增长48.14%，主要因持有的股票公允价值上升。
• 财务费用大幅上升399.1%，主要因存款利率下降导致利息收入减少。
• 信用减值损失下降176.88%，主要因应收账款增加。
• 资产减值损失下降114.4%，主要因存货减值增加。
• 公允价值变动收益增长981.31%，主要受中原银行股价波动影响。
• 营业外支出增长265.92%，主要因税收罚款及滞纳金增加。
• 所得税费用下降61.38%，主要因利润下降及汇算清缴调整。

综合评价

中航机载2025年上半年营收小幅下滑，净利润显著下降，虽二季度环比改善明显，但整体盈利能力承压。应收账款规模庞大，货币资金下降，有息负债上升，带来一定流动性管理压力。公司需重点关注应收账款回收、费用控制及现金流稳定性。

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