广汇能源（600256）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与应收账款风险仍存

近期广汇能源（600256）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

广汇能源（600256）2025年中报显示，公司营业总收入为157.48亿元，同比下降8.7%；归母净利润为8.53亿元，同比下降40.67%；扣非净利润为8.34亿元，同比下降43.57%。盈利能力明显下滑，主要受产品价格及销售量下降影响。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为68.46亿元，同比下降5.02%；归母净利润为1.59亿元，同比下降74.73%；扣非净利润为1.33亿元，同比下降81.1%。二季度盈利水平进一步承压。

盈利能力指标

公司毛利率为17.2%，同比下降10.95个百分点；净利率为4.95%，同比下降38.27%。盈利能力显著弱化，反映产品附加值和成本控制面临挑战。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计9.54亿元，三费占营收比为6.06%，同比上升5.13%。其中管理费用同比增长33.18%，主要因无形资产摊销增加；财务费用同比下降26.59%，得益于有息负债减少导致利息支出下降。

截至报告期末，公司货币资金为36.73亿元，同比增长5.36%；应收账款为21.68亿元，同比增长13.89%；有息负债为191.75亿元，同比下降17.89%。尽管债务压力有所缓解，但应收账款增长较快，占最新年报归母净利润比例达73.22%，存在回款风险。

每股指标与现金流

每股净资产为3.65元，同比下降7.59%；每股收益为0.13元，同比下降40.58%；每股经营性现金流为0.43元，同比增长8.75%。经营性现金流表现优于净利润，显示现金回收能力有所增强。

经营活动产生的现金流量净额同比增长7.59%，主要因天然气国际业务量下降，导致购买天然气货款支付减少，以及收到上年煤炭销售货款。筹资活动产生的现金流量净额同比增长13.3%，主要因本期有息负债减少及上期分红支付完成。

主营业务结构

从收入构成看，煤炭业务收入81.07亿元，占总收入51.48%，毛利率为10.10%；天然气业务收入50.57亿元，占比32.11%，毛利率为23.37%；煤化工产品收入22.92亿元，占比14.55%，毛利率为29.03%；其他业务收入2.92亿元，占比1.86%。

按地区划分，境内地区收入126.21亿元，占比80.14%；境外地区收入31.27亿元，占比19.86%。境内仍是主要收入来源。

财务变动原因分析

• 营业收入下降主要由于天然气国际业务销售量下降、煤化工产品销量与价格下滑，以及煤炭销售价格大幅下跌。
• 营业成本下降6.31%，主要因天然气国际业务采购量减少及煤化工产品销量下降。
• 应收票据减少36.09%，因本期未终止确认票据减少；应收款项融资增长120.39%，因银行信用等级较高的票据结算增加。
• 预付款项下降49.49%，因预付天然气货款减少；使用权资产下降56.58%，因租赁电动重卡减少；租赁负债下降61.4%，原因相同。
• 其他非流动资产下降65.77%，因工程设备款结算；应付票据下降65.52%，因开具银行承兑汇票减少。
• 应交税费下降53.63%，因产品价格下降导致企业所得税、资源税及增值税减少。
• 应付股利增长8692.82%，因本期公告发放现金红利。
• 一年内到期的非流动负债下降31.84%，因偿还长期借款及租赁负债；长期应付款下降30.5%，因重分类至一年内到期的非流动负债。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为19.93%；同时有息资产负债率为32.63%，债务负担仍需警惕。此外，ROIC去年为7.86%，历史中位数为6.61%，投资回报整体偏弱。

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