齐心集团（002301）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期齐心集团（002301）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1、公司所处的行业情况

    公司主营业务主要所处B2B办公物资集采行业。在数字经济大环境下，数字化、电商化、集中化采购已成为中央到地方公共资源交易的主要形式。央国企正加速推进AI大模型在采购供应链领域的深度应用，推动产业从“人驱动流程”向“数据驱动生态”变革，推动采购供应链从传统经验驱动向数据智能驱动的范式升级，全面提升运营效率与管理水平。根据中国物流与采购联合会发布的《2025数智采购供应链发展报告》，2024年全国企业物资采购总额188.3万亿元，同比增长7.3%，展现出较强的市场扩张态势。根据历史数据，具体到公司所处行业场景，办公用品物资市场总体规模已超2万亿元，MRO工业品超9万亿元，营销物资超2万亿元，工会福利超1万亿元。

    2024年我国数字化采购总额约为21.7万亿元，同比增长16.2%，数字化采购渗透率达到11.5%（比去年提高0.9个百分点）。渗透率增长主要得益于两方面：一是政策支持持续加码，各级政府出台的数字化转型专项政策为企业采购数字化提供了明确指引和资金支持；二是技术驱动效应显现，大数据、AI等技术的深度应用不仅优化了采购流程，还通过智能匹配、自动审批等功能显著提升了采购效率。随着供应链数字化进程加速，预计数字化采购将在企业降本增效中发挥更大作用。

    2、公司所处行业地位

    公司始终专注于为中大型政企客户提供办公物资数字化集采服务，是最早进入B2B大客户数字化集采市场的企业之一，公司已从办公物资采购平台服务商延展为包括办公物资、MRO、员工福利、营销物料等多个场景和领域在内的综合物资集采服务平台。

    在政策推动、行业持续壮大的背景下，公司经营规模逐步扩大，已成为中国B2B政企数字化集采服务领域的先行者和领跑者。经过多年发展，公司通过高效的数字化运营平台体系，积累了深厚的垂直行业服务经验和大客户项目履历，聚集了8万多家优质客户资源，赢得了200多家头部大型客户的信赖，其中当前100家央企中，已服务超60家。公司在多年履约服务中已逐渐建立起了良好业务粘性与密切合作关系，得到了行业客户和合作伙伴的积极认可。随着数字化市场规模逐步扩大，集采渗透率进一步提升，规模效应日渐突显，数字化集采业务收入利润有望更稳健持续发展。

    公司在行业中通过优质服务和高效数字化能力，逐步建立了更强的竞争优势，进一步提升了品牌影响力，连续四年入选由世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布的《中国500最具价值品牌》分析报告，其中2025年品牌价值评估为196.85亿元，位列第401名。2025年3月，齐心集团自有品牌产品凭借智能科技的应用与创新设计理念获得2025年德国iF设计奖。2025年4月，齐心集团荣获2025金融采购高质量发展论坛颁发的“2023-2024年度金融采购领域B2B电商平台类优秀供应商”与“2023-2024年度金融采购场景化营销类优秀供应商”两大奖项。2025年7月，齐心集团上榜中国轻工业联合会2024年度“中国轻工业二百强企业”，位列第82名。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    公司主营业务为B2B办公物资集采业务。公司聚焦主营业务，聚焦优质大客户，以数字化连接商业活动，致力成为一家值得信赖的企业级全场景运营服务商。

    公司企业服务平台围绕办公行政物资、MRO工业品、员工福利、营销物料等大办公产业链多个场景和领域，以高附加值商品供应链和全链路数字化为底座，打造全场景、全产链、数智化的企业服务平台，为企业级客户提供更优质的一站式采购体验与服务。

    1、数字化运营平台介绍

    在人工智能技术深度重构产业格局的背景下，政企采购行业正从“流程数字化”跨入“决策智能化”的新阶段。齐心数字化运营平台经过多年打造与升级，在数字化建设领域持续深耕，业已形成较强的多场景综合性数字化采购服务平台竞争力。在业务前端，公司为不同的行业场景客户量身打造数智化、端到端的集采解决方案。在服务中台，公司建立多个共享服务中心，通过数据中台和技术中台为服务中心提供坚实的能力支撑，为企业客户构建了集大数据处理、移动端支持、业务自动化和高效协同于一体的服务体系。公司数字化运营平台采用轻量化、模块化方式搭建高效、可扩展生态，通过持续构建服务商合作体系，实现生态供应链合作共享、齐心共赢。

    公司以自动化、AI智能化为核心主题，全面推进数智化建设。2025年上半年新增近20个AI应用场景，累计上线近70个，其中主业务生产场景占比超过70%，业务能力由+AI逐步上升到AI+，成为公司业务发展的生产力。

    2025年初，公司推出齐心智磐AI大模型，覆盖商品寻源与上架、客户点单、订单分配、供应链结算、履约配送等数字化采购全链路环节。如在商品管理端，齐心智磐AI通过智能审核，让商品从提报到上架实现全自动化，商品价格实时匹配市场行情与经营要求，实现优质商品迅速抵达客户平台。在集采招投标环节，实现智能化分析招标需求并进行精准匹配，抓取标书重点要求，自动输出投标技术方案。在客户下单环节，通过AI下单系统，使经销商通过语音、文字、图片可轻松下单；通过AI大模型推荐系统，帮助客户快速找到需要的商品。在决策支持层面，AI商品分析工具整合海量市场消费数据与客户反馈的深度分析，通过智能算法和可视化工具，协助集团全面化、深层次了解消费者真实需求，助力企业在智能数据分析下快速作出科学决策。

    除了为企业客户创造价值，齐心智磐AI也面向内部员工与供应链伙伴开放服务，大幅提升工作效率，为企业高质量发展注入了强劲动力。

    上半年同步上线了全新的经销商协同平台。通过大数据和AI技术的加持，实现了对经销商服务和履约的全流程、端到端的在线化、自动化、智能化。

    2、集采业务介绍

    2.1、集采基本情况介绍

    B2B办公物资集采业务方面，基于核心业务场景的客户重叠度情况，公司在深度经营办公行政物资基础上，业务场景强化MRO工业品、员工福利等核心业务服务能力，拓展营销物料等高附加值业务服务边界，深度契合客户业务发展过程中的新场景与新需求，不断丰富产品品类，打造延展性的综合物资集采服务平台，以专业的数字化采购解决方案助力政企客户实现集采降本增效。

    客户开发履约方面，公司持续聚焦央企、央管金融机构、政府、世界500强等优质大客户，持续挖掘民营500强集采机会。报告期内公司在持续履约深耕多个目标行业市场客户，如国家电网、南方电网、国电投、中国华能、中国华电、大唐集团等能源电力行业客户，农业银行、中国邮政、工商银行、招商银行等金融保险行业客户，航空工业、中航发、中核集团、航天科工、中船集团等航天军工行业客户，中国石化、中国石油、中海油等石油化工行业客户，中国移动等通讯行业客户，国铁集团、中国中车等运输物流行业，华润、通用技术等综合行业客户，以及各地政采客户。

    依托B2B电商集采平台多年来构建的核心能力，公司积极发展储备核心客户项目资质资源体系，逐步构建全国性的弹性可控的交付网络，优化标准品商品池和专品产品体系，以优质的精细化服务和企业数字化平台建设为保障，携手合作伙伴及客户共同打造高效、便捷、智能的集采行业新生态。同时借助AI和大数据平台，深度挖掘客户订单需求，通过属地化布局、扁平化供应链与个性化服务进一步增强了客户粘性与市场竞争力，有效提升客户订单内占比。

    2.2、业务场景情况介绍

    2.2.1、办公行政物资

    传统办公行政物资是政府、企业、事业单位等各类组织日常运营的必需品，是集采业务发端行业类，线上化采购渗透率、成熟度更高，也是公司自有品牌办公产品密切协同品类。传统办公物资包括办公文具、办公设备、办公耗材、电脑及数码、办公电器、生活用品、办公家具、食品饮料等大类。公司由集采业务发展前期的传统办公行政物资为主，同一平台下拓展至MRO等业务场景，在多场景业务集合拓展下，办公行政物资业务处于稳健发展，且营收规模呈逐年稳健增长态势，是公司集采业务的主要业务来源之一。

    2.2.2、MRO工业品

    随着办公物资阳光化集采优势日渐突显，MRO工业品采购亦逐步由线下转入线上，推动了工业供应链服务进入发展新阶段。齐心MR0业务全链路数字化运营,聚焦能源电力、轨道交通石油化工、汽车电子等多个垂直行业场景，提供定制MRO工业品采购解决方案，从专家驻场、产品寻源、配送交付到现场安装深入参与，实现MRO工业品专业化交付，致力成为工业品领域的行业专家。

    MRO工业品和办公行政物资业务的客户重叠率较高，市场成熟度较高，MRO存量客户很多为前期办公用品数字化采购业务积累而来。因其业务共通性、兼容性和可复制性，公司凭借自身所积累的客户资源、平台设施、项目经验、供应链资源等优势，聚焦多个MRO行业场景，在办公集采协同服务下，不断挖掘和履约MRO客户，逐步获取行业客户忠诚度和满意度。

    截至目前，齐心MRO工业品平台已服务多家大型企业客户，如国家电网、南方电网、中国华能、中国华电、中航发、航天科工、国铁集团、华润等企业客户，上半年新增中核集团、南水北调、中电科、哈电器等项目，MRO工业品业务现已成为公司核心业务和主要收入来源之一。在未来MRO销售拓展的规模化效应下，公司逐步向全品类、专业化发展，进一步提升MRO工业品盈利能力。

    2.2.3、员工福利品与营销物料

    近年来员工福利市场和营销物料市场规模增长，营销物资超2万亿元，工会福利超1万亿元，且线上采购渗透率较快提升。以央国企为代表的企业更倾向于线上集采营销物资和员工福利品，推出的智慧工会通过数字化手段重构服务体系，推动员工福利从商品交付向组织凝聚力提升的深层转变，重新定义了新时代工会服务标准。

    员工福利品方面，公司持续打造数字化福利SaaS商城系统，深度整合供应链资源与AI技术，打造独立闭环的运营系统和供应链管理体系，助力客户简化管理流程，提高采购与分发管理效率，以数字化福利发放方式，给员工提供多样性福利选择，提升员工对企业的满意度。

    营销物料方面，公司面向企业品牌营销需求场景，结合线上线下多种方式，覆盖品牌营销的各个环节和场景，提供丰富多元的营销物料，助力客户通过年节活动、积分兑换等方式吸引目标客户，助力客户提升用户活跃度和黏度，带动客户业绩增长，传递品牌价值。

    2.2.4、企业级SaaS软件及服务

    企业级SaaS软件及服务方面，公司深入业务场景，推动云视频、数据营销、集采商务服务等服务业务聚焦发展。数据营销方面，通过大数据、云计算，以及人工智能加入场景化的算法模型等技术的DaaS化应用，通过数据归集、数据分析和营销策略的输出闭环，推动电商数据变现，赋能电商流量增长，为品牌商家提供定制化产品解决方案。报告期内，云视频业务经过组织和业务阵线收缩后，全面聚焦智慧教育场景，聚焦核心业务地域。集采方面充分利用数字化平台强大的技术实力，并将能力转化为SaaS模式，为上下游客户赋能提供能力开放、数据共通的集采对接服务。

    2.3、品牌新文具业务介绍

    自有品牌是公司中长期发展规划的基石性业务和重要组成部分，在行业客户里面形成了良好的齐心自有品牌口碑。公司根据多场景的办公用品、学生文创的消费需求，细分市场，加强与国内优质IP的深度合作，加强功能型文具的研发，坚持品牌新文具的核心发展方向做深做宽，提升用户使用体验，调整客户结构和利润结构，努力提高经营质量。

    在自有品牌产品方面，齐心文创秉承“深耕中国IP，讲好中国故事”品牌理念，加强了与更多国内新IP的合作，将实用文具与阳光、萌趣的情绪价值相结合，打造符合年轻人审美和生活方式的文创产品。2025年齐心深化Compera子品牌的塑造与产品开发，深度体察学生和家长在文具使用和学习中的焦虑和痛点，与知名工业设计公司合作，全新打造功能型成长文具。V’mo指纹杯荣获行业卓越创意作品/文博礼物/2025深圳旅游商品大赛入围奖、指纹锁背包荣获德国IF设计奖、齐心文创X山海经荣获国潮文创金石长情奖等。

    自有品牌销售渠道方面包括办公物资集采平台、电商渠道和直播渠道等线上渠道，以及线上分销管理的经销商、商超渠道和专业渠道等，定制品销售渠道、海外渠道等综合开拓，通过加强全渠道产品价值链管理和推广力度，提升产品触达终端客户能力。线上渠道加强直播领域的经营能力、社区零售的快速服务及交付能力，并不断开发线上分销型客户，完善全网的齐心品牌店铺群。在直播领域强化场景式营销及传播，加强品牌传播与客户社交及视觉体验，拉近品牌与消费者的距离，建立情感型消费链接。集采领域利用数字化集采平台渠道优势，逐步提升B2B办公集采中的自有品牌产品份额，推动多个规模化、高流量产品实现自有品牌化。

    二、核心竞争力分析

    1、一站式企业集成及专业服务优势

    公司通过整合丰富的资源与技术手段，构建了高效协同的齐心数字化运营平台。平台覆盖办公行政物资、MRO工业品、员工福利、营销物料等多个领域，提供从需求分析、采购执行到售后服务的全链路支持，满足客户多元化的采购需求，不仅优化了供应链效率，还显著降低了客户的管理成本和复杂性。

    根据不同客户的行业特点和规模需求，公司灵活提供“数采”、“云采”、“易采”等采购前端，与后端ERP、WMS系统自动无缝结合，构建了一站式企业服务平台。基于AI和大数据技术的深度应用，进一步增强了订单处理、供应商管理等环节的自动化水平，提升服务响应速度与准确性。通过智能化数字供应链平台，不断提升客户响应速度和响应质量，帮助客户实时掌握采购动态，优化库存结构，提升运营效率，降低运营风险。

    公司企业级SaaS服务紧密贴合客户的数字化需求，涵盖精准采购、智能审批、费用预算管控等模块，并通过定制化的解决方案满足不同行业的特定需求，有效提升了客户满意度和粘性。通过持续优化服务响应机制和创新服务模式，公司不仅帮助客户实现即时价值，而且构建了长期稳定的合作关系，形成了显著的以客户服务能力为基础的“护城河”。这一系列举措使公司在一站式企业服务领域占据了竞争制高点，为持续发展奠定了坚实基础。

    2、品牌优势

    公司在办公行业拥有较高的知名度，打造了“COMIX齐心”办公知名品牌，并与IP伙伴的深度联名合作，塑造具有文化传承及现代创新的品牌。公司始终专注于为中大型政企客户提供办公物资数字化集采服务，是最早进入B2B大客户数字化集采市场的企业之一，积累了深厚的行业经验，已成为B2B集采领域的主要企业之一。公司连续多年入选由世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布的《中国500最具价值品牌》分析报告，2025年品牌价值评估为196.85亿元，位列第401名。2024年6月，齐心集团“COMIX”商标入选中国轻工业知识产权大会正式发布的《第一批轻工业重点商标保护名录》。公司依托良好的品牌形象和品牌美誉度，在政企采购领域持续保持了领先优势，公司整体品牌价值进一步提升。

    3、客户资源优势

    公司成立至今专注企业级服务市场，公司通过高效的数字化运营平台体系，积累垂直行业服务经验，在办公物资领域聚集了8万多家优质政企客户资源，尤其在能源、金融、政府、通讯、交通等行业和领域具备大客户资源优势。公司通过不断中标大客户集采项目，赢得了200多家头部大型客户的信赖，在多年履约服务中已逐渐建立起了业务粘性，得到了市场积极认可。优质的客户资源积累与丰富的项目服务履历，为公司持续稳定发展打下了坚实的基础，推动公司市场竞争能力深化发展。

    4、数字化技术优势

    公司积极推动和构建支撑全场景的底层数字化平台，为公司的持续发展和市场竞争力提供了坚实支撑。依托云计算、大数据分析、AI人工智能等新技术，公司构建了以齐心SaaS商城为前端，订单中心、商品中心、结算中心、内容中心及营销中心等为中台，SAPERP、WMS等为核心后台的一站式企业服务平台，实现从采购到交付的全流程在线管理。公司数字化平台构建以业财一体化为关键驱动的底层技术，有效支持公司业务高效增长及新业务孵化。通过云计算和大数据分析，平台通过实时和历史业务数据，优化资源配置，提升运营效率。这些技术优势不仅提升了内部运营效率，还为客户提供了一站式智能服务，强化了公司在行业中的竞争力。这种技术驱动的发展模式，为未来的持续增长奠定了坚实的基础。

    5、覆盖全国的营销网络和商品交付优势

    公司通过数字化技术与标准化流程，实现了从采购到交付的全流程高效管理，凭借覆盖全国的营销网络和商品交付体系，构建了难以复制的综合交付实力。

    在全国性营销网络布局方面：在全国范围内构建了广泛的履约服务网点，结合“集采采购权与实际使用权分离”的市场特点，通过模块化输出商品、仓储、物流、配送及售后等核心业务功能，采用属地化服务团队与数字化系统相结合的方式，利用大数据分析与人工智能技术，优化仓储布局与物流路径，实现资源调配与交付的最优效率，确保全国资源的灵活调配和快速响应。

    在商品交付可靠性方面：公司自建并持续优化仓储物流系统，整合自有物流资源与第三方物流网络，形成了覆盖全国的多层次物流配送体系，通过数字化技术实现全程可视化、可追踪管理，为客户提供灵活、可靠的商品交付服务。

    在售后服务体系方面：通过数字化集成平台，订单管理、商品交付、售后服务无缝衔接，确保每个环节都能快速响应、准确执行，强化并形成了从前端采购到售后服务的全流程闭环管理。

    三、主营业务分析

    公司坚持“以客户为中心”的服务理念，深挖企业级多场景物资需求，持续推出满足客户价值升级需求的自有品牌文具产品，择机进入高价值文具赛道，积极提升产品能力及服务能力。2025年半年度实现营业收入47.73亿元，较上年同期下降4.49%，实现归属于上市公司股东的净利润0.87亿元，较上年同期下降7.66%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.80亿元，较上年同期下降13.28%。

    （1）B2B办公物资集采业务及品牌新文具

    报告期内，公司B2B业务持续聚焦央企、央管金融机构、政府、世界500强等优质大客户，以专业的数字化采购解决方案助力政企客户实现集采降本增效，公司储备的订单规模保持稳步增长。公司持续推进数字化建设和利用“AI工具”优化业务流程，报告期内公司B2B新客户开发能力持续增强，核心大客户销售规模继续保持领先，尤其在能源、金融、政府、通讯、交通等行业和领域具备大客户资源优势。公司积极发展储备核心客户项目资质资源体系，逐步构建全国性的弹性可控的交付网络，优化标准品商品池和专品产品体系，以优质的精细化服务和企业数字化平台建设为保障，携手合作伙伴及客户共同打造高效、便捷、智能的集采行业新生态。公司长期致力于建设高水准的合作伙伴生态体系，围绕客户需求，提升核心运营能力和B2B业务项目解决方案能力，加大力度开发专供产品的解决方案，依托集团数字化运营平台、专业供应链服务、先进的商品交付体系，利用不断迭代的数字化技术及持续累积的客户服务经验，公司办公物资与服务的价值明显提升，得到了客户认可。

    报告期公司自有品牌办公文具业务加大了客户开发和线上线下产品推广力度，强化全渠道产品价值链管理，提升产品触达终端客户能力。在线上渠道，加强自营电商的运营能力，不断开发线上分销型客户，完善全网的齐心品牌店铺群。公司致力于满足多场景的办公用品、学生文创的消费需求，坚持品牌新文具的核心发展方向。齐心自有品牌以“大办公”的全品类夯实与精进为品牌业务发展的核心思想，并基于品牌新文具的核心竞争力的打造，在产品的研发、品质提升、产品情感价值及使用体验等方面持续投入。在个人及高价值文具市场，公司通过与优质IP的持续战略合作，不断推陈出新，尤其将传统文化IP与节庆主题相结合，打造文化爆品。在办公场景下，除了满足传统办公室消费场景的文具需求，持续拓展大办公品类，在办公生活品类快速完成多产品品类布局。

    公司B2B办公物资集采业务及品牌新文具实现营业收入47.56亿元，归属B2B办公物资集采业务及品牌新文具实现净利润0.85亿元。

    （2）互联网SaaS软件及服务

    报告期内，公司互联网SaaS软件及服务业务实现营业收入0.17亿元，实现净利润0.02亿元。

    （3）经营活动现金流

    报告期内公司经营活动现金流量净额1.19亿元，公司年度经营策略上，在客户端聚焦优质大客户，保证公司经营活动现金流稳定有效，在运营端，公司运用AI智能化工具实现多个应用场景，大幅提升运营效率，客户回款加快，公司经营性现金流表现较好。

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