中国动力（600482）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国动力（600482）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主要业务及产品

    中国动力主要业务涵盖燃气动力、蒸汽动力、柴油机动力、综合电力、化学动力、热气机动力、核动力（设备）等七类动力业务及机电配套业务，为集高端动力装备研发、制造、系统集成、销售及服务于一体的一站式动力需求解决方案供应商。

    公司主要产品为：燃气轮机、汽轮机、柴油机、电机及电控设备、蓄电池、电池储能系统、热气机、核电特种设备、船用机械、港口机械、齿轮箱等。主要应用于国防动力装备、船舶和海洋工程、陆上工业和汽车消费以及光伏、风电、储能等新能源领域。

    报告期内，公司主要业务及产品未发生变化。

    （二）公司经营模式

    中国动力为控股型公司，生产经营业务主要通过下属子公司进行。公司下属子公司的主要经营模式为以销定产的订单式经营模式和产销结合、市场预测的综合经营模式。按照交货期限的长短，公司与客户签订的合同可分为交货期超过1年的长期合同和交货期小于1年的短期合同。报告期内，公司经营模式未发生变化。

    （三）公司所处行业情况

    公司所处行业可细分为燃气动力、蒸汽动力、柴油机动力、综合电力、化学动力、热气机动力、核动力（设备）及机电配套等行业。

    1.燃气动力

    （2）燃气轮机主要应用于电力、油气、工业驱动及船舶动力等领域，GE、SIEMENS、三菱日立、Solar、MAN等企业具有领先的技术和市场优势。经过多年发展，我国燃气轮机技术已取得长足进步，并形成一定市场规模。随着国际能源需求不断增长，2025年全球燃气轮机新增订单有望继续保持快速增长。

    公司在中小型燃气轮机（5-50MW）拥有数十年的技术积累，燃机产品在国内中小型燃气轮机行业具备领先地位。公司自研的25MW级燃机产品具备国际先进水平，CGT25系列机组作为公司主打的自研产品，累计已交付数十台套并已成功进入海外市场。公司拥有25MW海上平台用双燃料燃气轮机发电机组、15-30MW海上平台发电机组、30MW级国产燃驱压缩机组的国产化集成配套及供货能力；拥有SIEMENS、三菱日立等国际一流厂商2.5MW-110MW功率段产品的系统集成供货能力。在防务领域，公司是我国海军燃气轮机的主要供应商，目前已经拥有6MW、25MW燃机成型机组及涡轮增压机组等系列成熟产品。

    2.蒸汽动力

    蒸汽动力主要应用于电力、驱动及船舶动力等领域，技术主要掌握在SIEMENS、MAN等公司手中，国内部分产品仍需依靠国外许可证生产。近年来随着可再生能源技术发展，太阳能光热发电、生物质能发电等领域发展迅速，为汽轮机提供了新的发展机遇。

    在防务领域，公司是我国唯一大型舰船用汽轮机装置总承单位，占据100%市场份额。在民用领域，公司特种锅炉先后承担了超200台（套）余热锅炉及旁通烟道系统的设计、制造，在国内享有较高知名度；公司的中高背压汽轮机广泛应用于石油化工、煤炭化工、冶金等行业，在国内处于优势地位；光热再热汽轮机可以实现替代进口产品；低参数汽轮机用于电厂大机组供热抽汽口与热网加热器之间，在国内享有一定知名度。近年来，公司逐步进入生物质气化、丙烯产业余热利用、烷烃脱氢、钢铁行业节能环保等新兴领域，并已取得一定业绩。

    3.柴油机动力

    柴油机具有较高的经济性和机动性，在船舶海工、汽车机车和电力等多领域有较好的应用，按照转速可以分为低速机、中速机和高速机。低速机主要用于各种散货轮、油轮、集装箱船、化学品船等，目前全球船用低速机主要有MAN、WinGD、J-Eng三个品牌，其负责技术研究和产品设计，通过许可后由授权专利厂制造生产；低速柴油机制造企业主要包括中船发动机、中船动力集团、现代重工、韩华发动机、三井易艾斯等企业。中速柴油机主要为海军舰船、远洋船舶提供主辅机以及为陆用电站提供发电机组。民用中速机市场由MAN、瓦锡兰、大发和卡特彼勒等品牌主导，国产品牌多用于内河船和沿海船。高速机产品应用领域更广、市场范围更大，主要用于小型船舶、大型车辆及发电等市场，卡特彼勒、洋马、瓦锡兰、康明斯、斗山等品牌占据船用市场。

    民用领域，公司主要产品为高、中、低速船用柴油机及柴油发电机组。在低速柴油机领域，公司具有MAN、WinGD全系列二冲程船用柴油机制造、调试、服务能力和经验，产品所配船舶涵盖了从散货、油轮到集装箱船等几乎所有主流船型，国内船舶市场份额领先；在双燃料低速机方面，公司具备LNG、LPG、甲醇、乙烷、氨等低碳零碳双燃料低速机的生产能力；在售后服务领域，初步建立低速机全球服务网络，服务范围覆盖亚太、欧洲、美洲等主要航运港口，初步满足WinGD主机全球服务需求。公司中高速柴油机在防务市场、应急发电等细分领域份额领先，产品广泛应用于舰船、海洋工程、公务船、工程船舶、远洋渔船、游艇和陆用电站、煤层气发电、核电、油田、特种车辆、工程机械等市场，核应急发电机组市场占有率领先。

    4.综合电力

    船用综合电力推进系统通过电力网络为推进系统、通信、导航与探测系统和日用设备等提供电能，实现全船能源统一供应、分配、使用和管理。海洋船舶中，电力推进广泛应用于各种船型；内河船舶中，随着双碳战略的影响和要求，各类船舶开始设计和应用混合动力。全球综合电力推进系统供应商包括ABB、GE和SIEMENS等。

    防务领域，公司是国内主要的船舶电力推进系统供应商。民用领域，综合电力推进已成为船舶动力技术升级换代的主要方向，公司能够自主提供包括变频器、电动机、能量管理系统、推进操控系统等核心设备和系统，是国内船用电推系统的主要供应商之一。

    5.化学动力

    汽车用低压电池行业：一是乘用车用低压电池。2025年上半年我国乘用车销量同比增长13%，低压电池市场规模持续增长。随着锂电池技术发展，部分新能源汽车使用12V锂电池替代铅酸电池为低压系统供电，锂电低压电池发展迅速。二是商用车用驻车空调电池。近年来商用车开始大规模加装驻车空调，驻车空调主要使用24V铅酸电池或24V锂电池作为电源，市场需求不断增加。我国汽车用低压电池主要厂商包括骆驼股份和公司。

    工业电池/储能电池：一是工业电池。在通信运营商市场，锂电替代减速，铅酸电池需求回升。同时，随着国内AI产业的迅速发展，算力数据中心市场需求大增，为工业电池带来新的市场增量。二是储能电池。近年来我国锂电池储能发展迅速，在新型储能领域仍占据主导地位，2025年上半年国内锂电池储能出货量同比增长128%，推动了公司储能业务发展。

    汽车低压电池为公司化学动力业务主打产品，具有较强的市场竞争力；工业电池处于市场中高端水平；锂电产品尚处于跟跑阶段。公司的铅酸电池广泛应用于汽车电力、通讯、铁路、船舶、物流等领域。在汽车低压电池领域，公司是国内同时为奔驰、宝马、大众、奥迪、通用等国际车厂的中高端车型提供起停用蓄电池的生产厂家；同时公司积极布局两轮车换电领域，报告期内已与多家公司开展换电合作。工业电池领域，公司工业电池在市场上反馈良好，处于中高端水平，客户涵盖中国移动、中国电信、鹏博士、世纪互联等各类数据中心运营商。在锂电储能领域，公司聚焦家庭储能与风光储能领域，业务发展良好，已具备一定的市场地位。

    6.热气机动力

    热气机广泛应用于特种船舶动力系统，公司在国内该领域具有较强的技术优势。但相较于内燃机，热气机的功率密度偏低、启动性能较差、结构复杂且造价较高，低性价比导致热气机的市场扩展能力较差，除少量应用于示范工程外，产业化项目数量有限。国外主要热气机厂商包括考库姆、大发等。公司热气机主要用于防务领域，为水下舰艇提供动力，在该领域处于领先地位。

    7.核动力（设备）

    根据《中国核能发展报告》预计，2030年我国在运核电装机规模有望成为世界第一。随着核电技术的不断完善，核电发展已驶入快车道，近几年国内核电机组每年核准超10台，为核电上下游产业链的发展提供了保障。

    公司核动力业务主要包括核电工程设计、核电前后端工程、特种阀门和辐射监测。核电工程设计方面，公司与中广核设计公司共建核电站系统三维设计平台；同时在核取样、核三废、应急柴油发电机辅助系统设计等方面有一定设计能力。特种阀门方面，公司阀门产品有爆破阀、蒸汽隔离阀、核级波纹管截止阀、核三级钛合金蝶阀、高温烟气切断阀（800℃）等，技术水平达到国内先进水平。辐射监测方面，在国内核电站厂房辐射监测系统（KRT系统）市场占有率领先。

    8.机电配套

    一是船海工程装备行业。在全球航运业脱碳需求增长、船舶自动化渗透率提升及我国“双碳”战略强力驱动下，船海工程装备绿色智能化转型将提速，市场前景广阔。二是工业传动行业。工业专用齿轮箱及齿轮装置应用在船舶、发电等行业。2025年上半年，火电新增装机容量同比增长753%；新增风电并网容量同比增长98.88%，电力建设提速推动了工业传动业务发展。

    船海工程装备方面，公司传统产品锚绞机和舵机在国内市场处于领先地位，近年来公司向深海作业延伸，研发了包括水面支持（布放回收）系统、波浪补偿起重机等产品，相关产品达到国内先进技术水平。齿轮传动方面，公司打破了福伊特、弗兰德等公司在高端齿轮箱的技术垄断，并在国内舰船装备、建材火电装备、风电主齿轮箱、偏航变桨、复合型行星齿轮装置及工业特种联轴器等领域具备一定优势。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大、二十届二中、三中全会精神和中央经济工作会议精神，坚决履行强军首责，不断强化科技创新，持续培育发展新质生产力，重点工作取得新进展和新成效，生产经营质量进一步提升，为高质量完成“十四五”规划目标并实现“十五五”良好开局打下坚实基础。报告期内，公司实现营业收入276.51亿元，同比增长11.22%；归属于上市公司股东的净利润9.19亿元，同比增长93.35%。上半年新签合同339.19亿元，同比增长25.42%；截至2025年6月底，手持合同627.94亿元，较上年同期增长8%，较2024年底增长7.24%。

    （一）防务产业稳健发展

    2025年上半年，公司坚持“兴装强军”，围绕增强核心功能和提高核心竞争力，持续开展以下工作：一是强化科研生产任务时间节点安排，保障军工科研生产任务完成；二是做好经营承接，进一步提升接单质量；三是坚持靠前保障，注重由产品向服务延伸，持续增强服务保障力量。

    （二）非防务产业经营质效持续改善

    上半年公司船海产品生产交付数量继续保持快速增长；同时面对2025年上半年全球新船订单显著下降的不利环境，公司进一步提高与船东、船厂沟通效率，加大主流产品和自主品牌产品推介力度，船海产业新接订单继续维持较快增长。报告期内，公司船用低速柴油机交付台套数同比增长18%，新接台套数同比增长47%；船用中、高速柴油机交付台套数同比增长35%，新接台套数同比增长32%；锚铰机交付台套数同比增长11%，新接台套数同比增长26%；舵机交付台套数同比增长26%，新接台套数同比增长61%；吊机交付台套数同比增长375%，新接台套数同比增长4%；船用齿轮箱交付台套数同比增长78%，新接台套数同比增长24%。

    应用产业领域，公司继续加强技术创新，推进精益化管理，推行差异化营销策略，持续加强经营接单。报告期内，燃气轮机新接台套数同比增长56%，铅酸蓄电池新接只数同比增长1.7%，锂电池新接功率同比增长20%，偏航变桨新接台套数同比增长62%，风电增速齿轮箱新接台套数同比增长81%。

    （三）科技创新水平不断提升

    公司始终坚持创新驱动，以科技创新引领产业发展，立足自主可控，加快高端、绿色、智能等新产品研制，取得了一系列成果。报告期内，柴油机领域取得新成效，大功率甲醇双燃料低速机10X92DF-M-1.0-LPSCR实现交付应用，8S50ME-C9.7-GI-HPSCR双燃料发动机顺利交付，甲醇双燃料主机12G95ME-C-LGIM-EGRTC交付，中速双燃料发动机8M450DF性能调试。化学动力领域，结合海外市场需求，设计推出海外富液、EFB、AGM产品共118款，同时以商用车驻车空调产品为切入点，设计推出了5款驻车空调用电池，提升了公司产品的适配性。机电配套领域，瞄准船海领域，拓展高附加值行业及产品的开发，完成偏航变桨第三代产品在金风科技的应用。

    （四）管理创新能力持续加强

    上半年，公司聚力主责主业发展，大力推进以质量和服务为核心的“品牌工程”，产品认可度和品牌信誉提升明显；围绕公司发展战略和产业布局，持续建设完善供应链体系，供应链安全与韧性不断增强；全方位推进精益管理，深化成本工程，推动全要素降本增效，成本费用率明显下降；加强两金管控，进一步增强经营周转能力，强化风险防范，科学调整融资规模和结构，减轻财务负担，有效推动了经营效益的持续改善。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司作为国内海军舰船动力及传动装备的主要研制商和生产商，长期以来坚持以军为本的发展战略，深耕各个领域，形成一体化的技术创新体系，注重产品和服务质量、品牌管理。公司所属行业的竞争格局未发生重大变化，未出现对公司未来经营业绩和盈利能力影响较大的因素。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：

    （一）深厚的底蕴

    1.长期的技术积累

    公司拥有强大的科技创新能力和较为完备的科技创新体系，积累了大批前沿科技成果，是引领行业科技创新的骨干力量。公司不断深化科技战略研究，加快建设创新体系，科学构建自主和合作相结合的研发体系，大力提高自主创新能力，加大科技投入力度和先进科技成果转化运用力度，加强企业技术中心建设，加强科技人才培养，重视自主知识产权，积极落实科研项目。

    2.稳定可靠的合作伙伴

    公司下属多个业务板块发展历史悠久，在长期的发展过程中沉淀了大量上下游稳定可靠的合作伙伴资源，产业根基稳固，深受各大船东、各大知名汽车厂商以及能源巨头等众多项目业主和国际知名公司的信任，是公司未来稳健发展的基石。

    3.良好的品牌形象

    公司高度重视品牌建设，确保公司与消费者之间沟通的持久性与稳定性，充分关注消费者对企业及产品的体验和认知。创建了一批在行业、地区、全国乃至世界市场具有较高知名度的品牌，风帆、重齿、火炬、武汉船机、海西重机、沪东重机、中船三井等品牌深入人心，良好的口碑大幅提升了公司产品的影响力及竞争力。

    4.优秀的人才队伍

    公司高度重视人才培养、引进与使用，集聚了一批具有战略眼光、洞悉行业的领军人物和精英人才。通过多年的实践，公司制定和实施了人才培养的长效机制，形成了老中青结合的经营管理队伍、科技研发队伍和技能人才队伍。

    （二）多元化的业务板块

    公司作为动力装备公司，主营业务七类动力板块基本涵盖了目前市场上主流动力系统类型，能够满足广泛的应用场景，不会因为客户所需动力类型的转换给公司业务开展带来巨大冲击。另外，公司十分注重技术升级研究，紧密跟踪行业前沿技术发展趋势，不断促进产品优化、升级和完善，保持行业领导者地位。

    （三）领先的市场地位

    公司是国内海军舰船动力及传动装备的主要研制商和生产商，为航母、潜艇、驱逐舰、护卫舰、军辅船等提供动力及机电装备。多年来公司深耕民用市场，优质的品质使得相关产品在市场上极具竞争力，包括风帆公司的蓄电池、武汉船机的船舶配套产品和海工装备、重齿公司的传动产品、中船柴油机的各型高、中、低速柴油机、长海电推的综合电力推进系统等产品在各自的细分领域都作为行业标杆具有较高的市场占有率和影响力。

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