圆通速递（600233）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，现金流改善但负债压力上升

近期圆通速递（600233）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

圆通速递（600233）2025年中报显示，公司实现营业总收入358.83亿元，同比增长10.19%。尽管收入保持增长，但盈利水平出现下滑。归母净利润为18.31亿元，同比下降7.9%；扣非净利润为17.65亿元，同比下降6.97%。

分季度来看，第二季度营业总收入为188.23亿元，同比增长9.84%；第二季度归母净利润为9.74亿元，同比下降6.76%；第二季度扣非净利润为9.55亿元，同比下降3.96%。

盈利能力指标

公司盈利能力有所弱化。2025年中报毛利率为8.6%，同比下降16.22%；净利率为5.04%，同比下降16.85%。每股收益为0.53元，同比下降8.0%。

成本与费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为6.82亿元，占营收比例为1.9%，较上年同期下降9.94%。其中，销售费用同比增长41.67%，主要因职工薪酬上升；财务费用同比下降167.59%，主要因利息收入增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为61.59亿元，较上年同期基本持平，同比增长0.02%。应收账款为16.85亿元，同比下降11.06%。有息负债为68.52亿元，同比增长45.62%，显著高于收入增速。

租赁负债为191.69%，主要因租赁付款额增加；一年内到期的非流动负债同比增长121.8%，主要因长期借款即将到期。

现金流与投资活动

每股经营性现金流为0.76元，同比增长13.94%。经营活动产生的现金流量净额同比增长13.99%，主要因快递业务收到的现金增加。

投资活动方面，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长63.98%，主要因转运中心建设投入增加。取得子公司及其他营业单位支付的现金净额同比增长853.87%，主要因本期取得广州圆盛通物流有限公司。

主营业务结构

从业务构成看，国内时效产品为主力收入来源，实现主营收入322.69亿元，占总收入的89.93%。快递行业整体贡献主营收入332.36亿元，占92.62%，毛利率为8.28%。

航空业务实现收入8.87亿元，但利润为-5440.32万元，毛利率为-6.13%，仍处于亏损状态。货代行业毛利率为7.47%，其他(补充)业务毛利率达47.98%，为主要利润贡献之一。

经营与战略动态

2025年上半年，公司快递业务量达148.63亿件，同比增长21.79%。单票运输成本降至0.37元，中心操作成本为0.27元，人均效能提升超13%。全程时长同比下降8.58%，服务质量持续改善。

公司持续推进数字化与智能化，强化AI技术在智慧路由、智能派件和客服系统中的应用。国际化方面，国际业务覆盖150多个国家和地区，开通150多条货运航线，构建“仓干线配关”一体化国际供应链体系。

财务风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为90.05%，短期偿债能力存在一定压力。

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