花溪科技（872895）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期花溪科技（872895）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

六、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    本公司是农业机械装备制造商，为打捆机、玉米割台等农业机械的研发、生产、销售的综合服务提供商，建立了较为完备的经销网络，拥有较为稳定的客户群体，为客户提供高质量的产品、高质量的服务等。公司通过买断式经销模式和直销模式开拓业务，收入来源主要为打捆机的销售收入。

一、公司盈利模式：公司主要从事农业机械装备的研发、生产和销售，通过经销商或直接向部分客户销售方捆打捆机等产品，实现销售收入获取利润。报告期内，公司主营业务收入主要来源于打捆机和割台的销售。

二、公司采购模式：公司生产所需要的原材料主要包括通用零部件和其他原材料两类，通用零部件主要包括打结器、齿轮箱和刀轴架装配等部件，采购入库后直接用于整机装配；其他原材料主要为钢材等通用类材料，采购入库后需经过进一步加工形成自制零部件，再用于整机装配。生产部每月根据销售部计划制定月度生产计划，采购部根据生产计划综合考虑库存情况和原材料供需状况制定采购计划，向合格供应商下达采购订单，采购到货后经质量部检验合格后入库。

三、公司生产模式：公司“以销定产为主，库存式生产为辅”的生产模式。公司销售部门会根据农机补贴政策、上年销售情况、经销商报送的年度销售预测、市场调查等信息进行统计分析，形成年度销售预测并制定年度销售计划。同时，销售部会将经销商的临时订单情况反馈给生产部，并由生产部对产量进行调整。公司将生产资源进行合理优化，以时点、阶段将整体生产需求进行分解实施。这种生产方式能够较好的适应农机产品行业较强的季节性特征及终端农民订货周期短的特点，保证销售旺季供货的及时性和稳定性，并在销售淡季保持合理的库存。

四、公司销售模式包括买断式经销模式和直销模式。公司直销模式的客户主要有四类：第一类为主机厂客户，主要客户为主机厂公司为其供应玉米割台及配件，采用供应商库存管理模式进行销售；第二类为OEM客户，公司为其贴牌生产打捆机；第三类为地方农业局等集中采购的招投标客户，公司以招投标方式向其直接销售；第四类为终端农户个人，直接向其销售公司产品。公司加强营销团队，创新营销模式，实施“双品牌、双团队、多平台、多机制”产品营销形式，获得更多市场份额，提升公司整体竞争力。

五、公司研发模式：公司以自主研发为主，自设立之初即注重产品的研发升级。公司技术人员长期跟踪市场相关产品的信息，收集和整理同行业相关产品的信息，研判行业趋势，制定适合公司的技术路线。

公司的商业模式较上年无重大变化。

    七、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2025年1-6月公司实现营业收入1,457.59万元，同比下降57.39%，净利润为-494.40万元，同比下降747.16%，扣非净利润为-482.74万元，同比下降948.04%，影响因素如下：

1、农机市场景气度持续下行。中国农业机械流通协会发布的2025年上半年农机市场景气指数（AMI），市场受到多重因素影响，农机景气仍然持续走低。

2、牛羊肉价格下跌导致对秸秆需求下降。公司产品打捆机压出的秸秆方捆主要是供应牛羊做饲料使用，畜牧业主是重要的终端销售客户之一。

今年从3月份后牛肉价格出现小幅反弹，是因为养牛出清加上进口管制的原因，一是供给显著收缩，养牛长期亏损加速了中小散户退出市场，国内牛肉产能部分出清。二是受进口调控影响，2024年12月商务部启动进口牛肉保障措施立案调查，政策信号明确指向进口量管控，中国海关于2025年3月份暂停了来自巴西、阿根廷、乌拉圭的6家公司的牛肉进口，进口减少暂时促进国内牛肉价格上行。

但整体看2025年上半年牛羊肉价格依旧不高，长期养牛亏损加速了中小散户退出市场，同时造成对秸秆的需求也随之减少，对打捆机的购买需求也减弱。

3、打捆机投资回报率降低。随着近几年打捆机销量快速增长，市场保有量增多，但秸秆离田作业面积增加并不多，导致多地打捆作业费比往年大幅下降，购买打捆机的投资回报率下降，潜在用户购机欲望降低。

4、国内市场价格竞争激烈导致产品销量减少，加上IPO募投项目转固定资产后计提折旧增加等因素影响，造成产品营业成本增加，导致利润下降。

    （二）行业情况

    打捆机主要用于农作物秸秆和牧草的打捆，方便后续运输和存储。相较于手动打捆，打捆效率高、密度大、形状统一，节约劳动力及运输费用。适用于小麦、水稻和玉米等农作物秸秆以及牧草的收获打捆、可大大减少贮存占地面积、提高运输效率，减少火灾可能性，是种植业、畜牧业不可缺少的设备。一般按打捆形状分类，可以分为圆捆打捆机和方捆打捆机。

打捆机也可以分成牧草打捆机和农作物秸秆打捆机。新疆、内蒙古地区对牧草打捆机需求较多，因为草捆大概率需要远距离运输，所以对打捆的密度要求很高。高密度的大方捆打捆机，一直是打捆机行业的制高点。对生产企业来说，具有较高的进入门槛，之前一直是国外垄断，但现在已有少量国内企业研发出了大方捆打捆机。

农作物秸秆打捆机也有区别的，如小麦、稻草打捆机，就与做玉米打捆的打捆机会有所不同。从作业市场来看，我国粮食作物常年播种面积超17亿亩，其中有3.5亿亩的小麦播种面积，4.5亿亩的稻谷，5亿亩的玉米种植面积。从数据来看，秸秆打捆作业市场是长期存在的。

推动我国打捆机行业发展的因素主要有三个：第一是国家农机补贴政策支持畜牧业发展，秸秆饲料成为牧草不足的有效补充。秸秆产业在造纸、农业、能源、板材制造等各个领域都起着重要作用，秸秆产业的发展增加了对秸秆量的需求。第二实施秸秆禁烧政策，带来了秸秆离田需求，打捆机成为实现秸秆离田作业的首选机械之一。第三是在不少地方存在作物收获后，秸秆处理时间短、处理难度大的问题，秸秆还田需要考虑腐化等生物反应的问题,所以机械化秸秆离田成为解决秸秆问题较优的选择。

打捆机行业销售有明显的季节性特征。通常情况下，在第一、四季度销售收入相对较少，第二、三季度为销售旺季，全年收入存在分布不均衡的情况。

打捆机市场呈现明显的区域性特征，如内蒙区域的牧草收获打捆，新疆区域的棉花打捆，中原区域的小麦、玉米秸秆打捆，东北区域的玉米、大豆秸秆打捆，南方区域的水稻秸秆打捆等，根据农作物种类以及秸秆产业发展情况不同，打捆机市场也呈现较明显的区域性特征。

打捆机未来正向大型化、高效化、智能化方向发展。随着国家不断推行土地集约化经营，秸秆资源潜在利用价值的开发，以及我国制造业水平的不断提升，打捆机械会向着大型化和高效化的方向发展。同时，随着我国科技发展，制造业智能化水平的不断提高，为减轻操作人员的负担，简化操作以及复杂系统故障的实时监测的需要，对于机器的智能化水平的要求越来越高，因此，我国的打捆机未来也会向着不断提升其智能化水平的方向发展。

2025年中央一号文件提出：支持秸秆综合利用，精准划定禁烧范围，依法依规落实禁烧管控要求。对秸秆管理提出重大政策调整，核心是从“全域禁烧”转向“精准管控”，并强化资源综合利用，体现科学治理与民生需求的平衡。秸秆综合利用，首先需要的就是秸秆离田机械——打捆机。但是从国家层面明确要“精准划定禁烧范围”，而不是一刀切的全面禁烧，要依法依规的精准划定不能焚烧的作物、不能焚烧的时间、不能焚烧的地区，并为不能焚烧的作物秸秆找到综合利用的途径。

在各种因素的叠加影响下，打捆机行业已进入转型期，势必还会有企业在激烈的市场竞争中陆续退出。但行业转型期往往也是市场份额向头部企业逐渐集中的时期，掌握有核心技术、可以引领行业发展方向的头部企业，将会在激烈的竞争中获取更多的市场份额，建立起更加稳固的市场优势。

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