上海机场（600009）2025年上半年盈利能力显著提升，非航空性收入成主要收入来源

近期上海机场（600009）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

上海机场（600009）2025年中报显示，公司营业总收入为63.53亿元，同比增长4.78%；归母净利润达10.44亿元，同比增长28.14%；扣非净利润为10.27亿元，同比增长27.51%。盈利能力持续增强，毛利率达26.4%，同比上升16.69%；净利率为18.87%，同比上升17.95%。

第二季度单季数据显示，营业收入为31.81亿元，同比增长4.84%；归母净利润为5.25亿元，同比增长22.39%；扣非净利润为5.14亿元，同比增长21.58%，延续了上半年整体增长趋势。

盈利与资产指标

公司每股收益为0.42元，同比增长27.27%；每股净资产为16.87元，同比增长2.22%；每股经营性现金流为1.02元，同比增长0.38%。货币资金达159.17亿元，较上年同期增长10.13%；有息负债为12.42亿元，同比下降41.83%，显示公司债务压力明显减轻，财务结构趋于稳健。

应收账款为25.11亿元，同比下降4.03%，表明公司在收入增长的同时，回款能力有所改善。

主营业务结构

从业务构成来看，非航空性收入为34.37亿元，占总收入的54.10%，是公司最主要的收入来源；航空性收入为29.16亿元，占比45.90%。在细分项目中，旅客及货邮航空服务收入为17.55亿元（占比27.63%），商业餐饮收入为10.91亿元（占比17.17%），物流服务收入为8.34亿元（占比13.12%），其他非航收入为15.12亿元（占比23.81%），架次相关收入为11.61亿元（占比18.27%）。

现金流与财务变动原因

投资活动产生的现金流量净额同比增长115.13%，主要原因为理财产品到期赎回金额增加及固定资产投资支出减少。收回投资收到的现金同比增长638.76%，投资支付的现金增长316.0%，反映公司加大了理财类资产配置。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降28.26%，主要因短期融资净偿还额增加。取得借款收到的现金下降57.3%，偿还债务支付的现金下降48.08%，短期借款下降99.0%，说明公司主动降低债务规模。

经营活动产生的现金流量净额同比增长0.38%，主要受益于航空业务量增长带来的收入上升。营业成本同比下降0.34%，因折旧等摊销成本减少。

此外，公允价值变动收益增长67.49%，源于理财产品收益增加；信用减值损失减少89.05%，因应收款项坏账准备计提同比减少；营业外收入增长321.85%，主要为违约金收入增加；资产处置收益下降590.66%，因报废资产减少。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达129.82%，尽管应收账款绝对值有所下降，但其与利润的比值仍处于较高水平，可能对现金流质量构成潜在压力。

整体来看，上海机场2025年上半年在收入稳步增长的同时，盈利能力、资产质量和财务结构均有改善，非航空性业务持续贡献主要收入，投资与筹资活动体现审慎财务策略。

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