科顺股份（300737）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期科顺股份（300737）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）防水行业发展情况

    1、响应国家政策导向，防水行业倡导“反内卷”以维护市场健康生态

    报告期内，中央政治局会议多次强调“防止内卷式恶性竞争”。2025年7月，中央财经委员会提出要纵深推进全国统一大市场建设，重点治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。同日，《求是》杂志发表《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》一文，提出要通过供需两侧协同发力、规范政府行为、强化行业自律等措施推动“反内卷”工作。

    在“反内卷”的背景下，防水行业头部企业积极响应，公司也于2025年7月2日率先发布工建产品调价函，呼吁防水行业“反内卷”，旨在倡导行业回归以产品价值与服务为核心的良性竞争，积极助力破解行业困局。近几年，部分企业陷入非理性价格战，不但导致企业出现亏损，无力投入创新，甚至牺牲产品与服务质量，导致行业声誉受损，建筑安全事故风险增大。贯彻落实本次“反内卷”工作，一方面有利于推动产业生态重塑，重新构建产业链合理利润空间，为保障产品与服务质量、完善全生命周期服务提供支撑，进而保障建筑安全，促进百姓安居乐业。另一方面也有利于推动企业技术创新、转型升级，促进企业健康、可持续发展，保障行业长远发展利益。

    2、下游需求波动导致防水行业产量下滑，但长期前景仍乐观

    防水材料主要应用于房地产开发、轨道交通、市政基建、工商业建筑、光伏屋面、综合管廊等行业，其发展态势与经济发展大环境息息相关。受地产行业周期性调整以及市政基建项目数量减少等影响，中国建筑防水协会结合国家统计局数据，预测防水2024年总产量为25.38亿平方米，同比2023年下降16.8%（数据来源：中国建筑防水协会）。

    2025年，国家通过系统性政策推动房地产市场企稳。国务院层面，3月《政府工作报告》首次明确“稳住楼市”要求，将房地产工作置于防范风险首位，提出因城施策调减限购、推进城中村改造、释放住房需求等举措，标志着调控思路从“控”转向“稳”“优”并重。6月国务院常务会议进一步强调“更大力度推动止跌回稳”，显示中央稳定市场的决心，同时要求构建房地产发展新模式，注重长效机制建设。金融信贷方面，央行5月下调公积金贷款利率0.25个百分点，首套房5年以上利率降至2.6%，二套房不低于3.075%，以降低购房成本，支持刚性及改善性需求。财政与土地政策上，1月财政部允许专项债用于土地储备和收购存量商品房转保障房，3月安排4.4万亿元专项债支持相关工作。自然资源部与财政部联合发文规范专项债用于土地储备的流程，提高资金使用效率，促进市场平稳发展。

    此外，国务院持续推进城中村和危旧房改造，将2000年前老旧小区纳入更新范围，扩大城中村改造至全国地级市，并推动房屋体检维修制度，激活存量房维修需求，为防水产品等带来结构性需求支撑。其中老旧房屋外墙渗漏和屋面防水问题突出，存量房更新改造将为防水行业市场需求带来较大的增长。

    3、防水行业供给端持续加速出清，政府加强质量监管提升门槛

    普通防水材料的生产技术透明、技术含量较低，防水材料行业进入壁垒不高，由此导致我国建筑防水行业呈现出高度分散、竞争激烈的市场格局。据中国建筑防水协会统计，近年来规模以上防水企业数量经历了显著波动：2016—2018年，随着市场扩容和投资活跃，行业参与者数量快速增长；随后几年，在原材料价格波动、下游需求调整及环保政策趋严的多重压力下，部分中小企业退出市场，行业经历阶段性整合，头部企业通过技术升级和产能扩张，正在加速抢占市场份额，推动行业向集约化方向发展。

    为保障防水行业的健康发展，近年来政府积极出台政策，防水新规已正式实施，要求提高防水材料耐久性要求、增加防水道数和材料厚度，满足工程防水设计工作年限要求，增加施工难度；2018—2024年，国家市场监督管理总局连续七年将建筑防水卷材纳入产品质量国家监督抽查计划。受益于国家对防水质量的严格把控，未来防水行业的进入门槛及行业集中度有望提高。同时随着国家监管政策日益趋严，合规成本不断上升，房地产行业景气度下降，行业需求有所下滑，客户对防水品牌、质量、服务等综合要求不断提高，部分小规模企业面临较大的生存压力，行业低质低效产能在加速出清，供给侧格局发生较大变化

    4、防水产品结构持续优化，高分子卷材占比稳步提升

    目前我国防水的产品结构以SBS/APP改性沥青防水卷材、高分子防水卷材、防水涂料以及自粘卷材四种新型防水为主。2024年SBS/APP改性沥青防水卷材占比31.32%，同比下降2.20%；高分子卷材占比14.74%，同比增加1.33%；防水涂料占比27.55%，同比增加1.05%；自粘卷材占比22.98%；其中，防水卷材仍是防水材料的主要类型，占比达到69.03%。（数据来源：中国建筑防水协会）

    2024年我国防水材料的产品结构中，高分子卷材占比有所提升，SBS/APP改性沥青防水卷材占比有所下降，鉴于高分子卷材耐腐蚀、耐老化、使用寿命长等性能突出，是未来全球防水卷材发展的主流方向，符合行业发展趋势，未来随着高分子防水卷材在房屋建筑物和基础设施建设项目中的推广使用，其市场需求及占比有望进一步扩大。

    （二）防水行业发展趋势

    在国家政策持续发力与市场需求结构性调整的背景下，防水行业正迎来新一轮发展机遇与挑战。

    1、政策驱动：城市更新与基础设施提质扩容

    随着我国城镇化进入存量更新阶段，城市更新行动全面铺开，城市更新成为核心战略方向。既有建筑改造、老旧小区“楼道革命”与环境革命、地下管网智能化升级等工程广泛推进，显著拉动防水材料在建筑修缮、管线防渗、节能改造等场景的需求。国家政策明确支持完整社区建设与公共服务设施补短板，社区养老、托育等空间改造对防水工程的精细化要求提升，进一步拓宽行业应用场景。

    城中村改造范围再次扩大，随着国家政策支持范围从超大城市扩展至近300个地级市，拆除新建、整治提升类项目加速落地。改造过程中，建筑防水层修复、地下空间防潮防渗等需求集中释放，为行业提供增量市场。

    地下管网“生命线”安全升级，城市排水、燃气、供水等老旧管网改造被列为重点工程，防水技术成为保障管网安全运行的关键。政策强调管网防灾减灾能力提升，推动防水材料向耐腐蚀、长寿命、智能化方向迭代。

    2、需求转型：存量提质与保障性住房建设

    老旧小区改造释放修缮需求，全国范围内老旧小区改造持续推进，重点解决屋顶渗漏、外墙防水层老化等问题。政策要求同步实施建筑节能改造，推动防水材料与保温、装饰一体化解决方案的应用。“市场+保障”双轨制住房体系加速构建，政府收购存量商品房转为保障房的过程中，既有建筑防水性能评估与翻新需求显著增加。新建保障房项目亦需高标准防水配套，支撑行业需求结构优化。农村房屋安全管理迎来升级，农房建设管理政策强化全过程监管，农村自建房安全隐患排查与质量提升行动逐步落地。防水材料企业通过下沉渠道布局，切入农村房屋防潮、防渗等细分领域。

    3、行业整合：市场集中度提升与头部企业优势强化

    当前我国防水行业呈现高度分散的竞争格局，3000余家企业的庞大体量与头部企业不足30%的市场份额形成鲜明对比。在此背景下，具备技术研发优势、资金实力和规模效应的头部企业，加速行业洗牌。

    防水新规落地之后，明确提出了在不同使用环境下的防水设计工作年限，各项工程的防水设计工作年限都有了大幅度地提高。由于新规对防水的要求更为严格，防水客户在进行采购时，将会更加关注供应商的品牌知名度、企业规模、产品质量、技术服务以及项目经验等方面。而那些综合优势较为明显的头部企业，将能够直接从中受益。相反，那些过往通过低质低价甚至假冒伪劣产品来获取业务的防水企业，其生存空间将会被不断挤压，非标产品也将逐渐被市场所淘汰。

    头部企业加大对高分子卷材、环保涂料等高端产品的研发力度，从而形成了差异化的竞争优势。同时，加速布局存量建筑修缮市场，通过成立专业化公司（如科顺美家）以及区域运营中心等方式，积极抢占老旧小区改造、家庭防水维修等方面的增量需求。城市更新与修缮市场已然成为各方竞相争夺的重要领域，中小企业面临着来自头部企业在技术、资金以及渠道等多方面的巨大挤压。在行业整合加速的背景下，具备全链条服务能力的头部企业具有更为明显的优势，预计未来行业集中度将会持续且快速地提升。

    4、制度创新：长效机制构建与行业规范化

    房屋将迎来全生命周期管理，房屋体检、养老金、保险“三项制度”试点推进，推动建筑定期检测与预防性维护常态化。防水工程从“事后修补”转向“事前防护”，催生建筑修缮市场的规范化与专业化需求。

    应急医疗、物资保障类基础设施要求兼顾“平时”与“急时”功能，对防水材料的耐久性、抗灾性能提出更高标准，相关项目布局为行业开辟医疗建筑、地下仓储等新兴赛道，建筑与市政设施大规模设备更新政策落地，推动防水施工设备智能化升级。同时，节能环保标准趋严，倒逼企业研发低碳防水材料，加速行业绿色转型。

    5、技术革新：绿色材料升级与低碳工艺普及

    在“双碳”目标与可持续发展战略推动下，防水材料的绿色转型已成为行业核心趋势。国家密集出台建筑节能、低碳城市建设等政策，明确要求防水材料需符合环保标准。住建部提出“建筑与市政设施设备更新”任务，将绿色建材认证与节能改造深度绑定，倒逼企业淘汰高污染工艺，转向低碳防水产品研发。

    老旧小区改造、城市更新等项目对环保材料需求激增，防水工程需兼顾防渗性能与全生命周期环保性。消费者对健康居住环境的关注，推动水性涂料、无溶剂卷材等低VOCs（挥发性有机物）产品加速替代传统沥青基材料。

    头部企业通过产学研合作，开发绿色环保防水材料、光伏屋面一体化防水系统等新型解决方案，并引入再生资源利用技术，降低生产能耗与碳排放。行业逐步构建从原材料、生产到施工的绿色闭环，推动“防水+节能”复合功能升级。未来，绿色建材市场份额将持续扩大，具备环保技术储备与认证体系的企业将主导市场竞争。行业竞争焦点从“成本优先”转向“环保价值”，绿色转型不仅是政策要求，更成为企业高质量发展的核心引擎。

    （三）主要业务概述

    公司成立于1996年，以“与人类美好建筑共百年”为愿景，专注于提供建筑防水综合解决方案。公司以建筑防水为核心，构筑“同心圆”品类版图，业务涉及工建防水、民用建材、建筑和家庭修缮、减隔震、土工防渗、光伏能源、建筑涂料、管道、自清洁涂层、保温材料等多领域。在高质量发展战略的指引下，科顺聚焦核心业务和优势区域，集中资源打造标杆项目和示范市场，同时在空白市场和潜力业务领域增强战略部署，推进多元化业务转型，提升市场适应性和快速反应能力。

    1、工建防水业务

    工建防水作为公司的核心主营业务，已形成以防水材料研发、制造、销售为主体，包括技术服务和工程服务的多业态组合，报告期内，公司着力推进渠道体系全面升级，强调“深耕本土、服务共生”核心战略，通过深化区域扁平化管理，释放一线市场自主决策活力，强化属地化资源整合与快速响应能力；以“精准下沉”拓展县域市场，构建“产品+服务+生态”立体化网络，联合本土伙伴打造差异化竞争力。

    在经销商协同发展层面，公司强化“文化认同－能力共建－价值共享”的经销商培育机制，通过数字化工具、实战化培训、全周期服务、赋能支持，公司持续扩展多元化新业态，推动合作伙伴从单一产品交付向综合服务商转型。同步拓展城市更新、绿色建筑等新兴场景，联合产业链上下游构建协同生态，拓宽业务边界。未来将持续以渠道为纽带，强化区域纵深渗透与生态价值共创，持续优化客户服务，实现厂商一体、共生共赢的战略升维。

    战略合作生态方面，公司与中国建筑、中铁建设、、中国能建、中交集团、招商蛇口、华润地产、保利发展等知名央国企，以及华为、新希望、中农联集团、信发集团等知名民企保持长期战略合作关系。坚守“与人类美好建筑共百年”的愿景，将“延展建筑生命，守护美好生活”作为使命，秉承“与长期同行者共创共享”核心价值观，为各领域的重要客户与战略合作伙伴提供满意的产品和服务，致力创造美好生活。

    2、民用建材业务

    科顺建材是公司旗下专业从事民用建材产品研发、生产和销售的高端品牌。进入后建筑时代，存量市场潜力释放，家居消费催生增量，公司始终坚持民建优先战略，从“一站式家装建材解决方案的提供商”转型“一站式民建建材解决方案的服务商”。

    （1）全面升级产品力

    为凸显对产品高标准的要求，民建产品将持续坚定地围绕环保、交付体系去打造产品力。环保方面，公司产品陆续获得了中国环境认证（十环）、法国A+认证、美国USDA认证、德国EC1plus认证、饮用水标准安全认证、绿色建材认证等。交付方面，公司致力打造八大品类（管道、桶装防水、砂粉、辅料、涂料、美缝、胶类、卷材）产品，拓宽渠道，从点到面，一站购齐。为满足不同渠道和不同应用场景的产品需求，公司陆续推出了蜘蛛丝、萃优、润涂、抗滑移瓷砖胶等差异化的品类，真正做到按场景去做产品，让客户按场景去选择产品，让产品优势发挥达到最大化。

    （2）品牌建设攀新高

    科顺建材始终以用户需求为核心，致力于通过全方位的品牌建设，构建“品-效-销协同”的品牌战略体系。打造覆盖全国的系统性多维度品牌主题活动，包括“精工强匠，守护美好”系列竞技赛事深化品牌的专业赋能价值；“科顺来了”全国巡展，以沉浸式场景营销为用户带来直观体验；以及工长关怀活动，传递品牌温度与人文关怀，活动共同形成了覆盖用户决策链路的持续性品牌渗透和心智占位。

    在传播策略方面，构建了线上线下立体化的传播矩阵。线下，持续夯实城市地标、交通枢纽、建材市场和小区等高价值场景的视觉占位，沉淀品牌势能；线上，以抖音、微信、小红书等热门新媒体平台为核心，公司持续打造多个短视频IP账号，如“科顺建材”“冬青来了”等，搭建新媒体营销生态，通过PGC（专业内容生产）与UGC（用户内容生产）相结合的模式，实现精准人群触达与裂变式增长，有效提升品牌渗透率与用户黏性。通过“场景驱动+内容赋能”的品牌推广组合策略，科顺民建不断强化“一站式民用建材解决方案服务商”的专业形象，构建起具有持续增值潜力的品牌资产。

    （3）会员体系再进阶

    科顺建材升级“科顺好工长”会员体系，搭建集权益、活动、培训于一体的综合服务平台。通过会员管理系统承载会员运营各环节，打造会员日福利、抽奖特权、等级特权、积分兑换等权益提升会员忠诚度。同时依托全国门店网络，开展技能大赛、主题营销、区域专属优惠等特色活动，配套完善培训认证体系，持续吸引专业人才加入。截至报告期末，会员规模突破108万人。

    （4）深化渠道布局

    报告期内，深化渠道布局，推动网点规模进一步突破，实现覆盖密度与渗透深度的同步提升。通过多元运营模式赋能及渠道数字化升级，构建“量质并举”的经销商发展体系，终端服务效能实现系统性强化。深化装企战略合作，全年拓展50+家核心装企资源，通过品牌联动与资源整合形成深度绑定，推动与装企的深度融合，实现家装渠道良性循环发展。专卖店渠道，通过数字化运营工具，提升专卖店运营质量。在全链路数字化管控系统的赋能下，实现精细化管理闭环，提升门店零售效率。

    （5）直播电商促转型

    公司结合建材行业数智化转型的趋势，将直播电商作为渠道下沉和品牌渗透的重要手段。通过直播带货触达C端消费者和小B端客户（如装修公司、好工长），推动零售渠道增长。通过抖音等新媒体平台的直播带货，实现了从传统直销模式向线上渠道的转型，同时借助会员体系和技术服务增强用户黏性。其电商策略不仅聚焦销售转化，还注重品牌建设与用户教育，形成了线上线下联动的综合运营模式。在建材行业数智化转型的浪潮下，公司积极布局线上营销，构建了全域覆盖的营销网络，以强化品牌影响力，推动业务增长。

    其中，公司在抖音平台的布局尤为亮眼。不仅开设了多个官方账号及店铺，如“科顺防水涂料旗舰店”“科顺建材”“科顺防水建材旗舰店”“科顺修缮”“科顺美家企业官方账号”等，覆盖防水材料、修缮服务、美缝剂等多个产品线；还通过日常直播卖货的形式，展示产品和系统服务。直播内容丰富多样，涵盖产品功能演示、施工技术讲解及用户答疑等，充分利用抖音的高效传播优势增强品牌曝光，提升消费者对品牌的认知和信任，吸引工长、装修公司等专业用户群体。

    3、修缮业务

    科顺修缮集团是公司集团旗下的战略业务单元，依托集团二十九年的深厚技术积淀，专业为既有建筑提供涵盖修缮堵漏、功能提升、焕新改造在内的多元化更新解决方案，为维护建筑的安全性、耐久性、节能性、美观性贡献最大价值。

    科顺建筑修缮是公司旗下专注既有建筑质量问题综合治理的专业品牌，依托集团近30年的技术积淀，构建了集产品研发、技术咨询与施工服务于一体的系统化解决方案。其业务体系覆盖屋面防水修缮、外墙防水修缮、室内防水修缮、地下空间防水修缮、结构加固补强及建筑升级改造六大核心板块，服务场景涵盖城市地标、市政交通、高新园区、商业地产和住宅等领域。品牌以“尽缮尽美，建筑无忧”为核心理念，通过标准化施工流程与专利技术（如露台防水结构层、多立柱架空屋面修缮结构等），已成功完成中国文昌航天发射场、广东省博物馆、深圳粮食集团、深圳地铁、农夫山泉工厂、三峡国际健康城、深圳光明科技园、中国运载火箭技术研究院天津产业园等大型标志性修缮项目。在运营层面，科顺修缮通过整合供应链资源、与权威检测机构合作（如明晨检测）、应用AI数据分析技术优化方案，并建立产业工人培训体系，形成“检测-诊断-修缮”闭环服务。值得一提的是，科顺修缮品牌积极布局数字化营销，打造负责人专属IP（修缮西老板），通过抖音、微信短视频等平台直播推广，实现线上线下协同获客。

    科顺美家作为家庭修缮和焕新品牌，依托公司的技术沉淀与品牌实力，精准切入万亿级存量房改造市场，打造涵盖防水修缮、墙面刷新、全屋美缝、厨卫改造及配套辅材的一站式家装维保服务体系。针对行业普遍存在的服务不规范、价格不透明等痛点，品牌创新推出“三拒三诺”服务标准——拒绝无病乱修、价格套路、责任推诿，承诺精准诊断、透明计价、5年质保，并通过社区旗舰店模式实现48小时快速响应。目前已完成大湾区、华东等重点区域30余家社区体验店布局，形成“前店后仓”的立体服务网络，未来将持续强化供应链整合与数字化管理系统建设，拓展防水周边产品体系，以标准化施工工艺和可视化服务流程，为消费者提供专业可靠的家装焕新解决方案。

    4、减隔震业务

    科安顺是公司集团旗下的高端减隔震品牌，依托集团国家企业技术中心、博士后工作站及减隔震工程技术研究中心等六大科研平台，深度融合智能科技与抗震需求，构建覆盖“隔震+减震”双核技术的产品矩阵。其核心技术隔震支座可隔离50%～80%地震能量，减震装置能消耗20%～30%地震作用，已形成涵盖专项设计、智慧监测、工程服务的EPC全周期解决方案，在学校、医院、交通枢纽等公共建筑领域成功应用。面对《建设工程抗震管理条例》强制规范实施，科安顺旗下两大生产基地——丰泽智能装备股份有限公司、江苏科城顺建科技股份有限公司，整合创新研发、智能制造、技术标准等优势资源，向市场供应智能产品和专业服务。未来将通过“智能抗震+”解决方案守护城市生命线工程，助力国家防灾减灾体系建设。

    5、出海业务

    公司将国际化作为核心战略，明确提出“从产品出海向品牌出海升级”的转型目标。致力于通过新材料业务的高端化、量产化以及全球化布局，深度参与全球市场竞争，进一步提升品牌影响力。在国际化布局方面，依托“一带一路”倡议，重点布局沿线国家的基础设施互联互通项目，持续深化海外市场渗透。目前，公司已在中东、亚洲、北美、欧洲等地区建立业务基础，并将东南亚市场作为重点发展区域。

    公司以国际展会为重要窗口，积极参与全球行业盛会。积极参与2025美国拉斯维加斯建材展览会IBS、2025菲律宾马尼拉国际综合建筑建材展览会、2025蒙古国乌兰巴托建筑建材及室内装饰展、2025MosBuild俄罗斯莫斯科国际建材展览会、2025泰国曼谷国际建筑建材展(ArchitectExpo)、2025南非约翰内斯堡轨道交通展览会、第137届中国进出口商品交易会等多个国际性展会，充分的向全球客户展示公司各类创新产品与解决方案。产品涵盖TPO、PVC等高分子防水卷材，高性能环保型防水涂料，金属屋面防水系统，地坪系统、减隔震产品等多元化生态产品。通过展会平台，与菲律宾、蒙古国、俄罗斯、泰国、中东等地的客户建立了深度合作关系，尤其在东南亚市场表现亮眼，其高分子防水卷材和高性能环保型防水涂料获得了多个国家项目的认可。

    在具体项目合作上也取得了显著成果。公司与SAC集团达成战略合作，并在马来西亚设立两大现代化生产基地——霹雳州华都牙也基地与柔佛州新山基地。霹雳州生产基地总占地预计超40万平方尺，配备行业领先的自动化生产线和智能控制系统，覆盖水性建筑涂料、防水涂料、工业涂料、粉类防水建材以及建筑化学品。其产能雄厚，年产量预计高达2700万升，具备强大的市场供应能力，并通过专业团队实现全流程品控，确保高效、稳定的生产运行。新山生产基地集总部、生产、质检、研发、仓储、调色于一体。核心聚焦地坪漆、重型防腐漆、工业涂料等高性能领域，将有力满足区域市场对专业地坪和工业防腐日益增长的需求。两大基地的建成与排产，标志着海外业务从“产品输出”向“本土智造”的战略升级。

    展望未来，公司明确了未来5-10年的发展规划，致力于显著提升海外业务占比，从依赖单一市场转向全球市场的多元化布局。这一战略目标旨在实现企业的长期发展，同时全面提升国际竞争力，为公司在全球市场赢得更大的发展空间。

    6、同心圆业务

    土工防渗材料：产品主要涵盖高耐久TPO柔性土工膜、复合土工膜、水泥毯、土工布、EVA防水板、土工格栅、排水网、膨润土防水毯等，其中以高耐久TPO柔性土工膜为代表性产品，具有优异的变形适应能力、耐化学腐蚀性、耐酸、碱、盐腐蚀，耐低温，绿色环保，被广泛应用于各种防渗工程中。如水利工程、环保工程（垃圾填埋场、危废处置场）、矿山工程。公司通过原料改性技术提升材料性能，结合模块化施工工艺，已形成覆盖设计、生产、施工的全链条服务体系。公司环保土工材料已成功应用于青藏铁路、京福高速、南水北调、丹江口大坝、中粮牧业氧化池、广州兴丰垃圾填埋场、香港方舱医院、云南矿山修复工程等重大工程。

    建筑涂料：科顺建筑涂料系统是应用于建筑物内外墙体表面，以美化、保护墙体为主要目的的一种涂料。主要产品如PL-D100外墙强效抗碱封固底漆、PL-ZP100外墙多彩中涂漆、PL-MF100天然耐候真石漆等，产品特点包括但不限于防水、防潮、防腐、耐候、保温等作用。

    科顺管：业务涵盖给水、排水、采暖、电力护套、净水、市政及五金配套等专业系统性产品研发、生产、销售和服务。主要产品如冷热水用聚丙烯管道、PP-R覆塑不锈钢管、PVC-C电缆导管、农业灌溉管道等。其中，PP-R管材管件均采用进口原料，具有超强性能和严选设计，提供50年双重质保。致力于打造智能管、健康家，让世界健康用水变得更简单。

    自清洁涂层：随着城市化进程加快，建筑外墙、市政设施、能源设备等表面清洁问题日益凸显。在双碳目标指引下，科顺顺易洁自清洁解决方案应运而生。该方案采用纳米涂层技术，在光伏板、建筑幕墙等表面形成"隐形"保护膜，具有三大优势：自清洁，利用风雨等自然力自动清洁，减少人工维护；提效降本，提升光伏发电效率5%以上，延长基材寿命3-5年；环保节能，运用超疏水、超亲水和光催化二氧化钛等核心技术，实现绿色清洁。

    保温材料：铂盾保温材料是应用于建筑物内外墙体表面，应用场景包含钢结构厂房、油库、海上采油平台、输电线塔等，以保护建筑结构、节能降耗、防潮防霉为主要目的的一种建材。主要产品如泡沫玻璃、玻璃棉毡、防结露气凝胶保温隔热涂料、气凝胶外墙保温中涂、岩棉、发泡聚氨酯。

    阻根剂：顺舟环境阻根剂，专为种植屋面防水设计，应用于绿色建筑、市政绿化项目，延长屋面寿命，降低渗漏风险。优质阻根剂的研制与应用，是种植屋面防水设计的关键材料，经过多年研发，公司打破欧美垄断，现拥有核心专利聚合物化学阻根剂，抑制根系穿透，防止卷材渗漏，同时培养侧根生长。耐酸碱、相容性好，保障防水层持久稳定。

    （五）公司主要经营模式

    1、采购模式

    公司搭建招投标管理机制和集采管理机制，推行集中采购和阳光采购，明确供应商引入、评估与退出的全生命周期管理流程，搭建供应商协作平台SRM系统，推动供应商管理规范化，保障供应商的基本权益，形成规范公正的供应链体系，共同提升责任竞争力。对重要原材料如沥青、SBS改性剂、聚醚等，公司将根据资金状况、原材料价格波动周期等因素择机进行战略储备以及原材料期货套期保值，以降低原材料采购成本。

    2、销售模式

    公司主要产品业务结合行业营销情况，区分产品直销、经销及电商销售模式：

    （1）产品经销模式

    为扩大市场份额、推广公司品牌，公司积极与全国各地建筑防水材料商行建立合作关系，与直销模式相比，经销商具有区域分布广、客户资源丰富、对地产依赖性低、项目多且分散、施工服务能力强、回款周期短等特点。根据不同的细分市场实施多品牌分销策略，除“科顺”品牌外还推出了针对家装市场的“科顺建材”品牌、针对修缮市场的“科顺修缮”品牌，针对C端修缮市场的“科顺美家”品牌，公司已与全国31个省市的3200多家经销商建立了长期稳固的合作关系，形成全国分布、经济高效、梯队合理的经销商系统。

    （2）产品直销模式

    公司在全国重点城市设立销售分公司，负责与大型企业的战略合作、当地防水市场开拓及重大建设工程的招投标工作，凭借优秀的产品质量以及良好的品牌口碑，公司与中国建筑、中铁建设、中交集团、招商蛇口、华润地产、保利发展等知名央国企，以及华为、新希望、中农联集团、信发集团等知名民企保持长期战略合作关系。公司已连续12年荣获中国房地产500强首选供应商品牌。并在国家和城市标志性建筑、市政工程、交通工程、住宅商业地产及特种工程等专业细分市场直接面向客户，建立了长期稳定的合作伙伴关系。

    （3）产品电商模式

    公司与主要的电商平台合作，运营品牌旗舰店并向终端客户销售产品，在传统的领先电商平台（如淘宝、天猫、京东、拼多多）均有旗舰店，并且在抖音等新兴崛起的社交电商平台上常驻直播销售产品。

    3、生产模式

    公司防水卷材和涂料业务采用“以销定产为主、备货生产为辅”的柔性生产模式，通过工业互联网平台实现全流程数字化管理。具体来看：（1）智能生产调度：应用APS高级排产系统，基于订单紧急程度、原料到货周期、设备利用率等多重因素，自动生成最优生产计划，通过MOM系统实现生产全流程管控，涵盖工单执行、工艺控制、设备监控和质量追溯等环节；（2）生产全过程监控：对生产线实施物联网改造，实时采集温度、压力、转速等关键工艺参数，建立设备预测性维护模型，提前识别潜在故障，显著降低非计划停机时间；（3）智能仓储物流：采用WMS系统实现原料智能管理，结合电子标签和AGV自动搬运，提升仓储作业效率，应用TMS系统优化运输路线，降低物流成本；（4）数据集成应用：通过ERP系统整合生产计划、执行和物流数据，构建统一管理平台，基于大数据分析持续优化业务流程，实现降本增效。这一体系实现了从订单到交付的全链条数字化管控，显著提升了运营效率和成本控制能力。

    4、研发模式

    公司产品研发以自主研发为核心，同时积极开展产学研合作。在自主研发方面，公司建立了完善的项目负责制：由研发项目负责人统筹，组建跨部门项目团队，全程主导从配方设计、小试实验到中试验证，直至最终量产的完整开发流程。

    为提升研发效能，公司与清华大学、中山大学、西安交通大学等知名高校建立了深度产学研合作，并联合多家专业技术机构开展协同创新，实现优势互补、互利共赢。公司建立了规范的研发管理体系，研发中心负责制定并持续优化研发制度，对项目立项、过程管控、结题评审及成果转化实施全流程管理。

    公司的研发工作始终围绕市场需求展开，通过“需求提出-立项评审-小试验证-中试评审-量产转化”五阶段流程，既确保现有产品技术持续优化，又为下一代产品做好技术储备。这种双轨并行的研发策略，使我们能够持续为客户提供具有核心竞争力的产品解决方案。

    二、核心竞争力分析

    1、品牌优势

    公司将品牌建设纳入企业战略发展规划中，明确品牌建设预算，加强品牌传播与沟通，实现公司品牌资产持续增值，通过电视、户外媒体、高铁列车冠名、专业纸媒、互联网媒体、各类展会及各类营销推广会进行全方位的品牌推广。凭借优质的产品和服务，随着公司品牌影响力的与日俱增，公司拥有了越来越多的长期同行的优质合作伙伴，被中国品牌建设促进会认定公司品牌价值80.93亿元。

    2、技术优势

    公司拥有近500人的研发团队，为国家火炬计划重点高新技术企业、国家企业技术中心，防水领域拥有院士工作站、国家级博士后科研工作站、国家认可实验室（CNAS）等研发资质以及省级研发中心、省级工程中心等平台，同时与清华大学、中山大学、西安交通大学、济南大学、华南理工大学、北京科技大学等高校建立了产学研合作关系。

    公司不断加强核心技术领域的攻坚，实现多项关键技术的突破。如耐根穿刺防水卷材的技术核心——阻根剂，过去国内阻根剂材料主要以进口采购为主，核心技术长期被欧美垄断。经过多年的研究开发，公司顺利突破聚合物化学阻根剂（2-甲基-4-氯苯氧丙酸聚乙二醇酯）及中间体MCPP的核心制备技术，并顺利实现了高纯度、低单耗量产，公司生产的阻根剂不仅具有高效稳定性，在复杂环境下仍能保持良好的抑根性，同时与沥青材料保持优异的相容性，提高耐根穿刺防水产品性能，还实现了生产成本的大幅降低，进一步促进和巩固公司耐根穿刺防水产品的综合竞争力。

    公司具有较强的自主研发能力，截至报告期末，公司累计申请专利1320项，当前拥有有效专利881项。公司还拥有自主研发的高性能沥青卷材生产线，并获得63项专利；公司长期担任TC195/SC1、GD/TC137、GD/TC63和防水团标委员，承担超过100项国家、行业、地方和团体标准的起草、修订和评审。公司“CKS科顺”“APF”商标被认定为广东省著名商标，高分子防水涂料产品被认定为广东省名牌产品，数百款产品入选“标志产品政府采购清单”。同时公司产品还通过了中国铁路认证、中交认证、中核认证、中国建材认证、中国环境标志产品认证以及欧盟CE认证等多项认证。

    3、人才优势

    在防水行业，企业必须具备成熟的技术研发能力、精细的现场管理水平和丰富的项目运作经验，以确保建筑防水项目的实施顺畅。高素质、高技能的人才队伍是成熟行业经验的核心。为此，公司通过不断完善人才机制和强化激励机制，聘用和培养优秀的技术研发、生产运营、资本运作和市场拓展等方面的专业人才，拥有一批优秀的管理和技术人才，并形成稳定的管理层、研发团队和核心技术人员团队。科学的人力资源管理体系，在企业管理、销售管理和技术创新等方面发挥了积极作用。稳定的管理团队及合理的人才梯队，为公司持续稳定发展奠定了坚实基础。

    除公司内部人才优势外，公司还为全行业培训、打造高素质的防水技能专业人才。公司旗下拥有科顺职业技能培训学校，致力于打造一支专业、规范的建筑防水技能施工队伍，提高中国建筑防水质量，共筑安居中国梦。公司也有幸获颁“广东省示范性职工培训基地”“佛山市高技能人才培训基地”等荣誉称号。

    4、智能制造优势

    公司紧跟国家工业发展趋势，布局智慧工厂。通过引进美国RD、意大利Boato、Amut、瑞士ABB、德国KUKA机械臂等国际先进设备，结合自主改进研发的生产线，在各大生产基地配备自动化、智能化的生产设施和先进系统软件，形成“感知－决策－执行”闭环控制链路，实现生产智能化、管理信息化，推动技术创新和转型升级。公司子公司佛山科顺打造的数字化智能化示范工厂还荣登CCTV2财经频道《经济半小时》专题报道。公司在报告期内加快智能制造转型步伐，着力推进AI在数据分析管理、知识库构建、工艺缺陷溯源等场景的落地应用，重构人机协作范式，持续引领行业向具有自学习、自进化能力的防水4.0智造时代迈进。

    5、产能布局优势

    公司已构建覆盖全国的制造网络，在广东佛山、江苏昆山、南通、辽宁鞍山、山东德州、重庆长寿、陕西渭南、湖北荆门、福建三明设立生产基地，形成高效协同的生产矩阵。这一布局有效缩短产品交付半径，并实现了显著的成本优化。

    面对砂粉、涂料等民建产品对运输半径敏感、物流成本占比高的特点，以及业务高速增长带来的供应链压力，公司积极采用联营合作模式优化布局以降低成本、提升响应速度。公司提供核心技术与工艺支持，授权合作方“科顺”品牌使用权，确保产品品质与品牌形象一致性。合作方凭借其本地生产设施、物流体系及区域市场资源，承担生产任务与属地市场开发。公司通过完善的制度与评分标准，严格评估合作方的生产质量保障能力。通过此协同机制，实现了轻资产扩张，规避了重资产投入风险，并借助合作方渠道加速市场渗透，巩固了在民建领域的竞争地位。

    同时，公司已启动海外市场设厂计划，并于本报告期内完成马来西亚生产基地建设，为服务“一带一路”沿线市场提供产能支撑。公司将持续推进全球生产基地布局，完善产能体系的国际化配置。

    6、数字化运营优势

    公司围绕“5纵-4横-3中台-2支撑-1中心”数智架构体系，以“数智驱动、流程拉通、直达用户、智慧决策”为战略指引，持续深化业务数智化转型升级。通过构建AI赋能平台，推动人工智能技术在五大核心场景的深度应用：

    （1）核心价值链平台：打造覆盖研发、生产、供应链、营销、服务等全价值链的五大垂直业务平台；

    （2）要素管理系统：整合物流、资金流、人才、数据四大关键要素，形成支撑高效运营的管理平台；

    （3）业务能力中台：构建整合数字资产、统一业务流程、高效支撑IT技术的三大中台；

    （4）基础运行保障：建设智能办公和系统运维两大技术支撑体系；

    （5）智能决策中枢：建立可动态响应需求的智能决策中心；

    通过平台整合与场景创新，公司构建了全要素、全流程、全场景的数智协同体系，实现了业务流程自动化、数据资产价值化和决策智能化。这种集成化设计显著提升了整体运营效率，加速了职能部门与业务融合，以及供需协同。未来，公司将重点加强AI技术的创新应用，拓展工业互联网生态布局，持续推进数智化战略的深化实施。

    三、主营业务分析

    （一）概述

    2025年半年度公司业务分析如下：

    1、营业收入：报告期内公司实现营业收入32.20亿元，营业收入较上年同期有所下滑，主要系一方面受多种因素影响，国内工程建设项目减少，项目施工进度放缓，导致防水市场优质需求有所减少。另一方面，公司坚决贯彻执行年初制定的“提升经营质量，推动高质量发展”经营策略，主动调整业务结构，稳定产品价格体系，收紧信用政策，加强客户风险前置管理，追求健康、可持续的业务发展。

    2、毛利率：报告期内公司销售毛利率24.68%，与去年同比上升1.23个百分点，主要系报告期内公司坚持高质量发展思路，围绕公司整体战略目标及经营目标，持续优化收入结构，不断开发高端市场和优质项目，毛利率较高的海外业务、零售业务实现快速增长，新产品出货量大幅增加。同时，公司不断加大降本增效力度，持续梳理优化各经营环节，加大对合理化降本的考核与激励，降本工作成效显著。

    3、费用：报告期内，公司各项费用合计5.82亿元，较上年同期下降3.24%，主要系公司始终以高质量发展为核心导向，推动费用资源向价值创造领域集中。一方面，通过组织架构调整、优化市场推广策略，实现销售端费用与收入规模的合理匹配；另一方面，持续加大研发创新，研发费用、管理费用向技术升级（推动产品迭代）等核心领域适度倾斜，为长期竞争力筑牢基础。同时，财务费用因利息支出大幅减少同比下降49.56%，进一步优化资金使用效率、降低融资成本。

    4、净利润：报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润为4695.52万元，同比下降49.98%，主要系公司营业收入略有下滑，且其他收益及营业外收入有所减少所致。

    5、应收账款：报告期末，公司应收账款43.60亿元，较期初增长7.04%，对比去年同期下降7.48%，一方面系按照行业惯例公司上半年给予渠道客户一定的授信支持，回款高峰期主要在下半年；另一方面，公司不断优化收入结构，聚焦高回款质量业务，从源头缓解应收压力，同时持续强化应收精细化管理，通过完善客户信用评级、加大回款考核、加强逾期催收，提升资金回笼效率，努力降低应收规模。

    6、现金流：报告期经营活动产生的现金流量净额同比改善61.39%，一方面，系公司持续加强货款回收，报告期内公司收现比达到96.77%，同比提升4.26个百分点；另一方面，系公司优化供应商付款方式，减少采购现金支出所致。投资活动产生的现金流量净额较上年同期下降99.00%，主要原因系上年同期银行理财产品大额赎回，本报告期内净赎回额减少所致。筹资活动产生的现金流量净额较上年同期下降135.63%，主要原因系报告期内支付股息红利金额增加及取得借款收到的现金减少所致。综上所述，公司在面对市场波动和经营挑战时，通过精准施策和科学管理，实现了经营效益的稳步提升，展现了公司良好的发展态势和强大的市场竞争力。公司将继续坚持“高质量发展”的经营思路，为实现公司的长远发展目标而不懈努力。

    除上述防水主业及相关的同心圆业务外，为积极探索公司第二增长曲线，加快公司战略转型升级，进一步促进公司的持续快速发展。公司将出资2.4亿元与专业投资机构共同设立总规模4.81亿元的产业并购基金，主要投资于新一代信息技术、新材料、新科技、先进制造等前沿科技领域，以及围绕国家大型战略工程、战略经济产业的相关领域，以推动公司产业创新、智能转型、提质增效。

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