金盘科技（688676）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金盘科技（688676）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    金盘科技是全球电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售。公司已经全面实现数字化制造模式，不断为新能源（含风能、光伏、储能等领域）、AIDC模块化电源装备、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供优质的电能供应解决方案及高端装备。致力为制造业企业尤其是离散型制造业企业，提供一流的全生命周期数字化工厂整体解决方案。并积极拓展智能工业机器人领域。截至目前，公司产品已获得美国UL、欧盟CE、加拿大CSA、俄罗斯GOST、挪威DNV、法国BV、美国ABS、中国CCS以及中国节能产品认证等众多国内外知名认证349个，同时公司通过数字化制造模式持续提升公司核心竞争能力。公司的产品和服务遍布全球6大洲，87个国家。

    （二）主要产品及其用途

    报告期内，公司持续围绕客户需求为客户提供定制化产品及解决方案，运用数字化制造模式、以科技创新为引擎聚焦全球新兴产业中高端应用场景，不断形成差异化竞争优势。同时，积极拓展新业务、研发新产品。公司主要产品如下：

    1、变压器系列产品

    公司在变压器细分行业的产品性能、技术水平、品牌影响力等方面具有国际竞争优势，是全球变压器行业优势企业之一，此外，公司可为客户提供低压、中压、高压、大容量干式变压器及液浸式变压器，公司变压器系列产品已广泛应用于风能、光伏、储能等新能源、数据中心、充电桩等新基建、工业企业电气配套、高效节能、高端装备、传统发电及输配电等领域，满足客户不同的应用场景。

    （1）风能应用领域：形成为全球不同客户、不同风力发电机型配套的专用升压变压器系列产品，具有高可靠、耐电痕腐蚀性、抗振动、体积小、免维护等特点。公司已成长为国内外少数可为风能领域生产风电变压器的优势企业，是全球知名风机制造商如维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门子歌美飒（SIEMENSGamesa）、金风科技等的风电变压器主要供应商之一。

    （2）光伏应用领域：公司通过创新性的产品设计，形成多种结构变压器产品满足光伏领域不同应用场景需要，可以在较高环境温度、高盐雾及高污秽环境下稳定运行，具有很强的抗过载、抗电压和电流谐波能力，具备为光伏全产业链提供电力配套服务能力，包括为光伏电站、硅料生产、光伏组件生产等提供配套电力产品。

    （3）储能应用领域：随着电力系统的发展，储能技术的研究和应用越来越受到重视，目前储能技术主要分为机械储能、电化学储能两大类别。机械储能领域，公司于2017年开始研发抽水蓄能电站使用的SFC特种干式变压器，产品容量可达50000kVA，能满足每年不少于2000次合闸冲击以及0-60Hz变频工况下安全运行。公司研发出适用于海拔5000米、容量40000kVA的抽蓄SFC产品，并获第三方试验报告。电化学储能领域，主要配套风电/光伏电站储能，产品具有较强的抗过电压和电流谐波的能力，公司拥有丰富的行业应用经验，技术成熟可靠，深得用户认可。

    （4）氢能应用领域：电解水制氢整流变压器为多脉波整流变压器，具有很强的过压、过流能力，同时有较强的谐波抑制能力，同时具备很强的耐候性，可达C3、E3，能可靠为电解氢设备提供稳定电源。利用仿真技术进行多脉波谐波、阻抗、损耗、温升和耐疲劳等进行仿真分析，可确保有效抑制谐波及各绕组阻抗和温度的均衡，确保连接整流器后各支路电流分配均衡，有效提高电解氢质量和效率。

    （5）轨道交通应用领域：公司目前配套轨道交通领域有动力变压器、牵引整流变压器、双向变流变压器等三大类六个系列的产品。产品通过C2（气候）、E2（环境）、F1（燃烧）三项特殊试验，可以满足在地下较强灰尘、潮湿等污秽环境下安全可靠运行。为响应国家“双碳”的号召，产品通过优化设计进一步提高产品能效等级。配合轨道交通牵引供电系统方面研发出的双向变流变压器，将原来的牵引整流装置、能量回馈装置整合在一起，能达到节省建设投资、减少设备占地面积等目的。截至报告期末，公司干式变压器产品已应用于全国31省（自治区、直辖市）已开通城市轨道交通运营线路的54个城市中的44个城市，覆盖率超80%。

    （6）高效节能应用领域：公司的VPI移相整流变压器主要与中、高压变频器及变频调速器等成套柜体配套，产品具有体积小、过载能力强、局放小、抗短路能力强、散热性能优良、噪音低、效率高、环保、阻燃等显著特点。产品通过国家变压器质量鉴定中心相关检验、美国UL绝缘系统认证等。公司是国内主要中高压变频器厂商的移相整流变压器的主要供应商之一。

    （7）新型基础设施建设应用领域：AI算力需求推动数据中心规模扩张，数据中心建设及电力配套进程有望加速，公司变压器系列产品凭借优于国家能效要求、低损耗，过载能力强，高可靠性，满足长期负载要求等优势，能够很好的满足国内外数据中心的使用要求，已经广泛应用于AIDC数据中心领域，目前已广泛应用于包括百度、华为、阿里巴巴、中国移动、中国电信、中国联通等数百个数据中心项目。

    （8）工业企业配套领域：公司具有自主开发的设计软件及经验丰富的研发团队，可针对客户的各类特殊需求做定制化开发，产品广泛应用于钢铁冶金、石油化工、储能电池、海洋平台、工厂矿山、核岛等各种工业企业配套领域，具有防潮、防腐、阻燃、可靠性高、抗过载能力强等特点。

    （9）电网配套领域：公司产品广泛应用于发电励磁、变配电和补偿调压等方面。励磁变压器可为发电机励磁系统提供三相交流励磁电源，并通过励磁系统调节可控硅触发角，达到调节电机端电压和无功的目的。在电网中，变压器还可以用于对电压进行补偿和调节，以保证电网的稳定运行。产品具有损耗小、噪音低、局放小、阻燃防火等特点，目前已在溪洛渡、向家坝、白鹤滩、乌东德等多个电厂电站上得到了应用。

    2、成套系列产品

    成套系列产品，用作发电、输电、配电及用电环节中电能转换过程的开合、保护和控制等用途，主要应用于风能、光伏、水电、火力等发电系统，储能系统，电网系统，智能电网，数据中心，轨道交通（牵引供电系统），海洋工程（舰船电力推进系统及海底矿产开采平台供电系统），工业企业、民用住宅、基础设施等终端用电系统的保护和控制。

    3、储能系列产品

    公司依靠多年的储能相关技术及产品研发技术积累，已形成了储能系列产品核心技术31项，同时，公司依托上海交通大学在电力电子和储能领域的技术优势，形成紧密的产、学、研战略合作。2022年7月公司发布了全球首例中高压直挂全液冷热管理技术的储能系统，同时推出低压储能系统等系列产品，覆盖了储能全场景的应用，包括发电侧、电网侧、工商业侧和户用侧。公司致力于提供全球一流储能系列产品，为客户提供整套新能源解决方案。

    （1）35kV高压直挂储能系统

    35kV高压直挂储能系统采用交流组串通过电抗器直接运行于35kV电力系统中，无升压变压器，提高了系统循环效率；采用液冷技术，电池和PCS的散热能力大大增强，提高电池和PCS的使用寿命，同时，电芯的温度一致性好，克服了电池的短板效应，提高电池系统的容量利用率。35kV高压直挂储能系统具有“三高、两快、一多”的特点，即“三高”—高效率、高安全、高可靠；“两快”—快速的动态响应速度实现对电网的功率支撑、快速的虚拟同步技术VSG实现对电网的一次和二次调频；“一多”一机多能，既可以实现有功充放电，同时实现了四象限运行，取代了SVG，为客户节省大量的前期预投资。

    35kV高压直挂储能系统可以实现对新能源光伏、风电的消纳，平抑由于新能源并网给电网带来的波动性、随机性和不确定性，保证电网安全可靠地运行。特别是对大容量、集群化的储能系统，由于其单机容量比较大，并机台数少，调度协调一致性好，可以实现真正的百兆瓦级储能电站，在共享储能和新能源消纳等发电侧、电网侧场景将得到广泛地应用。

    （2）中压直挂储能系统

    中压直挂储能系统主要是指储能系统直挂6kV至10kV发电侧和电网侧，无升压变压器，采用H桥组成星型和三角型拓扑，具有单机容量大、动态响应速度快、跟踪精度高而被广泛应用于火电联合调频、电网调频调峰、黑启动、备用电源和无功补偿等场景。

    （3）低压储能

    低压储能采用标准化电池舱和PCS升压一体机，完全实现模块化管理与运维，消防系统采用模块化，实现电池舱独立消防，保证储能系统安全运行。广泛应用在新能源发电侧、电网侧和工商业侧等应用场景，实现对电网的调频、调峰、削峰填谷、黑启动、备用电源和无功补偿功能。

    （4）模块化工商储

    公司模块化工商业储能业务目前主要为单个模块215kWh、261kWh、466kWh等规格的储能产品，并网电压为400V。产品直流侧和交流侧均采用模块化设计：①直流侧根据储能应用场景，可采用多个模块拼接运行；②交流侧，采用兼容设计方案，通过PCS模块调整及EMS系统协调，可同时搭配多个直流侧电池模块运行。主要场景是针对电费成本高、负荷上限控制、有限电场景以及有电力市场参与需求的企业和园区，利用储能系统进行峰谷价差套利。在此基础上，可以配合：①综合能源类多能互补场景，②台区储能场景，③煤矿、IDC等备电场景，④新能源变电站站内储能等，⑤山区、岛屿的离网系统。

    4、数字化工厂整体解决方案

    数字化工厂整体解决方案是为制造业（包括离散型及流程型）提供包含数字化转型规划咨询、数字化工厂整体解决方案、数字化工厂自动化产线、数字化软件架构规划及业务软件实施、智能仓储及物流系统、智能充电系统、5G云化AGV产品主要七大业务，结合企业自身特点以及业内权威标准模型为装备制造、生物医药、物流仓储等众多企业提供定制化的数字化转型整体解决方案，公司数字化团队已成功实施完成包括干式变压器、成套、储能、油浸式变压器4大产品类别数字化工厂整体解决方案。

    数字化转型规划咨询：为企业提供产线规划、专用设备规划、软件实施规划、系统集成规划，实现“智能制造”、“智慧服务”，全面提升企业综合竞争力，促进产业转型升级。

    数字化工厂整体解决方案：通过整体解决方案帮助企业实现数字驱动设计仿真、生产工艺过程仿真，数字化生产线系统，板材套材仿真等。

    数字化工厂自动化产线：提供特种装置发明和研发，产线设备机电一体化研发设计，产线设备加工及实施落地等全程一体化服务，并提供后续运营保障服务。

    数字化软件架构规划及业务软件实施：根据整体规划方案，制定适合企业的数据报文规范，以三大架构为基础实现覆盖四大业务板块的管理系统规划及软件实施。

    智能仓储及物流系统：根据企业物料特点及现状进行仓储物料及物流配送整体方案规划，设计符合物料存储节拍的智能立体仓储整体方案，实现仓储管理及物流配送的智能化建设。智能充电系统：依托边缘计算平台EC-plat进一步拓展，搭建以“充电+服务”为核心的新型互联网平台，为广大新能源用户提供“充电+服务”，该平台与国际上的主流充电协议兼容，能够满足全球范围内的用户需求。

    5G云化AGV产品：基于兼容5G通信的架构来研发，突破了通讯的限制，实现了IT和OT网的融合，同时完成边缘计算+5G通讯技术在数字化工厂云化领域应用落地，解决了数字化工厂内智能配送需求，支持多个厂家AGV协调使用，统一数字工厂内交通管制，畅通数字化工厂内外运输。与此同时完成了自主导航核心算法研究，为下一代自主导航打下了基础。

    WEB服务中间件产品：基于JDK自主研发高性能WEB服务中间件，摒弃传统WEB服务Servlet，依托企业数据报文标准规范，应用AIO先进的异步IO处理，打造适合数字化工厂的WEB应用中间件，该产品目前已经应用到多座数字化工厂，并高效稳定运行承载的Web业务，使用创新的算法突破传统的技术瓶颈，后续将为工业软件提供底层的标准新一代WEB服务基座。

    （三）主要经营模式

    1、采购模式

    公司采购部按照采购程序及流程等来规范和指导具体的业务操作，并开发建立统一、集中、采购全链条系统化的供应商协同管理平台SRM系统，打通公司内部资源管理系统与外部供应商信息连接，实现供应商与公司的互联互通，通过SRM系统建立供应商门户，统一规范供应商注册入口，优化供应商主数据管理流程，建立供应商信息共享机制，利用数字化优势，提高协同效率，实现更开放、更便捷、更高效的运营目标。公司对供应商进行甄选和管控，依据对原材料的技术要求，通过样品测试、现场评估、少批量多批次试用等方式深入评估供应商，保障高品质原材料的供应，形成了强有力且稳定的供应链整体配套能力和高品质原材料供应能力。此外，公司结合供应链资源、供应商运输资源、第三方物流仓储和运输资源，形成了有效的短周期、低成本的运输配送体系，提高了公司及时供货能力。

    2、生产模式

    公司主要采用以销定产的订单式生产模式，依靠先进的数字化制造模式，以“智能决策、数据驱动、数字智造、全面服务”为四大战略发展路径，将精益生产理念固化到数字化工厂产线中,通过智能决策系统不断提升、优化数字化核心技术；将新一代信息技术同传统制造技术深度融合，通过数据驱动创造价值，颠覆传统制造模式，持续提升人均产出量和产出额，极大提升了设备的有效工作时间，成倍提升了产能，降低了单位制造成本，持续提升公司核心竞争力，从而实现为客户创造价值。

    3、销售模式

    公司已经建立了国内外的销售网络。为了适应市场和行业的周期性变化，公司不断调整和优化营销策略，提升市场开拓能力。同时，公司借助客户关系管理系统（CRM），成立了由客户经理、技术方案专家和交付专家组成的工作小组，形成了面向客户的“铁三角”作战单元，为客户提供售前、售中和售后的全方位服务，并利用数字化营销网络持续为客户创造价值。截至2025年6月30日，公司在国内的主要省会城市和重点城市共设有58个营销网点，并在美国、香港、德国、新加坡设有海外营销中心，负责亚太、美洲、欧洲等区域的业务拓展和销售工作，主要产品销售遍布全球6大洲87个国家。每个营销网点都配备经验丰富的销售及售后服务人员，他们负责开拓和维护区域客户与公司之间的联系，与市场部及销售服务部门等，合力为客户提供全方位的服务。境外市场的客户开拓和维护主要由公司的子公司负责，境外客户主要来自新能源、工业企业电气配套、发电及供电等领域的国际知名企业。与此同时，公司还设有出口事业部，专门负责境外销售服务和技术支持。

    4、研发模式

    公司始终将技术创新认定为企业持续发展和价值创造的源泉，建立了多层次研发架构，公司层面设立了以新能源、新场景的电力解决方案研发为主的电气研究院，以数字化整体解决方案软硬件模块研发为主的智能科技研究院，以及以储能整体解决方案为主的储能科技研究院等研发平台，根据公司战略发展目标进行前瞻性研发，同时通过各个产品线事业部紧密围绕市场需求、持续迭代创新，以客户需求为导向进行满足能源电力、储能应用及数字化制造模式创新等各个应用场景的研发。

    （四）所属行业发展情况

    1、行业的发展阶段、基本特点

    公司所处行业为电气机械和器材制造业之输配电及控制设备制造业，主要产品广泛应用于新能源（含风能、光伏、储能等）、高端装备、新型基建、高效节能等领域。同时公司不断延展产业链，持续发展储能业务以及数字化整体解决方案业务。

    （1）能源结构转型叠加AI算力需求共振，驱动电力设备市场景气上行

    能源结构转型与新能源技术突破正推动电力设备市场进入高速增长周期，根据IEA（国际能源署）在《2025年电力年中更新报告》预测，伴随着工业扩张、数据中心扩建、全球电气化进程加快等多重驱动因素，2025年全球电力需求将同比增长3.3%，到2026年增速将进一步升至3.7%。“电力时代”的加速到来，正深刻重塑全球能源投资格局，根据IEA预测，2025年全球电力领域投资总额预计将达到1.5万亿美元，其中，电网投资将首次突破4,000亿美元，然而，受制于供应链的紧张，电网建设进度仍难以匹配新能源的快速增长。因此未来亟需加快电网投资与改革，夯实电力基础设施能力，需求侧的蓬勃与供给侧紧迫的双重推力也进而催生了电力设备的增量市场空间。

    在发电侧，伴随清洁能源大规模并网，可再生能源成为电力增长主力。根据IEA（国际能源署）预测，可再生能源发电量将在2025年，最迟2026年将超过燃煤发电量，其中全球风能与光伏将在满足新增电力需求方面发挥决定性作用，二者在全球电力结构中的合计占比将从2024年的15%上升至2025年的17%，并于2026年超过19%。在风力发电方面，2025年，中国“双碳”目标与欧洲绿色新政形成全球共振，全球风电装机规模持续增长，2025年全球新增风电并网装机容量为138GW，根据GWEC（国际风能理事会）预计，到2030年，全球风能容量将增加982GW，行业整体前景广阔。随着风电装机规模的持续扩张，特别是在陆上与海上资源开发不断深入的背景下，对高效、智能化输配电设备的需求将同步增长。变压器作为电压升降、并网调节与电能传输的关键设备，将充分受益于可再生能源渗透率持续提升所带来的设备需求增长与技术升级机遇。资料来源：GWEC，东海证券研究所

    在用电侧，受工业生产增长、电气化进程加速以及全球数据中心扩张的推动，全球电力需求强劲增长，2025年全球电力需求将同比增长3.3%，到2026年增速将进一步升至3.7%，远高于2015-2023年2.6%的平均水平。预计到2026年，全球电力消费将达到超过29,000太瓦时（TWh）的新高。

    从AI对能源的需求来看，数据中心成为用电侧新引擎。随着全球AI技术快速发展，AI算力需求呈指数级增长，导致全球AIDC投资及其电力需求高速增长。根据FortuneBusinessInsights预测，全球数据中心市场规模将由2024年的2,427.2亿美元增长到2032年的5,848.6亿美元，年均复合增长率为11.62%。其中，AIDC作为新型智能算力核心基础设施，对数据中心市场的扩张贡献显著。根据BusinessResearchInsights预测，全球AIDC市场规模将由2024年的693.5亿美元增长至2032年的1,788.7亿美元，年均复合年增长率为12.57%；根据新思界产业研究中心预测，中国AIDC市场规模将由2024年的约1,000亿元增长至2030年的约6,000亿元，年均复合增长率为34.80%。根据国金证券研报，数据中心的设备投资成本占数据中心建设投资成本比例约70%-80%，其中供配电系统投资成本占设备投资成本比例约10%-15%。基于以上情况，经测算，2032年全球数据中心供配电系统市场规模达450.34亿美元-722.02亿美元。其中，根据GlobalMarketInsights数据，全球数据中心变压器市场规模将由2023年的92亿美元增长至2032年的168亿美元，年均复合增长率为6.92%，预计未来十年数据中心变压器有望成为全球变压器的重要增长来源之一。未来随着国内AIDC加速建设，公司凭借多年来在数据中心领域积累的供配电设备的技术、品牌影响力、客户资源、销售渠道等优势，以及具一定领先优势的电源模块化设备及综合解决方案，有望在国内AIDC领域获得更多市场份额。

    在电网侧，由于发电侧高度清洁化与用电侧高度电气化并存成为电力系统发展的重要趋势，全球电网投资进入“补课式增长”阶段，新能源高渗透率、用电负荷多元化倒逼电网向“智能柔性化”转型。一方面，以光伏、风电为代表的清洁能源装机规模实现稳步扩容，新能源发电消纳给电网建设与升级带来新挑战。另一方面，工业扩大、数据中心等带动了电力需求显著上升，特别是大功耗的数据中心接入电网将造成极大的负担，在“大型化”趋势下，自然需要整个电网以更快的速度扩大装机规模。与此同时，多数国家电网基础设施面临设备老化、智能化水平不足等问题，老旧电网改造需求迫切。因此在发电侧和用电侧的双重驱动下，全球电网投资将持续增长。这一趋势既体现能源转型的紧迫性，也为相关电力设备带来广阔市场空间。

    （2）储能装机规模保持增长，为能源系统灵活性提供关键支撑

    在全球能源转型加速的背景下，新能源装机规模快速增长，可再生能源消纳压力逐步显现，新型储能作为平抑新能源出力波动、补充电力系统灵活性资源的重要手段之一，重要性逐步提升，也催生了全球储能装机规模的持续增长，2025年全球储能新增投运量再创新高，根据BNEF（彭博新能源财经）预计，2025年全球新储能将达94GW/247GWh，创历史新高，并在未来十年保持高速增长，其中中国在全球储能需求中占据主导。据BNEF预测，2025年全球新增储能设备可达94GW/247GWh，同比增长约35%。根据东吴证券研究所，国内方面，2025年上半年储能增长依然较为显著，2025年上半年我国新型储能装机43GWh，同比增长16%，预计全年增长20~30%至120~130GWh。近年来，尽管伴随储能行业竞争压力加大，储能刚性需求依然强劲：一方面，随着新能源装机占比持续提升，储能已成为平抑新能源波动的关键技术；另一方面，AI算力中心耗电激增使得光储一体化成为数据中心备用电源的优选方案。在这些因素共同推动下，进一步推动了储能需求增长，储能市场有望延续增长态势。

    （3）“数实融合”驱动制造业转型升级，数字化进程提速进入快车道

    近年来，随着人工智能、数字孪生、云计算、5G+工业互联网等技术的发展，新一代信息技术在制造业全方位全链条的普及应用步伐大大提速，从研发设计、生产工艺、质量控制、市场销售、组织运营等各个环节赋能制造业转型发展。与此同时，在AI的深度赋能下，以机器视觉、运动控制、工业机器人等为代表的工业自动化硬件也在加速迭代，AI赋能的数字化系统与高速迭代的自动化硬件正构成制造业智能升级的“双轮驱动”。在政策层面上，为更好支撑国内制造业转型与升级，发展新质生产力，国内近几年还出台了《中国制造2025》《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》《十四五”数字经济发展规划》《制造业数字化转型行动方案》等多项具有战略意义的政策文件，多角度对数字化转型进行全面部署。随着我国数实融合发展战略的深入实施和行业技术的革新，制造业对高端化、智能化、绿色化升级的需求也愈发迫切，在国家政策支持、技术进步和市场需求等多重因素驱动下，我国制造业对数字化转型解决方案的需求持续攀升。根据艾瑞咨询统计，2024年中国制造业数字化转型市场规模达到1.55万亿，在2025年预计达到1.76万亿，并将在未来5年维持14%左右的增速稳步增长，市场呈现出划分体系更加清晰、产品更加丰富、解决方案更加系统化、大模型的落地应用探索逐渐深入等特点。

    （五）市场地位分析

    自成立以来，公司始终将科技创新作为推动企业发展的核心动力，持续加大研发投入，积极推进新产品与新工艺的开发与应用，成功打造了多类具有自主知识产权的高性能、高质量产品线，涵盖中低压变压器、成套设备、储能系统等。公司产品广泛应用于新能源（包括风能、光伏、储能）、AIDC模块化电源装备、新基建、高效节能、轨道交通等诸多领域，市场覆盖全球约87个国家和地区，充分体现了公司在全球电力设备供应领域的地位与广泛影响力。

    公司秉持全球化战略视野，依托前瞻性的国际市场布局和多年精心构建的营销网络，实现了国内与国际市场的协同发展与深度联动。这一布局不仅夯实了公司在全球范围内的市场基础，也使其能够敏捷响应不同区域的客户需求，持续优化产品结构与市场策略。在与国际知名企业及大型国有企业的深度合作中，公司不仅提升了品牌国际影响力与技术管理水平，更进一步巩固了全球竞争实力，赢得了国内外客户的广泛认可与信赖。

    在关键下游应用领域，公司表现尤为突出：在风能领域，已成为国内外少数具备风电干式变压器定制化开发能力的企业之一，目前已成功开发百余种型号产品，并成为维斯塔斯（VESTAS）、通用电气（GE）、西门子歌美飒（SIEMENSGamesa）等全球前十大风机制造商的主要供应商；在数据中心领域，作为国内供配电设备知名品牌，公司与多家大型国有控股企业及国际知名企业建立了稳固合作，产品广泛应用于国内外数据中心项目；在高效节能方面，公司已成为国内八大中高压变频器企业移相整流变压器的主要供应商之一。

    凭借雄厚的技术实力与持续的市场开拓，公司业务版图不断扩大。在国内，公司干式变压器产品已成功应用于累计200余个风电场项目、250个光伏电站项目，以及覆盖44个城市的179个轨道交通项目，深度参与国家能源结构与城市发展建设。在海外，公司产品已进入累计580余个发电站及16个轨道交通项目，并实现约1.7万台产品间接或直接出口至境外风电场。

    公司屡获国家与行业权威认可，2025年3月，成功入选第31批“国家企业技术中心”，2025年8月成功入选工信部第三批“工业图强”企业史志鉴优秀案例名单。此前公司已获“国家级制造业单项冠军示范企业”和“首批卓越级智能工厂”等重要资质，充分体现了公司在创新体系与智能制造方面的领先实力。未来，公司将继续坚持创新驱动，深化全球布局，不断拓展新的市场领域，致力于为全球客户提供更优质的产品与服务，持续推动电力行业进步与绿色发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    金盘科技紧随国家能源革命、“数字产业化、产业数字化”的发展战略，主动拥抱数字化智能化转型的浪潮，凭借前瞻性的战略眼光和坚定的执行力，在行业内率先完成了企业数字化转型升级，实现了从传统制造向数字化制造的根本性跃迁。

    自“十三五”期间启动信息化转型，至“十四五”期间全面深入推进数字化转型，金盘科技以战略远见持续推动制造体系升级。2020年以来，公司进一步加速数字化布局，高效完成海口、桂林、武汉等主要生产基地共7座数字化工厂的新建与升级改造，并全部实现投产运营，标志着集团全面实现数字化转型升级。这一系统性、全局性的数字化转型，在企业产能规模、经营规模、人均效益等核心维度实现了显著突破和跨越式提升，战略成效已加速转化为高质量发展的强劲动能。“十四五”期间，公司累计营业收入预计较“十三五”期间增长约170%，累计归母净利润预计较“十三五”期间增长约170%，人均营业收入预计提升约120%，预计“十四五”末对比“十三五”末集团总人数同比增长约28%。

    2025年，站在“十四五”规划收官与“十五五”谋篇布局的交汇点，金盘科技以数字化转型的卓越成效为基石，全面开启高质量发展的新征程，随着人工智能技术的迅猛发展，算力需求呈现爆发式增长，随之而来的是对电力与能源基础设施的更高要求。在这一背景下，金盘科技迎来更为广阔的市场空间和发展机遇。在AIDC领域，我们将全面推出HVDC、SST等新一代电源模块领域的研发成果，积极响应人工智能发展对高端电力装备的迫切需求。

    展望“十五五”金盘科技的战略重点，将聚焦于全面实现智能制造与全力推进海外市场拓展。我们将以智能制造转型为引擎，加速全球产业布局，持续提升企业国际竞争力，为股东、客户和社会持续创造更大价值。

    （一）报告期内主要财务表现

    1、主营业务收入情况

    2025年上半年，面对全球政治经济环境的多重不确定性和关税政策变动带来的外部挑战，公司始终坚持战略定力，积极应对各类风险，展现出较强的经营韧性与适应能力。通过前瞻性的业务及全球化产能布局，有效缓解了外部环境带来的压力，整体营业收入实现稳健增长，报告期内，公司实现主营业务收入31.37亿元，同比增长8.15%。其中，上半年公司外销销售收入同比增长11.27%，充分体现了全球客户对公司产品与服务的高度认可及公司在国际化运营和风险管控方面的扎实基础。此外，面对全球新能源行业及AI人工智能的蓬勃发展态势，公司新能源及非新能源业务均实现增长，其中风电领域销售收入同比增长77.63%，发电及供电领域销售收入同比增长58.06%，数据中心领域销售收入同比增长460.51%，高端装备销售收入同比增长30.30%。截至2025年6月30日，公司在手订单充足，在手订单75.40亿元（不含税），同比增长14.89%，其中内销在手订单47.38亿元，外销在手订单28.02亿元。

    2、盈利情况

    公司坚定并持续推进数字化转型，数字化制造优势日益凸显，随着优质客户和订单比例的不断提升，公司盈利能力也随之增强。上半年，归属于上市公司股东的净利润达到2.65亿元，同比增长19.10%；销售毛利率为25.87%，较上年同期提升了2.80个百分点；净利率8.34%，较上年同期提升了0.79个百分点。

    报告期内，随着公司优质客户和优质订单比例的不断提升，同时公司加强了货款回收工作，使得公司经营活动产生的现金流量净额与上年同期相比增加了3.11亿元，有明显改善。

    在研发方面，公司始终专注于节能、环保、新能源等领域，积极开发满足国内外市场需求的新产品。报告期内研发投入1.46亿元，占营业收入的4.64%，展现了公司对技术创新的持续投入。

    （二）报告期内经营管理主要工作

    1、全球化战略布局为帆，内生动能强劲释放

    2025年上半年，面对市场竞争加剧与复杂多变的国际贸易环境，公司以全球视野谋布局，展现出强劲的战略定力与经营韧性。针对海外市场因关税政策调整带来的阶段性压力，公司快速响应、积极布局，主动优化营销策略，强化国内市场的开拓力度与资源配置，加快释放内生增长动能，2025年上半年，公司国内订单同比增长30.36%。面对下游应用场景的多样化和客户需求的日益精细化，公司依托技术创新不断打磨产品力与系统解决方案能力，逐步构建起覆盖不同电压等级、不同应用场景的产品矩阵，持续推动公司各系列产品在全球市场的产业化进程。在风能领域，公司敏锐把握全球能源结构转型提速的机遇，凭借多年的技术积累和市场深耕，2025年上半年，风能领域实现销售收入超6亿元，同比增长77.63%。在数据中心领域，凭借在市场开拓、产品质量及技术创新等方面的综合优势，最近几年，公司在数据中心领域的销售收入逐年快速增长，2022年至2024年的年均复合增长率达79.22%。2025年上半年，公司在数据中心领域的销售收入超5亿元，同比大幅增长460.51%，其中数据中心电源模块销售收入同比增长100.25%，展现出公司在高增长赛道强劲的发展动能。未来，公司将进一步加大数据中心领域相关产品的研发和开拓力度，积极拓展以模块化、集成化为核心的供配电解决方案能力，为AIDC客户提供更加高效、可靠的电源系统整体解决方案。

    公司不断优化全球产能布局，持续深化海外重点区域的产能建设与运营投入，进一步提升本地化供给能力与交付响应效率。在海外产能布局方面，截至报告披露日，公司新设的马来西亚工厂已正式投入运营。公司依托不断完善的战略性产能布局，进一步提升整体交付灵活性与服务覆盖广度，构建起更具韧性的跨国经营体系。公司持续提升品牌全球影响力，报告期内，积极参加美国、欧洲、中东等地区的国际知名行业展会，持续提升品牌全球影响力，拓宽业务对接通道，全面夯实公司在国际市场的竞争壁垒和可持续发展基础。

    2、创新为擎，赋能全球能源转型与算力革命

    公司在全球能源转型与AI算力革命浪潮中聚焦客户核心需求，以技术创新为客户创造价值，在变压器领域，公司持续推进多项重点产品的研发，公司成功研发出适用于“沙戈荒”环境的气候等级C4、环境等级E4的干式变压器，进一步提升产品在极寒、高盐雾、高湿度等特殊环境下的绝缘水平与运行稳定性；成功研发10MW大容量储能配套干式变压器等，进一步丰富产品矩阵。在液浸式变压器领域，公司不断研制和开发出满足下游行业发展新要求的产品，持续提升产品的适用性、稳定性、可靠性、环境适应性和安全性，并向大容量、紧凑型、少(免)维护型、智能型、节能环保等方向发展。报告期内，公司首台80MVA定制化液浸式变压器成功投运欧洲市场。值得一提的是，截至报告披露日，公司已有345kV高电压等级的液浸式变压器发货，为全球绿色能源建设提供了坚实可靠的装备支撑。

    在数据中心领域，公司紧扣AIDC对电力设备“高可靠、高能效”的核心需求：一方面巩固现有优势变压器系列产品的基础上，加大智能型一体式电源成套装置、智能化柔性连接电力模块等现有数据中心电源模块产品的拓展；另一方面前瞻性布局新型供电架构研发。针对数据中心技术向HVDC（高压直流）和SST（固态变压器）迭代的趋势，公司已重点投入多电压等级（400V及±400V）HVDC系统及其关键模块的研发，持续为AIDC提供更为高效紧凑的直流供电解决方案，有力支撑其高密度部署与能耗优化目标。

    同时，公司设专职研发团队积极推进固态变压器（SST）、超级电容柜等前沿技术产品的开发，SST系统可实现电网交流电至800V直流的直接高效转换，有效减少从中压交流电网到直流的转换环节、降低系统损耗、减小供电设备占地面积，特别适用于GW级超大规模绿色数据中心。截至本报告披露日，公司10kV/2.4MW固态变压器（SST）样机已完成，该样机适用于HVDC800V的供电架构，具备高效电能转换、快速响应、高度集成等优势，标志着公司在新一代数据中心供电技术领域取得重要突破，公司致力于为全球AIDC客户提供从HVDC到SST的全栈式高效供电解决方案。为进一步扩大数据中心电源模块等成套系列产品的产能，满足下游数据中心等领域对公司成套系列产品高速增长的需求，报告期内，公司发布了向不特定对象发行可转换公司债券的预案，其中部分募集资金将用于数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目（桐乡）的建设，这将进一步加大公司数据中心电源模块产品的生产制造能力，有利于公司向数据中心领域，尤其是人工智能数据中心（AIDC）领域持续稳定供应相关成套系列产品。

    在储能业务领域，公司自主研发的25MW/35kV高压直挂储能系统已成功通过中国电力科学研究院硬件在环测试认证，标志着公司构网型高压直挂储能系统的核心技术已通过验证，为公司在该技术领域的产业化落地奠定了坚实的技术基础。公司在35kV高压直挂2代机的基础上，持续推进3代高压直挂储能系统的产品化进程，2025年上半年，完成第3代电池变流舱及融合式PCS设计等关键部件的打样测试，完成第3代首套10kV6.25MW/21.63MWh系统研制及并网测试，通过持续的技术迭代提升公司在储能市场的核心竞争力。在智能工业机器人新兴领域，公司重点聚焦新一代协作机器人、具身智能焊接机器人的技术突破与产业化应用，以智能焊接、智能搬运及智能协作机器人为重点发展方向。报告期内，公司已组建专业团队，覆盖研发、生产与销售等链条，体系化推进产品研发与产业化落地。在技术方面，公司成功开发多款智能工业机器人及新一代高性能机器人控制器。同时，积极推进机器人生产线建设，已完成产线规划与初步实施，为规模化交付奠定坚实基础。值得一提的是，公司智能焊接机器人产品在OFweek维科网主办的2025智能制造大会上，荣获“维科杯优秀产品奖”，充分体现了行业对公司产品技术创新性与市场价值的高度认可。

    3、数智为翼，打造价值创造新范式

    2025年上半年，公司将人工智能作为驱动智能制造升级的核心引擎，加快构建以数据为基础、以平台为支撑、以场景为牵引的智能制造新生态。在数据治理方面，公司于2025年上半年成立了专门的人工智能数据部，统筹推进数据梳理、数据分级分类、使用场景标识等重点工作，不断推动数据治理体系从零散化向平台化、体系化演进。报告期内，公司子公司桂林君泰福顺利通过DCMM二级认证，充分体现了公司持续提升的数据治理能力。在扎实推进数据治理工作的基础上，公司积极推动人工智能技术在业务场景中的落地应用，2025年上半年，公司聚焦关键业务环节，开展多场景AI赋能实践，其中标书智能体、智能合同审查等AI应用已获得阶段性成果并进入开发测试阶段。

    报告期内，为进一步提升AI应用的安全性和易用性，公司自主打造了“AI-PLAT”平台，以AI模型私有化部署为底座，通过深度整合5G、工业互联网、大数据、云计算、人工智能等前沿技术，实现了PLM、MES、ERP、RCS、DCS等工业软件的跨平台集成和边缘计算实时处理突破，形成AI智能套件与工业软件的深度协同。公司将持续打磨“AI—PLAT”平台的功能开发，提升交互便捷性与场景支撑能力，全面释放平台效能。

    公司聚焦AI应用深化与复合型数据人才培育目标，积极构建支撑AI场景化落地的人才基础与应用文化，一方面，公司面向全体员工常态化开展数字化、人工智能主题培训，提升员工在实际业务中识别场景、应用AI工具、优化业务流程的能力，公司还计划联合AI领域的专业机构，开展AI培训与交流活动，助力员工拓展AI视野。另一方面，公司还成功举办了2025年AI工具应用创新大赛，以赛训融合的形式，推动AI技术在公司各业务环节的深度应用与价值创造。

    4、技术为核，激发研发创新活力

    公司以技术突破、产品迭代、场景开拓为引擎，构建起覆盖“技术研究－应用开发－产业化落地”的全链条体系。截至2025年6月30日，公司研发人员达402人，占公司总人数17.23%，专业领域涵盖产品研发、设计、工艺、试验、质量控制以及制造模式转型升级等方面。公司拥有核心技术130项，有效专利共330项（其中境内发明专利42项、境外发明专利10项、实用新型专利267项、外观设计专利11项），软件著作权74项，商标43项。凭借卓越的创新能力和在技术研发领域的深厚积累，报告期内，公司荣获国家企业技术中心称号、桂林君泰福荣获广西企业科技创新奖等。

    公司在加大研发投入的同时，以“价值导向、激励约束、协同共赢”的理念，持续优化研发人员的激励机制。2025年上半年，公司在研发人员绩效考核体系中新增研发成果指标，将标准制定、专利申请、学术论文、软件著作权及产品认证等指标纳入个人绩效评价体系，进一步引导研发人员聚焦关键技术突破与研发成果的产出。公司不断完善研发人才的培养体系，以“理论授课+项目仿真”方式，聚焦专业知识的场景化落地；定期组织公司内部技术研讨会，并与行业领先企业开展跨团队专题交流，持续构建开放协同、专业进阶的研发氛围。

    5、可持续发展理念为本，ESG绩效持续提升

    金盘科技始终将ESG理念深度融入企业发展的血脉之中，视为推动公司实现长期稳健运营、高质量增长和可持续发展的重要基石，在推动企业自身绿色转型的同时，公司更致力于通过产品、技术与服务赋能客户与合作伙伴，共同推动整个产业链的绿色升级，成为可持续发展的积极“践行者”与“赋能者”。2025年上半年，公司ESG工作获得多家权威评级机构的高度认可，金盘科技Win.dESG评级从2024年的A级评价提升至AA级，商道融绿评级由A-上升到A，华证与中证ESG评级分别保持AAA级、AA级的行业先进水平。在公益领域，公司持续履行企业社会责任，完成对特殊教育学校的公益捐赠，并顺利完成2026-2029年第二期捐赠协议的续签工作，以实际行动诠释企业的社会责任与温度。

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