顺鑫农业（000860）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期顺鑫农业（000860）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要业务

    公司从事的主要业务包括：白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工。公司现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

    行业发展情况及公司所处行业地位

    1.白酒行业

    报告期内，白酒行业整体呈现出产量缩减和挤压式增长态势，行业内部分化进一步加剧。行业发展从以往的“规模扩张”转向“价值深耕”。在当前形势下，白酒企业多数面临着来自消费场景切换、人群习惯转变和市场营销升级等多方面带来的挑战，消费端则普遍呈现由“量”向“质”的过渡。尤其是在光瓶酒领域，众多酒企开展布局，竞争更加激烈。为更好应对新的竞争形势，酒企需要在产品焕新、渠道优化和品牌宣传等方面持续发力。

    面对竞争激烈的市场，公司积极推动产品焕新升级，创新营销模式，强化文旅融合发展，白酒产业实现营业收入36.06亿元，同比减少23.25%。

    2025年上半年，公司深入贯彻“1-2-12-3+”营销战略，围绕战略落地开展各项工作。

    一是产品焕新，多维升级。面向年轻消费群体，升级部分产品配方，实现口感优化；强化终端形象管理，统一金标牛市场陈列VI标准，提升品牌辨识度；携手潘虎设计工作室，完成经典二锅头系列产品的视觉升级；持续推进产学研深度融合，深化与高校、科研机构合作，助力产品风味与品质提升。二是营销创新，深耕市场。定期召开市场管理委员会会议，对重点市场推进、渠道优化及产品结构升级等工作进行总结、分析，强化营销战略执行；创新开展“快乐牛碧桶，畅饮金标牛”主题营销，通过抖音、小红书等新媒体矩阵实现线上传播，线下联动美食市集，打造调饮消费热点话题；持续强化内容营销攻势，牛酒视频号通过打造《烟火人间》系列短剧，形成持续传播热点；深化优酷平台战略合作，通过白夜剧场和大剧等优质资源植入，进一步提升品牌曝光度、影响力和美誉度。三是品牌拓新，文旅融合。持续高质量推进“国家地理标志产品保护示范区”筹建工作；市级文化和旅游标准化试点项目通过验收，积极对接文旅资源打造文旅消费生态圈，创新性地开展企业之间的文旅合作；入驻首创朗园、世界花卉大观园等文化地标，参与主题展览，传播品牌文化。

    2.猪肉行业

    报告期内，能繁母猪存栏量同比基本持平，生猪存栏、生猪出栏实现同比增长，生猪供给充裕，但消费需求平淡，生猪价格出现趋势性下行。

    公司猪肉产业板块实现营业收入8.89亿元，其中，屠宰业务销售收入7.82亿元，种畜养殖业销售收入1.07亿元。

    2025年上半年，公司深入落实“树品牌、抓两端、控中间”发展思路，集中精力做强产业链前端的“种猪繁育销售”和产业链后端的“精深加工与熟食”，推动产业结构升级、资产价值提升。

    屠宰加工板块：

    一是调整经营策略。结合行业动态和猪肉价格走势，适时动态调整生产节奏，确保北京市场稳定供应；控制冻品结构风险，面向全国进行动态化销售，合理调整冻品产品结构；培育精深加工业务。二是推进产品焕新。结合市场需求、发展趋势，持续完善产品梯队，升级产品包装、口感、功能；创新销售模式，设立鹏程食品肉食工厂店，采用从生产到零售终端一体的产销模式，丰富销售终端布局，探索门店运营模式。三是强化品牌营销。推出鹏程60周年、食品安全周品质系列片，讲述品牌故事，传递品牌温度；通过广告投放、达人营销、媒体传播三位一体的整合营销方式，提高品牌曝光率及认知度，巩固品牌价值。

    养殖板块：

    一是提升生产效能。推进高产优质法系种群更新，提高单头母猪产出量和猪群成活率；强化养殖全周期精细化管理，提升养殖效能；优化生产管理模式，强化费用管控机制，成本控制成效显现。二是改善产品结构。紧抓种猪繁育与销售，提高种猪出栏比例，北方区的种猪销售推广工作改善优化的成效显著；合理调配自养育肥猪数量，半年度报告期内仔猪销售数量提升。三是提高品牌品质。持续加大种猪研发投入，提高种猪品质，强化“小店”品牌地位和行业影响力；报告期内小店申请发明专利“一种与猪的背膘厚、猪肉的滴水损失性状相关的分子标记”获得国家知识产权局授权，为提升种猪质量和品牌竞争力奠定基础。四是推进重点项目。作为顺义区国家现代农业产业园“生猪（种业）”产业的核心力量，小店全力打造瘦肉型国家级核心育种场及黑猪核心种猪育种养殖场，报告期内项目进展稳步推进，截至报告披露日已完成竣工验收工作。五是加强疫病防控。强化疫病防控举措，排查生物安全措施漏洞，加强检测，全方位、多角度、无死角提高猪场的防控管理水平。

    牛栏山品牌运营围绕品牌升级、战略单品金标牛的推广、主题营销活动和品牌文化建设等开展工作。借助“烟火人间”系列短剧、《以法之名》等热播大剧植入和新媒体平台的赋能，进行多元化内容传播，增强消费者互动。升级传统二锅头系列产品，拓展金标牛消费新场景、新形式，延续金标牛营销IP热度，创新烟火气活动，围绕“品质我代言”主题，开展品牌落地活动，让更多消费者与终端商家成为品牌代言人，提升参与感与亲和力。

    主要销售模式

    公司白酒销售主要采用经销模式，牛栏山酒厂在北京市场与平台商深度绑定，外阜市场主要采用区域大商模式开拓市场。区域大商负责区域的商超、餐饮和流通全渠道销售。

    结算方式、经销方式

    结算方式：主要通过银行转账方式进行结算。

    经销方式：公司采取先款后货的经销方式，经销商打款后公司根据需求安排生产发货，经销商负责自己所辖区域的产品销售。

    前五大经销客户的销售收入总额、销售占比

    公司白酒行业前五大经销客户的销售收入总额6.99亿元，销售占比为19.40%，不存在期末应收账款。

    主要生产模式

    公司生产模式以自主生产为主，公司除了北京本厂，还在河北香河、四川成都、山西吕梁建立了三家生产基地，生产部门根据销售部门提供的订单或市场需求预测，结合公司产能制定年度和月度生产计划。生产部门根据生产计划和库存情况实施生产任务。

    二、核心竞争力分析

    公司现已形成了以白酒和猪肉为主的两大产业。白酒产业充分发挥“二锅头”品类优势、“牛栏山”品牌优势与品质优势、人文营销及全国化营销网络优势，增强市场竞争能力，不断提升“牛栏山”在市场和消费者中的美誉度。公司猪肉产业拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链，凭借科学的食品安全管控体系和科研优势，不断增强在市场中的影响力。

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

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