华神科技（000790）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华神科技（000790）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业情况概述

    1、医药行业

    国家政策持续鼓励医药产业全链条发展，并高度重视中医药的创新与传承。与此同时，药品集中带量采购常态化实施、优先审评审批等政策陆续出台，人口老龄化进程加快、居民健康意识不断增强、技术创新迭代催生健康新需求等多重因素共同作用，正在推动医药产业经历深刻变革。当前，产业呈现出支付端结构性改革持续深化、供给端创新能级显著跃迁、健康服务模式加速重构，以及消费端需求日益多样化、个性化和科技化等特征。根据国家统计局数据，2025年1-6月全国规模以上医药工业企业实现营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%，利润总额1,766.9亿元，同比下降2.8%。

    2025年1月国务院《全面深化药品医疗器械监管改革意见》提出5方面24条举措，重点支持中药研发创新（如独家中药品种市场独占期）、简化港澳传统口服中成药审评、优化进口药材管理，支持中药饮片/配方颗粒跨省销售及优势中药境外注册，促进中医药高质量发展。

    2025年3月《政府工作报告》指出延续医药健康政策“组合拳”，聚焦三医协同、中医药发展及创新药，明确优化药品集采、健全价格机制、制定创新药目录等任务，提升医药健康服务水平。

    2025年3月国务院《提升中药质量促进中医药产业高质量发展意见》（国办发〔2025〕11号）从资源保护、产业发展、转型升级等8方面提出21项任务，以质量提升为主线，推动中医药传承与创新并重发展。

    2025年4月七部门《医药工业数智化转型实施方案》部署14项任务，围绕研发、生产等环节推进数智化场景应用，目标2027年转型取得重要进展（全产业链竞争力与质量管控提升），2030年规上企业基本全覆盖（数据体系与生态健全）。

    2025年上半年，我国医药行业在政策影响下呈现深度结构化调整态势。医保控费与带量采购政策的持续深化，加速行业洗牌，从“规模扩张”向“价值创造”转型，长期来看，医药行业仍保持较大的发展韧性和潜力，短期也承受一定压力，行业整体进入压力与机遇并存的结构调整期。

    2、健康饮品行业

    当前饮用水行业正处于结构性变革阶段，消费场景加速重构，居家与办公场景的消费占比显著提升，从单纯的价格竞争转向水源地价值、产品健康价值、创新力和品牌影响力的多维竞争。头部企业通过抢占优质水源地资源、开发差异化包装形态、强化健康饮水理念传播等策略构建竞争壁垒，而低价低质的竞争也在扰动市场秩序，推动行业“内卷”。与此同时，消费端呈现出三大显著特征：消费者对水质安全的关注度持续攀升，推动高端矿泉水市场快速增长；中医药政策催化下，药食同源饮品溢价空间提升；年轻消费群体催生个性化定制需求，带动小规格包装、联名款等产品创新；渠道端则呈现多元化发展态势，传统商超、便利店与电商平台、社区团购、自动贩卖机等新兴渠道共同构建全场景销售网络。

    （二）公司行业地位

    1、医药行业

    公司已构筑起以循证医学体系为坚实支撑的立体化发展格局，坚定依托“三甲核心医院临床验证-基层医疗终端深度渗透-OTC渠道品牌辐射”三级协同营销网络，深度覆盖并持续巩固全国各级区域市场地位。通过搭建多层级学术平台与国家级重点学科建立战略合作枢纽，在心脑血管、耳鼻喉专科用药、儿科呼吸道疾病等细分治疗领域，巩固差异化竞争优势，持续输出基于临床诊疗指南与专家共识的解决方案。2025年4月，国家药品监督管理局批准公司核心品种三七通舒胶囊为首家中药二级保护品种（保护品种编号为：ZYB2072025008，保护期限自公告之日起七年）；2024年，三七通舒胶囊入选全国中成药采购联盟集采，并入选《脑卒中中西医结合防治指南（2023版）》推荐用药；公司重点产品“鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液、活力苏口服液”凭借着独特的产品优势、显著的临床疗效、严苛的质量标准和广泛的市场认可度，荣登年度“中国家庭常备药上榜品牌”。作为国家高新技术企业，公司曾承担过国家“863”计划项目、国家火炬计划项目、国家重大新药创制计划项目、国家企业技术中心创新能力平台建设项目、国家现代中药产业发展专项等项目，并斩获国家科技进步二等奖、国家高技术产业化十年成就奖、世界中医药学会联合会国际贡献奖—科技进步奖二等奖、四川省科技进步二等奖、四川省专利二等奖、四川省科技成果转移转化示范企业、四川省工业质量标杆、四川省绿色工厂、中国500最具价值品牌及2023中成药工业TOP100榜单等荣誉，彰显深厚技术底蕴与行业地位。

    2、健康饮品行业

    华神蓝光聚焦健康饮水市场，是四川桶装水行业龙头企业，构建“水源开发-品牌运营-终端服务”产业链布局。业务范围扎根四川、辐射西南、面向全国，拥有蓝光、活力心、青城山泉、碧瑞、春晓等中高端品牌系列饮用水产品，建成近5,000家销售网点，覆盖百万终端用户。

    （三）公司主要产品情况

    公司核心主业聚焦于中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售。制药产品涵盖注射剂、胶囊剂、口服液、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等。公司拥有心脑血管、耳鼻喉、儿科、肿瘤等领域共计26个药品注册生产品种。其中，中成药产品包括三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁口服液等17个药品注册生产品种；生物药产品包括国家一类新药利卡汀（碘[131I]美妥昔单抗注射液）；化学药产品包括伏立康唑片、罗红霉素分散片、苯溴马隆胶囊等8个品种。大健康产品涵盖蓝光、活力心、青城山泉、碧瑞、春晓等多个品牌矩阵。

    （四）公司业务模式

    1、生产模式

    公司建有独立、完整、高效的生产线，并设立生产、质量等相关部门进行管理。公司产品生产由生产部门根据销售部门制定的销售计划组织生产，并保持适度库存，严格按照产品工艺规程、药品质量管理规范等要求组织生产，确保产品质量安全。公司所有药品生产车间均符合国家药品GMP规范要求并通过质量管理体系认证。主要生产流程是：销售部门制定销售计划给生产部门，生产部门根据销售计划进行分解并制定月生产计划，下属车间根据月生产计划制定排产计划并按GMP规范组织生产，生产部门负责整个生产的调度和协调，并对各车间生产目标完成情况进行考核。质量部门、技术部门负责对生产过程的各项关键质量控制点和工艺纪律进行监督检查，负责原、辅、包装材料、中间体、半成品、成品的质量监督及生产质量评价。

    2、采购模式

    公司建立、实行严格的采购管理制度，母公司及相关子公司采购部统筹管理对外采购工作。公司根据生产物料所需计划对外进行采购，同时保持公司生产经营所需的适当库存。采购部根据生产计划、库存情况及销售实际情况、产品特点等确定物料采购计划，采购人员根据采购计划从批准的供应商处进行采购。整个采购的关键环节包括采购物料的分类、合格供应商的选择与管理、采购计划的制定和实施、质量控制等。物资部、生产部、质量部、技术部共同负责供应商筛选和审计，选择实力雄厚、资质好的企业作为公司的合作伙伴，按年度建立合格供应商名录。

    3、销售模式

    销售方面，公司实施“自营+招商+OTC黄金单品+普药OEM定制”的多元营销策略，同步布局互联网+、电商等新零售渠道。公司严格根据产品特点及市场变化统一拟定市场策划和营销方案，并专业化组建销售事业部、市场部。各事业部、各省级管理区域针对销售产品特点，因地制宜制定并高效执行“一省一策”的营销落地方案。公司依托专业化学术推广团队，常态化召开不同类型的学术研讨会，深入阐释产品优势、特点以及发布最新临床研究成果，持续赋能临床。OTC院外事业部重点实施终端动销活动，强化OTC门店品种的陈列、宣传和推广，加速推进与全国连锁大药房的全方位战略合作及门店数量覆盖。公司深化普药OEM合作模式，通过严格筛选优质合作厂商，以华神品牌定位为导向完成药品定制生产，并依托成熟的销售网络实现市场高效渗透。电商业务部门，战略性布局阿里健康、京东大药房、天猫官方旗舰店等线上平台，构建便捷的线上患者购药通道。公司将持续深化战略发展目标，紧密结合生产经营活动，不断优化不同产品的销售模式以全面提升综合竞争力。

    （五）报告期内经营情况概述

    1、医药业务

    营销体系优化与市场拓展深化：报告期内，公司持续优化营销体系与销售模式，逐步构建起更具市场竞争力的产品结构，并积极贴近一线市场需求，提升资源投放与策略执行的精准性和有效性。通过多渠道营销布局，公司进一步拓展市场覆盖，推动全面发展，努力扩大市场份额并培育新的利润增长点。公司优化激励机制，提高人效，优化渠道资源，强化管控力度，对现有覆盖医院进行了系统梳理，着力提升空白区域覆盖，同时对休眠医院进行激活或清理，提高空白市场布点质量和网络协同能力，探索院内院外联动新模式。积极借势集采政策的扩面，争取增量发展机会，加强对基层医院的覆盖，并积极拓展院外市场，专门成立院外市场销售事业部，加大对活力苏口服液、无烟灸条等产品的推广力度，持续优化拓展终端渠道布局。

    建立学术价值赋能体系：公司成立了全国专业化学术推广队伍，全力打造公司产品的医学价值传播体系，围绕真实世界研究数据探索，实现“临床证据-用药方案-疗效追踪”的全链医学信息穿透，使产品临床比较优势及安全性形成权威学术共识。实现从临床证据生成、用药方案优化到疗效追踪反馈的全链条医学信息贯通。

    临床证据体系升级：持续推进公司核心产品三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等产品在专家共识、临床用药指南工作，加强在临床治疗等方面的医药学研究，加强药物临床综合评价证据建设；搭建专业化学术推广、交流平台，整合药品研发、临床治疗与诊断资源，稳步提升学术活动数量和转化率，巩固并提升产品的市场核心竞争力，创造差异化的竞争优势。

    数字化营销生态打造：面对医药行业结构性变革，公司精准把握院外市场机遇，确立了“医药主业+大健康协同”的发展战略，强化新营销渠道的拓展，特别是新媒体营销，以拓宽在院外及OTC市场的份额。公司积极探索与抖音、阿里、京东、药师帮等大型电商平台的合作，创新营销模式，同时赋能线下连锁药店，进行线上合作，共建线上线下融合的品牌营销体系。

    2、大健康业务

    报告期内，公司以“扩规模”为核心，通过优化多基地运营及成本管控，成功推出“青城山泉天然泉水”“青城山泉5.2L”等升级产品。坚定以“青城山泉”系列为核心战略，深化“青城山泉”品牌四川地域特色，增加公司品牌在店招、车身、快递驿站、公共交通工具等领域的有效推广，重点布局餐饮、酒店及酒类渠道。管理方面推进扁平化管理，构建以营销为引领的头部组织及高效执行单元，并强化品控、生产、配送及研发的中台支撑体系。

    3、钢结构业务

    2025年公司基于战略发展需要，对业务布局进行了系统性优化调整，控制建筑钢结构新增业务规模，加快推进已建项目的结算，强化资金回笼考核力度，严控项目风险。

    4、技术研发

    报告期内，公司秉承传承与创新并重的理念，聚焦于中药大品种的深度挖掘与二次开发，以三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等市场影响力显著的品种为核心，同时加速推进儿感退热宁口服液、JLDC浸膏片等产品的优化升级，通过科学严谨的研究，不断拓宽产品线的广度和深度。尤其在三七通舒胶囊与鼻渊舒口服液的质量标准提升研究上，公司致力于增强产品疗效的稳定性和安全性，为消费者带来更高品质的健康保障。持续开展儿感退热宁口服液的口感改进研究，通过技术创新，实现了生产效率、产品质量和患者接受度的三重提升。在临床试验领域，公司持续推进三七通舒胶囊在治疗缺血性脑卒中（中风中经络-血瘀证）有效性和安全性的随机、双盲、阳性药对照、多中心临床试验等研究，获批国家中药品种二级保护，进一步提高三七通舒在心脑血管领域的领先地位。

    5、生产质控方面

    报告期内，公司通过了伏立康唑片一致性评价工作，并取得了补充申请批件，进一步提升市场竞争力。完成了《药品生产许可证》的换发，固元胶囊、伏立康唑片的再注册工作，保证了生产经营活动的顺利开展。为提升生产效率与产品品质，公司积极推进技改创新与智改数转，推进固体制剂生产线与瓶装生产线的升级提速，同时，公司高度重视安全、生产与质量管理，确保公司全年各种产品在内部检验和外部抽检中，合格率持续稳定，均达到100%。通过实施精益管理、节能降耗改造及采购策略调整等措施，有效降低了主要产品的生产成本，实现了经济效益与品质保障的双赢局面。

    二、核心竞争力分析

    （一）产品优势

    1、医药板块

    公司核心产品具备显著市场竞争优势与广泛品牌认知度，三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁等多个产品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。

    （1）单方提取物药物板块，技术国际认可

    1）核心中药产品三七通舒胶囊，独家品种，是国家原二类中药新药，为中国中药现代化和国际化的典范品种，是由三七药材“抗血栓核心成份”三七三醇皂苷制成的中药提取物，公司的提取技术确保人参皂苷Re1含量稳定高达50%以上，显著高于常规三七制剂两倍以上，质量控制体系已达国际先进水准。此外，采用科学的肠溶胶囊剂型，双重优势显著：有效核心抗血栓成份，确保疗效稳定可靠；显著降低药物对胃粘膜的刺激，提升患者用药安全性与依从性。历经近二十年临床实践检验，安全性卓越，以更高纯度、更精准靶向、更优疗效展现出强大的市场生命力，持续为心脑血管疾病患者带来显著临床获益。

    三七通舒胶囊先后列入《中国脑梗死中西医结合诊治指南（2017）》《中西医结合脑卒中循证实践指南（2019）》《老年缺血性脑卒中慢病管理指南》《老年冠心病慢病管理指南》《脑卒中中西医结合防治指南（2023版）》。

    2）三七提取原料药三七三醇皂苷系首个被西方发达国家药典（《德国药典》）收载的中药提取物，临床疗效得到权威认可，广泛应用于缺血性卒中、冠心病、糖尿病肾病、糖尿病周围神经病等治疗领域，拥有庞大的现有和潜力患者市场。患者基础庞大且潜力巨大。公司致力于深化三七产业链的布局，计划基于三七三醇皂苷等核心有效成分开发三七大健康产品，切入万亿大健康新零售赛道。

    3）2025年4月国家药品监督管理局发布《中药保护品种公告（第25号）（2025年第45号）》，批准公司三七通舒胶囊为国家中药二级保护品种，保护期限自公告日起七年。本次国家药品监督管理局批准华神科技三七通舒胶囊为国家中药二级保护品种，不仅是对该产品卓越品质与临床价值的高度认可，更是通过政策层面构建起坚实的市场保护屏障。依托严格的保护机制，三七通舒胶囊的市场竞争优势将进一步巩固，核心竞争力得以持续提升。

    （2）复方中药板块，经典用药，患者高度认可

    1）经典品种鼻渊舒口服液（独家品种）：《眼耳鼻喉口腔科学》第5版教材、《耳鼻咽喉头颈外科学》推荐用药，并纳入《中成药临床合理使用读本》。报告期内，公司重点推进鼻渊舒胶囊剂型生产，丰富产品线组合，拓展OTC及诊疗渠道覆盖。

    2）活力苏口服液（OTC甲类）：源于我国著名中医学家宋鹭冰教授根据宋代《和剂局方》何首乌丸和明代《证治准绳》枸杞丸加减化裁采用现代科技方法潜心研制，自1984年研制成功，至今已有30余年的历史。曾获得四川省科学研究成果奖。主要用于益气补血、滋补肝肾，用于精神萎靡、失眠健忘、眼花耳聋、脱发或头发早白属气血不足、肝肾亏虚者。随着消费型大健康医疗赛道的兴起，将着力打造活力苏为优质高价值的OTC“黄金单品”。

    3）儿感退热宁口服液（独家，OTC甲类）：入选《四川省新型冠状病毒肺炎中医药防控技术指南（第七版）》《四川省新冠病毒感染者居家中医药（中成药）干预指引》《四川省新冠预防与治疗相关药品地方品种推荐目录（第一版）》推荐用药。2022年国家医保目录产品、OTC甲类、全国独家剂型、《中国药典》2020版收录品种。适用于2个月-14岁儿童的呼吸道常见疾病，实现退热、消炎、化痰，“三效合一，共同作用”，剂量清晰明确，口感适宜儿童。说明书明确其全面功效，儿感退热宁口服液说明书中明确提出，儿感退热宁口服液具有退热、消炎利咽、化痰止咳的作用，与同类产品相比，作用更全面。

    4）无烟灸条（国内唯一国药准字号无烟灸条）：由我国著名中医学家、针灸学家关吉多教授潜心钻研而成，该产品自1980年问世至今已有四十余年历史，是在古代雷火针、太乙针传统配方基础上创新开发而成，消除了传统有烟灸条产生的污染与烟熏问题，曾荣获四川省重大科技研究成果奖。无烟灸条具有调节免疫、抗炎、镇痛等多重功效；有效缓解疲劳、提升免疫力，治疗关节酸痛，增强小儿体质等，可用于多种疾病的辅助治疗。通过线下门店的体验式营销，结合专业推拿按摩等手法，该产品逐步应用于疼痛管理、免疫调节及妇科保健等领域，形成相应调理方案。

    2、饮品板块

    华神蓝光为区域包装饮用水龙头企业，20余年的品牌和渠道积淀，助力水业经营稳定。华神蓝光拥有稀缺矿泉资源，其产品偏硅酸含量高达59-99mg/L，高于国家标准2-3倍，锶含量2.44-3.337mg/L，远超国家标准。偏硅酸+锶形成“双高组合”可满足生命全周期不同年龄、不同体质人群的健康饮水需求，也切合当下年轻群体“内服外养”的健康趋势。华神蓝光积极布局直营零售板块，通过加盟、连锁、品牌授权等方式直面C端客户，形成强有力的品牌连锁效应，实现高质量发展。

    （二）技术优势

    公司始终秉持创新驱动发展战略，以全球视野构建现代中药研发生态体系，依托科研团队与全链条创新管理机制，持续寻求突破技术边界，打造具有国际竞争力的核心知识产权集群。截至报告期末，公司及子公司在境内外申请及受让专利共205项，授权专利171项，含国际发明专利4项。公司在国内率先采用指纹图谱先进质量控制技术进行药效物质群控制，建立了三七三醇皂苷的指纹图谱，保证了三七通舒胶囊药效物质群和产品质量的稳定性。其原料药三七三醇皂苷作为首个中药提取物标准收载于2018年版的《德国药品法典》，这是我国首例具有自主知识产权的中药提取物进入西方发达国家药典，代表了中国中药国际化进程中的重要成果，成为中国中药现代化和国际化的典范品种。

    （三）生产优势

    公司在医药制造方面的精细化管理有力保障了劳动生产率和药品质量，确保了药品的安全性、有效性和质量可控性，赢得国内外客户的青睐。公司拥有7条生产线，其中三七通舒胶囊生产线集成了多种先进的医药生产技术和设备，同时采用了先进的近红外在线质量监控技术，实现了生产工艺自动控制、生产过程关键药效成分的实时监测和监控，改变了中药生产传统的离线质量控制模式，实现了在线质量实时控制，构建了以大孔吸附树脂分离纯化技术为核心的现代中药分离纯化技术平台，是中国中成药生产过程生产质量控制技术综合应用的示范生产线。公司将持续改进生产条件，不断提升生产智能化水平、生产质量和效率，以适应和满足公司产品迭代开发与业务创新需要。2025年6月公司及制药厂通过了质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系认证。

    （四）产学研优势

    公司与包括四川大学、成都中医药大学、四川省中医药科学院、中国工程物理研究院、电子科大生命与技术学院、德国Diapharm公司、上海鉴甄、四川嘉道博文生态科技、四川省农业科学院经济作物育种栽培研究所在内的国内外数十所高等院校科研单位、知名医院及行业领先的研究机构，建立了开放式、互利共赢的“产、学、研”一体化合作平台，实现了企业和高校等科技机构在资源、人才、技术、管理方面的深度融合，形成了产业和科研深度统筹、良性互动、协同发展的良好局面。

    （五）拓展优势

    中医药学蕴含着中华民族千年传统健康养生理念及其实践经验。公司在中药领域深耕多年，拥有专业的研发团队，并与多家科研机构建立了深度合作关系。依托多元化的产品矩阵，公司不仅拥有独家特色中成药，还积极布局大健康领域，涵盖健康食品及用品等，精准满足不同消费者的多元化健康需求。凭借覆盖线上电商平台与线下直营门店的广泛销售网络，公司能够高效触达市场终端，实现产品的快速渗透。得益于严格的质量控制体系，公司产品赢得了消费者的广泛信任与良好口碑。当前，中医药产业迎来政策东风，公司正积极把握发展机遇，加速拓展健康业务版图，致力于为消费者提供更丰富、更优质的康养产品与服务。

    （六）品牌优势

    公司依托战略布局与产品优势，构建“产品+服务+传播”三位一体品牌体系，通过学术推广与新媒体矩阵深度赋能品牌价值。报告期内，国家药品监督管理局批准公司核心产品三七通舒胶囊为首家中药二级保护品种，将有利于继续提升产品的核心竞争力，强化品牌专业度；2025年6月，公司及制药厂通过ISO9001、ISO14001及ISO45001三项认证，标志标准化管理全面升级，为行业树立品质标杆。未来，公司将聚焦医药核心业务，深耕中医药创新，布局大健康全产业链，持续提升品牌竞争力与影响力，推动中医药走向世界，全力将“华神”打造为具有国际影响力的创新型医药产业品牌。

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