黄河旋风（600172）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利持续承压，流动性与债务风险凸显

近期黄河旋风（600172）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

黄河旋风（600172）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.99亿元，同比增长7.56%；归母净利润为-2.99亿元，同比下降20.47%；扣非净利润为-3.00亿元，同比下降16.08%。单季度数据显示，第二季度营业收入为3.79亿元，同比增长17.95%；归母净利润为-1.32亿元，同比上升7.51%；扣非净利润为-1.32亿元，同比上升0.88%。

盈利能力分析

公司盈利能力仍处于显著亏损状态。2025年中报毛利率为5.9%，同比下降61.13%；净利率为-42.72%，同比下降11.78%。每股收益为-0.22元，同比下降20.52%；每股净资产为0.84元，同比下降46.06%。

三费合计为2.38亿元，占营收比重为33.98%，同比下降14.09%，显示公司在费用控制方面有所改善。其中，销售费用同比增长19.91%，主要因业务费增加；管理费用同比下降23.48%，主要因折旧费用减少；财务费用同比增长2.36%，因利息支出上升。

主营构成与产品结构

从主营收入构成看，超硬材料收入为4.7亿元，占总收入的67.22%，但毛利率为-3.05%，为主营产品中唯一亏损项。超硬复合材料收入为8471.52万元，毛利率为25.64%；金属粉末收入为8116.15万元，毛利率为19.77%；材料及其他业务毛利率为29.47%；超硬材料制品毛利率为30.36%；超硬刀具毛利率为24.05%；建筑机械毛利率为12.55%。

地区结构方面，国内地区收入为6.7亿元，占比95.78%，毛利率为5.17%；国外地区收入为2949.08万元，占比4.22%，毛利率为22.57%。

资产与现金流状况

货币资金为3.23亿元，较上年同期下降36.78%；应收账款为8.44亿元，基本持平。每股经营性现金流为-0.07元，同比下降431.15%，反映经营活动现金流出压力加剧。

经营活动产生的现金流量净额同比下降431.15%，因经营活动现金流出增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降174.93%，因投资活动现金流入减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长254.26%，因筹资活动现金流入增加。

债务与财务风险

有息负债为35.04亿元，同比下降16.26%；流动比率为0.4，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为43.02%，财务费用占近3年经营性现金流均值比例达76.52%，显示财务负担较重。

其他应付款为新增许昌市投借款所致，同比增长26.21%；租赁负债同比增长35.26%，因新增租赁机器设备；使用权资产同比增长77.37%，亦因新增租赁资产确认。

经营与行业背景

公司称受全球宏观经济及培育钻石价格波动影响，尽管实施降本增效措施，仍未能完全对冲不利因素。公司作为超硬材料行业龙头，正调整产能结构，加大研发投入，拓展金刚石在光学、热学、半导体等领域的应用。下半年将深化管理体制改革，优化治理体系，强化成本控制，提升资产使用效率。

风险提示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为5.77%、近3年经营性现金流均值/流动负债为7.06%）、债务状况（有息资产负债率43.02%、流动比率0.4）及财务费用压力（财务费用/近3年经营性现金流均值达76.52%）。

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