股市必读：一心堂（002727）9月2日披露最新机构调研信息

截至2025年9月2日收盘，一心堂(002727)报收于14.98元，上涨0.27%，换手率3.71%，成交量14.73万手，成交额2.21亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月2日主力资金净流出1773.12万元，散户资金净流入2069.7万元。
• 来自机构调研要点：公司2025年计划完成1000家门店调改，目标未来3-5年非药销售占比提升至40%。
• 来自机构调研要点：受云南、四川医保政策影响，处方药销售下滑十几个点，公司正通过拓展新区域和非药品类弥补影响。
• 来自机构调研要点：O2O医保线上销售占比目前可忽略，公司坚持稳健发展新零售，预计行业竞争趋于理性。

交易信息汇总

资金流向
9月2日主力资金净流出1773.12万元；游资资金净流出296.59万元；散户资金净流入2069.7万元。

机构调研要点

• 截至8月底已完成调改门店400多家，2025年计划完成1000家，2026年推进剩余门店的70%，2027年全面完成门店品类与场景升级。
• 绩效考核将纳入非药品类单品销售额、顾客复购率、客品次等服务指标，新品类绩效权重高于传统品类。
• 云南、四川两省自3月18日起处方药销售下滑十几个点，中西成药整体下滑超4%，零售收入下滑2%；公司通过拓展新区域及提升非药品类销售对冲影响，预计2025年四季度起调改门店将显现财务指标变化。
• 当前非药品类销售占比扣除分销、加盟等业务后接近20%，下半年增速将加快，目标3-5年内非药占比达40%。
• 调改后的多元化药房单店销售额略高于平均水平，专业药房单店产出更高；四季度非药占比、医保占比等指标将更明显体现，但全年净利润难因调改单因素大幅提升。
• 省外调改在海南、贵州、重庆、山西、四川进展较快，重庆门店销售改善优于云南；选品由集团统一方向，地方拥有非药品类采购自主权，动态优化方案。
• O2O医保线上销售占比极低，O2O及B2C业务集中在省会城市（超60%）和地市级（30%以上），公司坚持稳健发展策略，近期运营成本略降，毛利率回归理性。
• 二季度毛利率与净利率下滑主因西南地区处方药销售下滑及中药滋补品消费疲软，叠加门店数量同比增长近11%带来的刚性费用压力；三季度将优化房租、营销、运输及办公费用。
• 公司已在云南、广西等9省市开展11种商保业务，曾因合作方风险造成损失，目前谨慎推进与保险公司的新合作模式，暂不重投入。

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