贵研铂业（600459）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期贵研铂业（600459）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所处行业情况

    贵金属主要包括黄金、白银以及铂、钯、铑、铱、钌、锇等铂族金属。贵金属具有独特的物理、化学性能及良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性。公司所处行业为贵金属工业材料制造行业，属国家重点支持的新材料领域。贵金属材料是整个工业体系中应用面最广的材料之一。贵金属产业为工业生产所提供的材料品种有上千种，在工业体系中是最为特殊且不可缺少的一类材料，被誉为“现代工业维他命”。

    公司所处行业主要为航空、航天、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保等行业提供产品及服务，其中：贵金属催化材料广泛应用于石油化工、医药合成、精细化工、硝氨化肥、汽车污染治理等领域；贵金属化学材料是制作高纯材料、工业催化材料、环境治理材料、表面功能材料等重要的前驱体；贵金属特种功能材料（如电接触材料、钎焊材料、测温材料、复合材料、催化网材料、精密合金材料、键合材料、蒸发材料等）广泛应用于电子信息、化工建材、冶金等行业；贵金属信息功能材料（如导体浆、电阻浆、灌孔浆、多层布线浆等）广泛应用于片式电子元器件、厚膜集成电路、晶体硅太阳能电池、膜片开关、平板显示器等。高新技术的发展为贵金属不断开拓了新的应用空间和领域，贵金属材料在相关领域的需求量越来越大，是人类社会可持续发展的关键材料之一。受益于汽车工业、新能源、电子信息、化学化工、生物医药等行业的发展，中国贵金属行业的增速普遍高于全球的平均增速，中国已成为全球贵金属行业发展的重要驱动力。

    贵金属在全球属于稀缺资源，尤其是铂族金属在我国极度匮乏，贵金属二次资源亦被称为“移动的城市矿山”，其种类繁多，品位较高。发达国家把贵金属二次资源循环利用作为一个重要的产业关键环节加以布局和支持。随着我国成为贵金属工业应用的第一大国，贵金属二次资源循环利用在贵金属工业中越来越发挥着不可替代的作用。稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。随着贵金属一次矿产资源的不断开采，高品位资源严重匮乏，矿产金、银、铂族金属生产加工成本不断上升，贵金属资源循环利用在贵金属原料供应来源中的重要性将越来越高，市场规模有望持续增长。

    （二）报告期内公司从事的业务情况

    公司胸怀“国之大者”，依托在新材料精深加工领域的综合竞争优势，为中国国防工业、新兴工业的发展提供高精尖的贵金属新材料产品和一体化服务，成为我国在贵金属领域成果转化和产业发展的关键力量。以“发展新材料产业、服务人类高品质生活”为使命，拓展贵金属应用和有代表性的战略性新领域，聚焦国防工业、环境保护、新能源化工、生命健康、新一代信息技术五大领域，打造具有全球竞争力的贵金属新材料制造基地，建立了完整的贵金属产业链体系。公司坚持贵金属新材料产业发展方向，加快推进延链、补链、强链，贵金属新材料制造、贵金属资源开发及循环利用、贵金属供给服务三大板块协同发展。以贵金属新材料制造为基础，建设贵金属资源循环利用产业，开展贵金属全生命周期管理；建设贵金属供给服务平台，开展贵金属价值管理。具备为客户提供从贵金属原材料、到产品加工制造、到废料回收利用的“一站式”综合服务能力和客户解决方案。是国内在贵金属材料领域拥有系列核心技术和完整创新体系、集产学研为一体的上市公司。

    1、贵金属新材料制造业务

    贵金属新材料制造业务是公司发展壮大的基础，直接为应用领域提供贵金属新材料产品和服务。生产各类产品涵盖390多个品种、4000余种规格，产品已广泛应用于汽车工业、电子电气、新能源、石油化工、生物医药、环境保护等行业。公司以自主可控、进口替代为牵引，通过高端化、集聚化、国际化，积极培育和强化拳头产品，推进贵金属新材料制造迈向中高端。贵金属资源循环利用业务和贵金属供给服务业务为贵金属新材料制造业务提供稳定的原材料保障。

    贵金属新材料制造业务主要有来料加工和直接销售两种经营模式，来料加工即由客户提供原材料，公司根据要求制造产成品，并收取一定的加工费；直接销售即由公司购买原材料，制造成成品后进行销售。公司的贵金属新材料制造业务采用在合理库存下“以销定产、以销定采”的经营策略。在保持合理的原料库存量的基础上，根据订单需求组织采购、生产和销售。公司的经营策略可以将贵金属的采购和销售价格锁定，以稳定地赚取加工费。同时，对于周转和生产期间的贵金属价格波动风险，公司通过套期保值进行规避。

    2、贵金属资源循环利用业务

    贵金属资源循环利用作为公司践行国家绿色循环经济理念的业务布局，是公司打造全产业链中的重要一环。贵金属资源循环利用业务完成从贵金属二次资源到贵金属原材料的转变，通过贵金属新材料制造和贵金属供给服务再次进入到工业应用领域中，实现贵金属资源的循环利用。

    在贵金属资源循环利用业务中，分为来料加工和买断加工两种模式：来料加工模式即对客户提供的贵金属二次资源中的贵金属进行提取，将贵金属交付给客户，赚取加工费；买断加工模式是公司购入贵金属二次资源，经过提取得到高纯度贵金属，然后自己使用或对外销售。

    3、贵金属供给服务业务

    贵金属供给服务业务在保障上述两个业务板块的原料供应、有效增强贵金属资源保障能力的同时，为公司贵金属全产业链提供价值管理，有力保障新材料制造业务和贵金属资源循环利用业务的健康、可持续发展。由于贵金属的稀缺性，公司一直致力于通过贵金属供给服务业务及资源循环利用业务不断提升掌握贵金属资源的能力，巩固自身品牌，从而提高企业的市场地位。

    针对贵金属供给服务业务，公司主要采取“以销定采”的经营方式，在接到客户的需求之后，根据客户的需求向各供应商进行询价、比价；最后根据市场报价向客户报价，客户确认订货后，根据客户的需求向供应商进行采购，完成采购环节到销售环节的价格锁定，避免敞口风险。

    二、经营情况的讨论与分析

    本报告期，公司面对复杂多变的外部环境和艰巨繁重的改革发展任务，坚持稳中求进、以进促稳工作总基调，以创建世界一流企业为目标，因地制宜发展新质生产力，统筹推进生产经营、科技创新、深化改革、产业布局、项目建设、人才强企和风险控制等工作，整体运行呈现稳中有进的良好态势。累计实现营业收入29554250047.38元，比去年同期的24443271661.66元增加20.91%；利润总额404904790.23元，比去年同期的389112229.76元增加4.06%；实现净利润347566691.90元，比去年同期的340992918.26元增加1.93%；归属于母公司的净利润324782970.23元，比去年同期的317496104.54元增加2.30%。

    （一）三大业务板块稳中有进，发展质量持续提升

    深化头部企业服务，携手突破新市场、新客户、新业务，板块协同联动持续深化，全产业链一体化服务能力持续提升，产品竞争力和品牌效应持续增强。

    贵金属新材料制造板块。“贵研精品”带动示范作用持续发挥，铂金水在头部客户市场增量显著；环己烷脱氢催化剂实现规模化应用，电真空焊料销售收入、加工费均实现显著增长；医用显影环、电极头出货量同比增长50%以上；铂网、电子封装材料等产品成功进入新市场；银基复焊料在新能源汽车、风电领域实现了关键进口替代。贵研中希公司通过上海市单项冠军企业、企业技术中心双重认定。贵研黄金公司获评滇中新区2024年经济高质量发展突出贡献企业。

    贵金属资源循环利用板块。持续发挥品牌影响力，壮大“中国铂都”实力，上半年“贵研牌”白银市场实现新突破，新增10余家优质供应商及15家终端客户。

    贵金属供给服务板块。优化业务模式，强化业务风险管控。加大实体经济的贵金属原料保供，深化汽车、石化、玻纤、光伏、电工等行业头部企业服务。持续发挥贵研新加坡公司海外运营平台作用，保障国际业务有序开展。持续提升“贵研金”电子商务平台运营管理，加快二期功能开发。

    （二）科技赋能添动力

    聚焦响应国家重大需求和发展任务，推进全国重点实验室和云南贵金属实验室一体化，统筹运行管理，加快创新平台建设。持续推进国内外高校、院所、企业广泛开展“产学研用合作”。新增院士工作站1个，专家工作站3个。实验室分中心深入产业、贴近市场，易门分中心、深圳分中心投入运行，东京分中心正式挂牌。成功攻克铱测温器件的高温涂层制备技术，完成异形钛靶和银靶等新产品研发及工艺优化，突破显影环、电极头和导丝产品熔炼的关键共性技术。不断充实材料基因工程数据库，建成材料研发实验数据量最多、国内首个、具有国际先进水平的贵金属专业数据库。贵研化学“稀贵金属材料中试平台”、贵研电子“光伏银基粉体材料中试平台”入选国家工信部首批重点培育中试平台。贵研化学、贵研工催、贵研资源获得国家专精特新“小巨人”称号。两项科技成果喜获云南省人民政府2024年度科学技术奖。

    （三）改革攻坚增活力

    统筹抓好改革发展三年行动、改革深化提升行动、“双百行动”、对标找差等国企改革专项工程。重点改革任务总体进度达95.92%。持续创建世界一流专业领军示范企业，进一步完善重点任务，总结关键成果产出，推荐申报世界一流省级培育入库子企业4户。完成贵研工催股权收购，全面提升管理水平和运营效率。引入具备产业协同的投资人，实施贵研电子混合所有制改革。推进初创公司独立运营，加快业务主体切换、质量体系认证和相关工作。

    （四）“四化”建设齐推进

    产业化加紧实施，省实验室建设项目、马金铺产业园（二期）、易门二次资源富集再生现代产业基地项目（二期）纳入云南省2025年度重大项目管理。省实验室建设项目（一期）开工建设。贵研半导体、贵研电子完成入驻，铂抗癌原料药项目推进开工前准备工作，马金铺产业园（二期）完成厂房主体建设，科研楼进入装修阶段，合金功能新材料精深加工项目和高性能光伏银粉中试项目进入施工阶段，同步开展公共配套建设。黄金电子新材料生产线达到投产条件。省实验室易门分中心投入使用。推动安宁化工园落地实施，推进工业催化剂、金炭催化剂、银粉产业化项目入园准备。年产1200万升汽车尾气高效催化转化技术产业化建设项目（二期）建成投产。积极推进郴州基地项目落地，永兴稀贵金属绿色循环利用及检测服务项目科研检测业务正式运营，生产车间进行设备安装调试。上海佘山贵金属新材料产业基地即将开工，推进贵研生物、贵研先进、贵研粉体入园前期准备工作，落户上海嘉定氢能港的贵研新能源涉足领域不断拓展。佛山、上海检测分支机构运营成效不断提升。

    数智化有序推进。大数据中心建设方案进一步细化，数字化系统建设项目21个。安全环保职业健康管理（EHS）系统上线试运行，有序推进MES、MOM等系统推广使用，贵研中希MES系统、贵研资源集控中心上线。积极创建“数字工厂”，贵研催化（东营）公司入选山东省省级智能工厂，集团获批“云南省工业互联网示范企业”。“贵金属交易数据赋能行业集群化链式发展”项目入选国家工信部工业领域数据要素应用场景典型实践案例。

    绿色化深入实施。推进马金铺“零碳园区”建设，开展“零碳园区”指标评价。贵研资源、贵研化学、贵研催化加快“零碳工厂”创建，贵研电子、贵研半导体启动能源管理体系认证，国六高效柴油机催化剂、混合动力汽车尾气催化剂两个产品获“碳足迹”认证。实施绿色节能降耗，升级能源结构，推进马金铺产业园分布式光伏发电及氢储能一体化建设，易门循环经济产业园光伏发电投入使用。

    国际化稳步推进。持续推进LBMA黄金、白银交仓品牌认证和LPPM铂钯产品认证，加快品牌国际化建设。深入开展南非、欧美、亚太地区国际市场调研，扩展贵金属产品国际化运营。

    （五）人才队伍强建设

    精准招才引智，新增青年博士及市场化人才9人，硕士及双一流本科35人。组织申报国家高层次人才特殊支持计划、“兴滇英才”支持计划等重点人才项目；推荐高级研发专家参评2025年中国工程院院士。荣获全国劳动模范和“云岭楷模”2人次，荣获云南省“五一劳动奖章”2人。强化人才自主培养，推进博士点授权单位建设。引进全职博士后1名，出站博士后2名。遴选核心骨干攻读工程硕博士，选调年轻博士派驻至子公司挂职历练。推进卓越工程师专项和云南高等研究院建设工作。深化考核分配管理，准确把握最新政策精神，优化收入分配机制，加大向突出贡献人才和一线岗位倾斜，进一步激发科研人员、核心重点骨干积极性。

    （六）企业管理增质效

    持续完善公司治理结构，深化国有企业监事会改革，有序推进集团和子公司撤销监事会。全面推进集团与子公司建立完善合规管理体系，集团设立总法律顾问，贵研催化、贵研化学、贵研资源三家单位增设合规管理部。健全集团内部控制体系，优化管理流程，协同推进合规与效率。开展证券监管合规自查专项工作，进一步提高上市公司规范运营能力水平。持续加强信用风险管理，常态化抓实应收账款风险管控。不断提升贵金属全生命周期管理，强化金属池运作，加快周转效率。推进司库体系建设，优化完善财务管理体系。统筹资金池、票据池，强化资金、票据使用管理，降低财务成本费用，持续抓实“三降两保”。扎实开展“安全生产月”活动，全面落实风险隐患排查整改。上半年未发生消防、环保事故，未发生失泄密事件，守住了不发生各类重大事故风险的底线，安全环保形势持续向好。

    （七）党建引领聚合力

    坚持和加强党的全面领导。落实《组织开展“抓党建促高质量发展巩固年”活动的工作方案》，持续推进党的领导与公司治理有机统一。持续强化基层组织建设，压实党建工作责任。贯彻新时代好干部标准，推进中层管理人员选拔任用。深入贯彻中央八项规定精神学习教育，举办专题读书班，一体推进学查改，涵养党员干部优良作风。推进全面从严治党，压实各级党风廉政建设责任，推进“清廉贵研深化年”建设走深走实。聚焦关键领域强化监督，开展贵金属投资专项治理，加强对混改企业、境外企业、工程建设等重点领域监管，推进年度第一轮巡察，积极营造风清气正的良好发展环境。践行主动想、扎实干、看效果抓工作“三部曲”，充分调动干部职工干事创业的积极性、主动性和创造性。坚持发展产业，造福职工、回报股东、回馈社会。落实民生实事，常态化开展困难职工帮扶慰问、医疗互助等，做好女职工特殊权益保护，开办职工子女暑期托管班。召开离退休干部恳谈会，积极汇聚“银发力量”。加强投资者关系管理和股东权益维护，上市公司分红连续高于30%。扛牢国企社会责任担当，捐赠156万元支撑党建、教育和中药材加工产业帮扶，完善基础设施建设，新一批队员驻村接力乡村振兴。

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