武汉控股（600168）2025年中报财务分析：营收利润双增但债务与现金流压力凸显

近期武汉控股（600168）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报期末，武汉控股营业总收入为20.76亿元，同比上升14.76%；归母净利润为8876.9万元，同比上升9.22%；扣非净利润为7427.58万元，同比上升21.08%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.54亿元，同比增长5.43%；第二季度归母净利润为5751.92万元，同比增长80.02%；第二季度扣非净利润为5052.97万元，同比增长147.02%，显示出盈利能力在当季显著增强。

盈利能力指标

公司毛利率为20.86%，同比上升1.27个百分点；净利率为4.26%，同比下降4.52个百分点。三费合计为2.76亿元，三费占营收比为13.3%，同比下降19.7个百分点，显示费用控制能力有所提升。每股收益为0.09元，同比上升12.5%；每股净资产为5.41元，同比上升1.74%；每股经营性现金流为-0.1元，同比改善46.81%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，污水处理收入为10.06亿元，占总收入的48.48%，毛利率为36.89%；工程施工收入为9.11亿元，占比43.90%，毛利率为9.47%；供水收入为8320.04万元，占比4.01%，毛利率为4.95%；其他业务及其他细分板块中，隧道运营业务报告分部毛利率为-501.70%，垃圾渗滤液处理业务报告分部毛利率为-118.86%，显示部分业务仍处于亏损状态。

资产与负债状况

公司货币资金为13.47亿元，应收账款为56.85亿元，有息负债为146.99亿元。流动比率为0.82，显示短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为59.64%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为38.52%，财务杠杆水平较高。

现金流与财务风险

经营活动产生的现金流量净额同比上升46.81%，主要得益于供水、污水及工程施工业务回款增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.14%，因购建固定资产等支出减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.88%，主要因偿还债务支付的现金增加。

财务分析工具提示需重点关注：货币资金/流动负债为16.97%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.76%，现金流覆盖能力较弱；财务费用/近3年经营性现金流均值达137.38%，财务负担较重；应收账款/利润达6443.97%，回款质量存在较大风险。

项目与运营进展

公司在建工程同比增长110.24%，主要因民院片区污水系统优化工程及光伏项目投入增加；其他非流动资产增长38.22%，系武控（澄迈）公司特许经营项目建设投入上升。应付票据增长128.07%，因银行承兑汇票开具增加；应交税费增长68.56%，与工程施工收入增长带来的增值税增加有关。一年内到期的非流动负债下降40.6%，因部分债券及长期借款到期归还。研发费用增长45.64%，反映公司加大科技创新投入。

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