厦门象屿（600057）2025年中报财务分析：营收微增但盈利显著提升，现金流与应收账款风险并存

近期厦门象屿（600057）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

厦门象屿（600057）2025年中报显示，公司实现营业总收入2039.48亿元，同比上升0.23%；归母净利润达10.32亿元，同比增长32.48%；扣非净利润为3.31亿元，同比增长29.68%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1068.13亿元，同比增长7.99%；归母净利润为5.23亿元，同比增长40.83%；但第二季度扣非净利润为1.96亿元，同比下降26.26%。

盈利能力分析

公司毛利率为1.68%，同比下降18.97%；净利率为0.62%，同比上升11.04%。每股收益为0.31元，同比增长10.71%；每股净资产为5.89元，同比增长2.9%。三费合计23.6亿元，占营收比为1.16%，同比下降15.71%。

资产与现金流状况

货币资金为262.29亿元，较2024年中报增长56.24%。经营活动产生的现金流量净额改善明显，每股经营性现金流为-1.06元，同比提升76.97%。然而，应收账款为182.52亿元，尽管同比减少5.61%，但其占最新年报归母净利润的比例高达1286.44%。有息负债为320.73亿元，同比下降13.48%。

主营业务结构

公司主营收入中，大宗商品经营及物流服务收入为1984.8亿元，占总收入的97.32%，毛利率为1.38%。按品类划分，金属矿产收入1099亿元，占比53.89%；能源化工收入537亿元，占比26.33%；农产品收入223亿元，占比10.93%；新能源收入64亿元，占比3.14%。地区分布方面，境内收入1524.52亿元，占比74.75%；境外收入514.96亿元，占比25.25%。

财务变动原因说明

货币资金增长主要因完成股票定向增发募集资金到账，以及收到控股股东受让江苏德龙镍业有限公司及其子公司债权的第一期受让款。交易性金融资产大幅增加539.29%，系报告期末理财产品增加所致。应收票据增长42.46%，因商业承兑汇票结算业务增加。财务费用下降41.83%，主要由于融资规模下降及央行降息政策影响。投资收益同比增长6055.83%，源于衍生金融工具套期保值收益增加，用于对冲大宗商品价格和汇率波动风险。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：货币资金/流动负债为33.51%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.88%，显示短期偿债能力承压；有息资产负债率为23.91%，债务负担需持续关注；应收账款/归母净利润高达1286.44%，存在较大回款风险。

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