山东高速（600350）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期山东高速（600350）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    一、公司所属行业

    交通运输是国民经济的基础性产业，高速公路作为现代交通基础设施的重要组成部分，不仅是国家经济发展的动脉，也是区域互联互通的关键纽带。

    2025年上半年，国内生产总值达66.05万亿，同比增长5.3%；山东省生产总值为50046亿元，按不变价格计算，增长5.6%。

    截至2024年底，全国公路里程549.04万公里，较上年增加5.35万公里，其中高速公路里程19.07万公里，增加0.7万公里。全年全国完成交通固定资产投资37893亿元，比上年下降3.2%，其中公路水路固定资产投资27982亿元、下降7.5%；高速公路完成14015亿元、下降12.2%，2025年上半年，全国完成交通固定资产投资1.6万亿元，其中公路完成1.1万亿元。全国公路客运量同比下降1.2%，山东同比下降1.1%；公路货运量同比增长4.0%，山东同比增长1.4%。

    2025年6月，山东省交通运输厅发布《2025年全省交通运输工作要点》中提到，完善四通八达公路网，提速推进34个高速公路续建项目，全省高速公路通车里程突破9300公里，双向六车道占比提升到41%。

    二、公司主营业务情况说明

    公司成立于1999年，并于2002年3月在上海证券交易所上市，注册资本48.35亿元。公司主要从事对交通基础设施的投资运营、以及高速公路产业链上下游相关行业等领域的股权投资。

    目前，公司主要经营路桥运营、资本运营和工程建设三大板块：

    （一）收费路桥运营板块

    收费路桥运营作为公司的核心业务，一直是公司的主要收入来源。公司主要通过收购方式获取经营性高速公路资产，通过为过往车辆提供通行服务并按照政府收费标准收取车辆通行费的方式获取经营收益。同时公司凭借相关管理经验受托管理其他企业所属高速公路资产，为其提供优质的运营管理服务。目前，公司运营管理的路桥资产总里程约2913公里，其中公司所辖自有路桥资产里程约1604公里、受托管理山东高速集团所属的路桥资产里程约1309公里。

    （二）资本运营板块

    一是坚持做大做强路桥主业理念，一方面稳住主业基本盘，省内以现有路段改扩建为主，同时积极开拓市场化公路投资建设项目，省外以收购已通车主业项目为主，建设省外区域发展平台。另一方面，不断延伸主业产业链，目前已涵盖智慧交通、养护、物流、工程咨询、轨道交通、金融、环保等多个领域。

    二是依托资金优势，深化产融结合。依托产业投资基金、保理公司构成的集科技金融服务平台和保理业务为一体的供应链金融综合服务体系，坚持“审慎论证、效益优先、风险可控”原则，加强产业研究，为公司发展提供支撑。

    （三）工程建设板块

    基于济青高速、京台高速等改扩建经验，形成了高速公路改扩建从立项到竣工全过程、专业化的管理模式，成立集“项目建设+主业投资”于一身的工程建设事业部，逐渐发展成工程建设板块，在着力抓好工程建设任务的同时，公司发挥投、融、建、管、养全链条优势，提供项目全周期服务。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司全年实现营业收入107.39亿元，同比下降11.52%；实现归属于母公司的净利润16.96亿元，同比增长3.89%。

    （一）路桥运营

    路桥运营方面，公司持续完善“全天候通行”体系，济青全线推广二维码“扫码救援”，平均救援时间缩短6分钟以上。针对重点路段配备12台无人机，构建“空地一体巡查”模式，实现5分钟内事故快速发现和隐患动态清零。

    （1）潍莱高速于2024年10月18日停止收费，进行改扩建，报告期内收入为前期拆账收入延迟到账。

    （2）利津黄河大桥通行费收入变化主要由于平行路段分流导致。

    （3）济晋高速通行费收入变化主要由于周边道路限行，货车绕行济晋高速导致。

    （4）济菏高速于2024年12月20日12时起全线恢复双向通行，同比时期正在进行改扩建。

    （5）德上高速和莘南高速通行费收入变化主要是由于国道路域环境优化，济菏高速通车小幅分流导致。

    （二）资本运营

    公司开展“百日攻坚”“开门红”等投促激励活动，挖掘项目，贡献信息，拓展产业链投资，上半年完成投资收益6.39亿元。

    1.齐鲁高速

    2025年上半年，齐鲁高速实现营业收入10.67亿元，同比下降61.98%，主要由于建造业务收入下降导致；其中从高速公路业务录得收入为8.47亿元（含税），同比上升70.03%；净利润1.98亿元，同比下降21.62%，由于济菏高速改扩建完工投入使用后，折旧摊销及财务成本增加。齐鲁高速自济菏高速收取的通行费收入约为人民币6.29亿元，同比上升165.46%，主要是由于济菏高速改扩建自2024年12月20日起结束，济菏高速从双向四车道增加至双向八车道，主线以及所辖收费站全部正常通行，导致济菏高速通行量同比增加。自德上及莘南高速收取的通行费收入为2.17亿元，同比减少16.66%，主要因济菏高速改扩建完成恢复通车以及国省道对货车的分流影响，造成一定程度通行量的减少。

    2.轨道交通

    2025年上半年，轨道交通实现营业收入26.65亿元，同比增长16.27%；净利润2.23亿元，同比增长14.04%。

    一是铁路运输提质增效。通过“请进来”“走出去”等形式加强货源营销，积极召开货主座谈会，赴多地开展营销走访，新开发货源14项共261万吨，上半年完成运量5516万吨，同比增长2.2%。通过强化车流调整、优化装卸流程、实施线路改造等手段，加快列车周转，提高作业效率，上半年路用车停时同比减少6.5%，最大限度保障客户运输需求，提高铁路运输吸引力。

    二是延链强链优布局。与呼铁轨枕制造公司、铁投智能科技公司签署合作协议，获得内蒙古市场5万根轨枕订单，就龙烟铁路2169延米混凝土管片供应项目达成合作意向。成功获得济滨高铁轨枕供应订单，合同额2664万元。加强ECP声屏障、木质素纤维等新产品推广，与中交路桥建设公司等单位签订供货协议，合同额达到2400万元。强化海外市场拓展，上半年完成轨枕出口额6316万元。

    三是改革创新增活力。降本增效再发力，从加强非生产性支出管控等小切口入手，引导全员增强降本增效意识，重点强化货车停时、设备维修等关键环节成本管控，上半年节约成本费用1815.65万元。

    3.信息集团

    2025年上半年，信息集团实现营业收入14.38亿元，同比下降0.25%；净利润0.79亿元，同比增长20.46%。

    一是市场开拓强力推进。成功中标高速集团2025年机电专项、济微高速等重点项目，中标京台高速支线路段机电项目3.13亿元，实现福建市场零突破；落地新疆交投大数据平台项目2625万元，实现新疆市场二次开发；斩获中铁城投新疆G577线精河至伊宁公路项目3169万元；海外市场落地孟加拉海军综合楼机电安装项目1100万元。

    二是重点项目齐头并进。智慧交通板块全力推进临滕、高商、烟蓬、两汾等7个重点在建项目；完成2024机电专项交工验收。智慧城市板块，持续扩大智慧停车业务规模，实现收入5119.65万元。智慧政企板块，高效推进山东省交通厅智慧大脑、内蒙古交通集团智慧大脑、智慧法务系统等重点项目；新增推广岚山、烟台机场等6处智慧云收费站；开发实现AI大模型多智能体场景应用。

    三是降本增效成效显著。围绕行政办公、招标采购、项目建设等重点领域，实现降本约6000万元。

    （三）工程建设

    齐济项目攻克220KV电力线迁改等难点，完成黄河特大桥沥青上面层摊铺等多项攻坚任务，质量安全保持稳定。潍莱项目攻坚突破剩余前期专项，先行用地取得自然资源部批复，顺利实施半幅封闭施工。G220项目提前开工建设，全面展开桩基等标准化施工，完成安全、质量监督备案和施工许可办理，确保项目建设依法合规。

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