九鼎投资（600053）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，现金流改善难掩盈利能力恶化

近期九鼎投资（600053）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

九鼎投资（600053）2025年中报显示，公司财务表现显著承压。报告期内，营业总收入为8037.21万元，同比下降55.39%；归母净利润为-4754.98万元，同比下滑695.71%；扣非净利润为-4768.99万元，同比下降2148.72%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4286.56万元，同比下降67.09%；归母净利润为-1428.06万元，同比下降616.95%；扣非净利润为-1438.35万元，同比下降2047.68%。

盈利能力恶化

公司盈利能力持续恶化。毛利率为37.91%，同比减少43.59个百分点；净利率为-58.93%，同比减少1471.72个百分点。每股收益为-0.11元，同比减少696.2%；每股净资产为5.95元，同比下降11.11%。

费用压力上升

期间费用压力显著增加。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达83.3%，较上年同期上升64.21个百分点。尽管财务费用本身同比下降141.83%（因融资金额及成本下降），但三费总额仍高达6695.12万元，接近营收总额，反映出运营成本结构失衡。

现金流与资产负债情况

经营活动产生的现金流量净额同比改善76.02%，每股经营性现金流为-0.03元，优于上年同期的-0.11元，主要得益于房地产业务销售回款增加及职工薪酬支付减少。货币资金为2.52亿元，同比增长1.13%；应收账款为9895.95万元，同比下降9.12%；有息负债为411.96万元，同比下降57.36%。

主营业务构成

从收入结构看，房地产业务实现收入5271.18万元，占总收入的65.58%，毛利率为16.67%；私募股权投资业务收入1933.74万元，占比24.06%；建筑施工业务收入644.42万元，占比8.02%，毛利率为7.20%；租赁及其他业务合计收入375.74万元，占比4.68%。按地区划分，境内地区收入7849.33万元，占比97.66%。

经营与战略动态

私募股权投资业务方面，2025年上半年无新增实缴基金，新增投资0.02亿元，完全退出项目本金2.41亿元，收回金额5.61亿元，实现管理费收入43.30万元，管理报酬收入1160.14万元。在管基金实缴规模为73.70亿元，累计投资项目368家，已退出261家，累计上市企业65家。

房地产业务聚焦南昌“紫金城”项目，一至四期基本售罄，五期于2025年5月开工并推进预售，报告期内确认收入5271.18万元，销售回款4247.51万元。

建筑施工业务新签合同4项，总金额4725.7万元，涵盖土方、装修、机电和市政工程。

公司正在推进收购南京神源生智能科技有限公司，布局六维力传感器制造，计划向人形机器人核心零部件领域转型，并通过股权投资参与产业链布局。

财务风险提示

证券之星价投圈分析指出，公司历史ROIC中位数为6.48%，2024年ROIC为-9.5%，投资回报极差。公司上市以来发布年报27份，出现亏损4次。此外，存货/营收比率高达435.55%，建议关注存货管理状况。

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