远达环保（600292）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压凸显经营风险

近期远达环保（600292）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

远达环保（600292）2025年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为18.26亿元，同比下降8.1%；归母净利润为1530.77万元，同比大幅下降70.62%；扣非净利润为938.37万元，同比下降81.34%。单季度数据显示，第二季度营收为9.47亿元，同比下降17.37%；归母净利润为-2483.29万元，同比下滑221.45%，表明公司盈利能力在季度层面进一步恶化。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升3.35个百分点至14.23%，但净利率同比下降55.89个百分点至1.53%，反映出成本控制之外的费用、资产减值或非经常性损益对公司盈利造成显著拖累。每股收益为0.02元，同比下降71.43%；每股经营性现金流为0.16元，同比下降24.94%，显示盈利质量有所下降。

费用与资产结构

公司三费（销售、管理、财务费用）合计1.62亿元，占营收比重为8.89%，同比上升4.23%。货币资金为6.81亿元，较上年同期增长6.74%；有息负债为14.33亿元，同比下降6.56%。应收账款高达17.45亿元，较上年同期增长4.75%，占最新年报归母净利润的比例达4851.24%，凸显回款压力与潜在坏账风险。

主营业务表现

从收入构成看，脱硫脱硝业务仍是核心，实现收入10.58亿元，占总收入57.93%，毛利率为16.22%；环保工程收入3.41亿元，占比18.66%，但毛利率为-2.96%，呈现亏损状态；水处理运营业务收入1.92亿元，毛利率达28.65%；催化剂销售实现收入2.13亿元，毛利率13.73%。整体来看，部分业务存在盈利能力分化问题。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比下降24.94%，主要因经营性付款增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降376.44%，系特许经营公司增加“大火电”项目脱硫脱硝除尘投资所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长220.93%，主要由于新增银行借款较多，短期借款同比上升68.65%。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例仅为53.75%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款规模远超利润水平，应收账款/归母净利润比率达4851.24%，存在较高信用风险，可能对后续利润释放形成制约。

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