福成股份（600965）2025年中报财务分析：营收净利双增，殡葬与食品业务驱动增长，现金流与应收账款需关注

近期福成股份（600965）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

福成股份（600965）2025年中报显示，公司营业总收入为5.32亿元，同比上升15.7%；归母净利润为3558.09万元，同比上升15.77%；扣非净利润为3795.7万元，同比上升27.47%。整体盈利能力稳步提升，尤其扣非净利润增速显著高于营收与归母净利润。

第二季度单季表现更为亮眼，营业收入达2.67亿元，同比增长17.63%；归母净利润为1160.74万元，同比增长53.81%；扣非净利润为1413.29万元，同比增长111.39%，显示出盈利能力在加速改善。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为25.66%，同比下降12.38%；净利率为6.65%，同比提升2.95%。尽管毛利率有所下滑，但净利率上升表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

销售费用、管理费用、财务费用合计为8500.0万元，三费占营收比为15.97%，同比下降21.49%，反映出整体运营效率提升。其中，销售费用同比下降10.92%，主要因餐饮门店减少导致折旧、租赁、能源及装修摊销减少；管理费用下降9.55%，因部分资产报废及装修摊销结束；财务费用则上升110.88%，主要由于利息收入减少及短期贷款利息支出增加。

资产与现金流状况

货币资金为5793.1万元，较上年同期的1.07亿元下降45.87%，主要因现金分红、租赁农业用地、采购活牛及原材料所致。每股经营性现金流为0.04元，同比下降36.21%，主要因原料采购、辅料支出及人工费用增加。

应收账款为6826.15万元，虽较上年同期的8457.92万元下降19.29%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达132.04%，提示回款压力仍需关注。有息负债为8804.85万元，较上年同期的849.11万元大幅上升936.95%，债务结构变化明显。

主营业务构成分析

从主营构成看，食品加工业收入为3.61亿元，占总收入的67.76%，毛利率为11.43%；殡葬行业收入为7084.62万元，占比13.31%，毛利率高达75.64%，是利润贡献最高的板块，利润占比达39.24%；餐饮服务收入为6353.43万元，占比11.94%，毛利率为56.26%；畜牧养殖及食品加工总收入为4.03亿元，占比75.64%，但其细分中畜牧业收入1763.39万元，毛利率为-0.84%，存在亏损。

地区分布上，北京地区收入3.52亿元，占比66.06%，为最主要市场；华北地区收入1.25亿元，占比23.57%，毛利率达41.44%，盈利能力较强。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降36.21%，主要因业务扩张带来的原料采购与人工支出增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长9.35%，主要系收回和辉基金清算回款10075万元。筹资活动产生的现金流量净额同比下降70.51%，主要因本期分配股利支付的现金增加。

综合评价

公司坚持“食品加工+殡葬服务”双轮驱动模式，产业链覆盖种植、养殖、加工、餐饮与殡葬，具备一定协同效应。2025年上半年营收与利润均实现双位数增长，殡葬与食品业务为主要增长动力。费用控制成效显著，三费占比明显下降。但需关注货币资金下降、有息负债激增、应收账款占利润比重偏高等风险点，未来现金流管理与债务结构优化将是关键。

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