中信建投（601066）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中信建投（601066）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    本集团所属行业为证券行业，主要业务分为四个板块：投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块。

    二、经营情况的讨论与分析

    截至2025年6月30日，本集团总资产为人民币6123.64亿元，较2024年12月31日增长8.11%；归属于母公司股东的权益为人民币1097.95亿元，较2024年12月31日增长3.12%；报告期本集团营业收入合计为人民币107.40亿元，同比增长19.93%；归属于母公司股东的净利润为人民币45.09亿元，同比增长57.77%。

    投资银行业务板块实现营业收入合计人民币11.23亿元，同比增长12.09%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币36.79亿元，同比增长29.05%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币46.74亿元，同比增长29.05%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币6.41亿元，同比增长2.47%。

    （一）投资银行业务板块

    本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。

    1.股权融资业务

    2025年上半年，境内股权融资一级市场共发行股权融资项目104家，同比增长9.47%，募集资金人民币6435.77亿元，同比增长632.04%。其中，IPO项目48家，同比增长11.63%，募集资金人民币380.02亿元，同比增长25.54%；股权再融资项目56家，同比增长7.69%，募集资金人民币6055.75亿元，同比增长950.54%。（数据来源：万得资讯，按发行日统计，IPO项目含北交所上市项目，再融资项目不含资产类向特定对象发行股票、不含可转债）

    2025年上半年，香港市场共发行股权融资项目191单，同比增长45.80%，募集资金3443.97亿港元，同比增长184.23%。其中，IPO项目42家，同比增长44.83%，募集资金1094.01亿港元，同比增长717.40%；发行再融资项目149家，同比增长约46.08%，募资金额约2349.96亿港元，同比增长118.02%。（数据来源：Dealogic,按发行日统计）

    2025年上半年，公司股权融资业务继续位居市场前列。境内业务方面，报告期内，公司完成A股股权融资项目15家，主承销金额人民币675.20亿元，分别位居行业第2名、第4名。其中，IPO主承销家数4家，主承销金额人民币84.60亿元，分别位居行业第4名、第1名；完成股权再融资项目11家，主承销金额人民币590.60亿元，分别位居行业第2名、第4名。2025年上半年，公司积极贯彻落实国家战略，作为保荐机构或主承销商，协助中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行完成向特定对象发行A股股票工作，助力首批四家国有大型商业银行核心一级资本补充项目圆满收官；保荐汽车产业优质企业中策橡胶、天有为在上交所主板上市，项目募资规模分别位居2025年上半年A股IPO市场前两名；积极响应国防和军队现代化建设要求，服务我国重点航空防务装备研制企业中航沈飞完成向特定对象发行A股股票工作。此外，公司完成定向可转债项目1家，主承销金额人民币24.48亿元。截至报告期末，公司在审IPO项目25家，位居行业第3名，其中上交所主板3家、科创板5家，深交所主板1家、创业板2家，北交所14家；在审股权再融资项目（含可转债）11家，位居行业第3名。（数据来源：沪深交易所、北交所、万得资讯、公司统计）

    2025年上半年，公司完成新三板挂牌企业定向发行项目4家，募集资金人民币3.61亿元。截至报告期末，公司持续督导新三板创新层企业72家。（数据来源：全国股转公司、Choice金融终端）

    国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际在香港市场共参与并完成港股IPO保荐项目3家，股权融资规模429.26亿港元。其中，作为联席保荐人，中信建投国际服务全球新能源龙头宁德时代的港股IPO项目，募集资金410.06亿港元，为近三年全球最大IPO、历史上最大新能源行业港股IPO项目。另外，作为配售代理，中信建投国际服务古法手工金器品牌老铺黄金的再融资项目，募集资金27.15亿港元。（数据来源：Dealogic）

    2.债务融资业务

    2025年上半年，境内债券市场收益率整体呈现震荡格局，全市场信用债和地方政府债发行规模人民币158443.76亿元，同比增长19.28%。其中，证券公司承销规模总计人民币75215.83亿元，同比增长22.29%。境外债券市场方面，2025年上半年中资企业离岸债券（不包含存单）发行量超过人民币7339亿元，同比增长约13.65%。（数据来源：万得资讯、彭博资讯）

    2025年上半年，公司境内债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成主承销项目2301单，主承销金额人民币7796.53亿元，分别位居行业第3名、第2名。其中，公司债主承销项目641单，主承销金额人民币2124.31亿元，均位居行业第3名。（数据来源：万得资讯）

    2025年上半年，公司积极践行国家战略，扎实做好金融“五篇大文章”。公司主承销绿色债券家数位居行业第2名，金额位居行业第1名；主承销科技创新公司债券家数、金额均位居行业第2名。（数据来源：中国证券业协会）作为牵头主承销商及簿记管理人，公司协助工商银行率先落地首批科技创新债券，发行规模人民币200亿元，是首批发行项目中规模最大的项目；服务中国葛洲坝集团成功发行全市场首单长江经济带发展债券，发行规模人民币20亿元；作为计划管理人及独家销售机构，协助国家电投集团东北电力有限公司设立东北地区首单续发基础设施类REITs项目，持续落实国家“双碳”战略目标。

    国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际在境外市场参与并完成债券承销项目120单，承销金额2396.53亿港元。其中，全球协调人项目41单，承销金额770.09亿港元。

    3.财务顾问业务

    2025年上半年，A股上市公司合计完成发行股份购买资产及重大资产重组交易项目38单，交易金额人民币2303.54亿元。报告期内，公司完成重大资产重组项目6单，位居行业第1名；交易金额人民币254.62亿元，位居行业第5名。公司发挥并购重组的主渠道作用，助力新能源汽车头部企业赛力斯集团收购智能电动汽车数字化工厂。截至报告期末，公司作为独立财务顾问的发行股份购买资产及重大资产重组交易中，已有10家上市公司公开披露草案。（数据来源：万得资讯、公司统计）

    国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际充分发挥境内外一体化优势，协助金属包装行业龙头企业奥瑞金收购中粮包装并完成私有化退市。该项目为2025年上半年完成的规模第二大的港股上市公司私有化交易项目，助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，强化行业龙头地位。

    （二）财富管理业务板块

    本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务。

    1.经纪及财富管理业务

    2025年上半年，A股市场整体呈现震荡上行走势，结构性行情显著，A股市场股票基金日均交易量约人民币1.64万亿元，同比增长65.74%。境外市场方面，2025年上半年，香港股票市场日均成交金额为2402亿港元，同比增长118%。恒生指数在全球主要股票价格指数中表现亮眼，恒生中国企业指数和恒生科技指数亦表现不俗，多数板块实现上涨。（数据来源：沪深交易所、香港交易所、万得资讯）

    证券经纪及财富管理业务方面，2025年上半年，公司积极整合资源，向不同客群精准提供股票、基金、固定收益产品、融资融券、投资顾问、期货等品种丰富的金融产品和服务，着力打造业务品种齐全的客户综合服务平台及业务生态链。一方面，公司持续坚持以客户为中心的理念，提升服务水平，丰富服务手段，推动经纪业务和财富管理高质量发展，努力满足零售客户、高净值客户、机构客户以及公司客户多层次、多样化的财富管理与投融资需求；另一方面，公司充分利用多渠道、多模式线上获客手段，不断提升客户数量和用户黏性，互联网引流效果位居行业前列。2025年上半年，公司证券经纪业务新开发客户83.08万户，同比增长12.98%；投顾收入同比增长109.70%。截至报告期末，累计客户总数突破1600万户；金融产品保有规模突破人民币2800亿元，买方定制业务保有规模同比增长161.62%；非货币型ETF保有规模同比增长120.85%，市占率同比增长21.69%；累计代销公募个人养老基金产品293只，覆盖率超98%。公司不断优化移动交易客户端“蜻蜓点金”APP的客户体验，客户月均活跃数位居行业第7名；继续强化股票投顾服务业务领先优势，基金投顾业务进展良好；持续优化金融产品体系，不断完善各类产品供给。（数据来源：沪深交易所、易观千帆、公司统计）期货经纪业务方面，2025年上半年，全国期货市场累计成交量约40.76亿手，同比增长17.82%；累计成交额约人民币339.73万亿元，同比增长20.68%。截至报告期末，中信建投期货累计实现代理交易额人民币14.41万亿元，同比增长25.14%。其中，商品期货代理交易额人民币8.66万亿元，同比增长14.15%；金融期货代理交易额人民币5.75万亿元，同比增长46.35%。报告期内，中信建投期货代理交易额市场占比2.12%，同比增长3.70%；新增客户22252户，截至报告期末，累计客户总数30.64万户。（数据来源：公司统计）

    国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际累计代理股票交易金额292.99亿港元，同比增长94.11%；截至报告期末，客户托管股份总市值392.55亿港元，同比增长95.99%。

    2.融资融券业务

    2025年上半年，全市场融资融券业务规模基本保持平稳。截至本报告期末，境内全市场融资融券余额人民币18504.52亿元，较2024年末下降0.76%。

    截至报告期末，公司融资融券余额人民币613.24亿元，市场占比3.31%；融资融券账户20.38万户，较2024年末增长4.54%；信用账户净新增开户市占率3.53%，较2024年末增长31.47%；融资融券业务整体维持担保比例313.84%，业务风险整体可控。（数据来源：万得资讯、公司统计）

    公司持续优化智能投研产品“北极星账户诊断产品”，为两融客户提供有效的市场风险、标的风险预警信息，通过“AI行为教练”助推客户调整非理性投资行为；启动普通账户版产品研发工作，逐步扩大产品客群范围。截至报告期末，该产品新签约两融客户数量超6千户，累计签约两融客户数量近2万户，产品活跃使用客群的风险标的持仓占比情况、收益率情况具有向好趋势，一定程度上帮助客户降低投资风险、提升相对收益。

    国际业务方面，截至报告期末，中信建投国际孖展融资业务余额2.05亿港元。

    3.回购业务

    2025年上半年，全市场股票质押式回购交易业务平稳健康发展。公司审慎开展股票质押式回购交易业务，业务风险整体可控。截至报告期末，公司股票质押式回购交易业务本金余额人民币63.41亿元。其中，投资类（表内）股票质押式回购交易业务本金余额人民币24.88亿元，平均履约保障比例为277.54%；管理类（表外）股票质押式回购交易业务本金余额人民币38.52亿元。（数据来源：公司统计）

    （三）交易及机构客户服务业务板块

    本集团的交易及机构客户服务业务板块主要包括股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务。

    1.股票销售及交易业务

    公司股票销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售由本公司承销的股票。公司亦从事自营交易及做市业务，品种涵盖股票、基金、ETF、股指期货、商品期货、期权、收益互换等金融衍生品，为客户提供与各类资产挂钩的定制化期权及掉期产品，满足机构客户的对冲及投资需求。

    股票交易业务方面，公司以绝对收益为目标，积极跟踪国内外宏观经济变化和市场趋势，灵活调整持仓结构和持仓水平，积极寻找市场机会，强化风险管理。衍生品交易业务方面，作为行业首批场外期权一级交易商，公司稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务，进一步丰富挂钩标的种类及收益结构，满足境内外客户个性化的风险管理及资产配置需求，为投资者提供多元化的全球衍生品资产配置解决方案。公司不断扩展做市业务品类与规模，提升做市业务市场竞争力，目前做市品种涵盖ETF基金、期权、期货、股票等多个交易品种。此外，公司还持续落实数字化转型战略，推动跨境业务的系统建设升级，为客户提供更便捷、全面的多资产一站式交易体验。

    股票销售业务方面，公司股票销售业务在市场波动中继续保持了优势地位与市场影响力。2025年上半年，公司共完成16家主承销A股股票项目的销售工作，其中IPO项目4单、向特定对象发行股票项目11单，并完成可转债项目1单，累计销售金额人民币699.68亿元。（数据来源：公司统计）

    国际业务方面，中信建投国际的机构销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售公司承销的股票。中信建投国际形成了跨行业、跨市场、跨资产类别的研究服务矩阵，不断完善针对机构客户的服务体系，进一步提升公司在香港股票二级市场的影响力，逐步建立品牌知名度。截至报告期末，中信建投国际的机构销售与交易业务累计客户数489户，2025年上半年累计实现机构客户股票交易量504.52亿港元。

    2.固定收益产品销售及交易业务

    公司固定收益业务涵盖FICC领域的自营、做市、销售、投资顾问及相关跨境业务等，为境内外客户提供全方位、多层次、一站式综合服务，服务范围涉及利率、信用、汇率、商品、结构化产品及相关衍生品等领域，致力于成为境内外客户可信赖的产品供应商、策略供应商和交易服务供应商。

    2025年上半年，公司以扎实推进金融“五篇大文章”为指引，持续完善境内外FICC业务布局，助力资本市场高质量发展。公司积极开展科技创新债券与绿色债券的销售业务，深耕上海、湖北碳市场，荣获上海碳市场“碳金融实践奖”，深入践行“金融服务实体经济”宗旨。以强化投资能力建设为核心，努力提升市场研判与波段交易机会捕捉水平，同时注重深挖可转债、可交债、REITs、票据等非传统固收品种的投资潜力。做大做强国际化业务，积极把握境外市场机遇，扩大境外投资品种与规模；强化做市服务能力，落地香港交易所人民币外汇期货双边做市业务，拓展外币债券做市业务覆盖品种。在保持债券销售市场排名的基础上，进一步创新服务模式，推出挂钩黄金、权益类等标的的“固收+场外衍生品”投顾策略服务业务，不断丰富挂钩境内外全品类FICC资产的对客工具箱，精准匹配境内客户“走出去”与优质国际资本“引进来”的多元化需求，持续提升客户综合服务能力。

    国际业务方面，报告期内，中信建投国际实现债券交易量629亿港元，同比增长23.58%。

    3.投资研究业务

    公司投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、固定收益、经济及产业政策、大类资产配置、市场策略、金融工程、行业与上市公司等领域的研究咨询服务，主要客户包括公募基金、保险公司、全国社保基金、银行及银行理财子公司、私募基金、证券公司、信托公司等境内外金融机构等。

    2025年上半年，公司投资研究业务继续扩大对上市公司、企业和机构客户的覆盖范围，大力推进跨行业、国际化协同研究，聚焦AI产业链、人形机器人、低空经济等新质生产力板块形成系列研究成果；持续加大人工智能等金融科技在投资研究业务领域的研发投入，成功建成“智研、智问、智数”三位一体智能投研平台；积极构建多平台、多渠道、多维度的客户服务体系，着力向境内外客户提供专业化、深度化、前瞻化研究服务。截至报告期末，公司拥有证券投资咨询分析师163名，覆盖国内A股上市公司1347家、香港及海外上市公司282家。2025年上半年，共计发布证券研究报告2432篇，其中，有432篇面向香港市场（含单独或两地同步）发布；公司先后举办“2025年中期资本市场投资峰会”以及“人工智能+”“AI+机器人”等主题的大型策略会，组织开展新能源产业链等特色海外调研活动，成功搭建上市公司与境内外机构投资者交流平台，受到各方充分认可，公司投资研究业务影响力长期位列行业前十，在各类型机构客户的研究排名均位列前茅。同时，公司坚决落实“研究驱动”战略，为国家战略、政府部门等提供有力智力支持，为公司各业务线提供全方位研究业务支持，有力发挥了参谋助手作用。

    4.主经纪商业务

    公司向机构客户提供市场领先的全链条主经纪商服务，包括交易服务、账户服务、产品设计代销、机构投融资服务、资产托管服务、产品运营服务、研究服务、融资解决方案和增值服务等。

    公司是拥有对接业务最全面、支持主经纪商系统种类最多的证券公司之一，目前已经支持融资融券、股指期货、商品期货、股票期权、北交所、港股通、场外公募基金等市场和交易品种，为客户同时开展各类业务提供了便利和良好体验。主经纪商系统内嵌自主研发的算法交易平台，保持着业内领先的算法交易执行效果，得到银行、保险公司、公募基金、私募基金、企业和高净值个人等客户（含QFI业务客户）的广泛认可和信赖，北交所股票、沪深REITs和商品期货算法交易等新型服务更是满足了客户多样化的交易需求。公司自建的机构交易专用柜台，为金融机构提供独立且功能丰富的交易通道，得到银行、公募基金、保险资管机构等机构客户的广泛认可。2025年上半年，主经纪商业务成交量持续增长，算法交易的交易效果持续优化，客户种类和规模持续扩大。截至报告期末，公司主经纪商（PB）系统存续客户数为20714户，同比增加20.97%，共有30家公募基金和10家保险资管机构在实盘交易中使用本公司算法交易服务，共有135家客户使用本公司代理委托服务，合计交易191个标的。

    截至报告期末，公司公募基金托管规模人民币1791.19亿元，位居行业第2名。公司资产托管及运营服务总规模人民币10750.54亿元，其中资产托管产品5321只，运营服务产品5849只。

    5.QFI和WFOE业务

    公司作为QFI、WFOE在国内的经纪券商，拥有多年外资客户服务经验，致力于为QFI、WFOE等外资机构提供全产品、一站式金融服务。2025年上半年，公司深化跨境一体化销售布局，深挖QFI和WFOE等外资业务机会，借助丰富的证券研究资源与多元化的非交易执行增值服务增强客户粘性。针对QFI业务发展趋势，公司持续升级完善交易系统及交易算法，并运用数字化工具不断优化运营流程，努力提升外资客户投资与交易体验。目前，公司已构建起以一流证券研究、京沪双交易中心、先进交易系统、智能交易算法及严格合规风控为特色的专业化外资机构投资交易服务体系。

    6.另类投资业务

    2025年上半年，资本市场逐渐回暖，私募股权投资活跃度逐渐回升，证券公司另类投资子公司面临良好发展机遇。面对不断变化的资本市场环境，中信建投投资积极作为，以服务国家战略为出发点，将服务新质生产力作为中心工作，不断优化投资策略，持续加强投研能力建设，加大布局战略性新兴产业和未来产业，多措并举拓展公司利润增长点。报告期内，中信建投投资完成项目投资12个，投资金额人民币3.28亿元。

    （四）资产管理业务板块

    本集团的资产管理业务板块主要包括证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。

    1.证券公司资产管理业务

    2025年上半年，证券行业坚持以服务实体经济为导向，持续深化资产管理业务转型与高质量发展。面对资本市场深化改革和投资者需求多元化的市场环境，券商资管机构聚焦主动管理能力提升，深化科技赋能，积极开拓业务创新领域，全面提升专业能力和核心竞争力。

    报告期内，公司深入落实金融“五篇大文章”要求，坚持以客户为中心，全面加强资产管理业务的投研体系建设，优化产品布局，丰富产品线，提供全生命周期、全产品、全客户的综合资产管理服务。同时，公司深化境内外业务协同，持续推进跨境一体化和国际化，增强海外资产配置的专业能力。

    截至报告期末，公司客户资产管理受托资金规模人民币4852.38亿元，包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、专项资产管理业务。

    截至报告期末，中信建投国际的资产管理类业务规模约为12611万美元，其中债券类基金投资管理规模约为600万美元，平衡型基金管理规模约为2035万美元，专户管理规模约为10570万美元。

    2.基金管理业务

    截至2025年上半年末，境内公募基金总规模首破人民币34万亿元，ETF基金成为行业规模增长新引擎。公募基金行业集中度显著提升，行业增长逻辑正从“规模驱动”迈向“业绩驱动”。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，随着公募基金改革深入推进，行业转型继续加速。

    2025年上半年，中信建投基金坚持以持有人利益为核心，不断增强投研能力建设，提升绝对收益投资能力。截至报告期末，中信建投基金资产管理规模人民币1497亿元，较2024年末增长5.29%。其中，公募基金管理规模人民币759.28亿元，较2024年末减少19.39%；专户产品及其基金子公司的专户产品管理规模合计人民币737.72亿元，较2024年末增长53.74%。截至报告期末，中信建投基金共管理公募基金61只，管理规模人民币759.28亿元。在可参与市场收益排名的57只基金中，29只基金的收益排名进入市场前50%，14只基金进入市场前30%，11只基金进入市场前20%，7只基金进入市场前10%，公募基金投资业绩稳定。（数据来源：万得资讯、公司统计）

    3.私募股权投资业务

    2025年上半年，国内股权投资市场在“科技自立自强”战略的指引下持续加大对硬科技领域的投入力度。在投资布局方面，半导体、人工智能、低空经济等战略性新兴产业成为核心投资方向，且投资阶段呈现显著前移特征，早期项目获得更多市场关注。区域发展层面，协同效应日益凸显，长三角、粤港澳大湾区、川渝地区等创新高地均展现出强劲的产业集聚效应。

    中信建投资本以打造“一流投资机构”为目标，积极落实金融“五篇大文章”要求，充分发挥长期资本、耐心资本优势，聚焦未来制造、未来空间、未来材料等战略性新兴产业，重点挖掘科技创新与“专精特新”优质项目，切实服务实体经济高质量发展，助力科技自立自强战略实施。2025年上半年，中信建投资本新增基金管理规模人民币37.80亿元，完成项目投资近人民币10亿元，所投项目覆盖多个国家级和省级“专精特新”项目。截至报告期末，中信建投资本在管备案基金81只，基金管理规模超过人民币790亿元。

未来展望：

（一）投资银行业务板块

    本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。

    1.股权融资业务

    2025年下半年发展展望

    在进一步全面深化资本市场改革进程中，公司将积极融入国家发展大局，扎实做好金融“五篇大文章”，不断增强服务实体经济、服务现代化产业体系建设的能力，推动科技创新和产业创新融合发展，助力新质生产力的加快形成，积极投身于资本市场高质量发展和金融强国建设。同时，坚持以客户为中心，不断完善“行业+区域+产品”的矩阵式架构，加强客户综合服务体系建设，持续加强优质客户覆盖能力，与其他业务条线协同合作，努力为客户提供全产品、全生命周期的综合服务。

    国际业务方面，中信建投国际将持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，实现中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型产品的多样化发展，进一步增强全方位服务客户的能力。

    2.债务融资业务

    2025年下半年发展展望

    在债券融资业务展业过程中，公司将扎实做好金融“五篇大文章”，服务实体经济，支持国家战略。深入推进“行业+区域+产品”的矩阵式布局，不断完善客户服务体系，持续加强业务风险防控，持续深耕重资产客户的相关业务，深入推进公司内部业务协同，聚焦业务高质量发展。

    国际业务方面，中信建投国际将继续发挥境内外一体化战略合作资源优势，积极探索多元化债务融资产品，深耕并服务好中资企业境外债项目，提升国际化发展水平。

    3.财务顾问业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将继续坚持以客户需求为中心，加大对央国企及民营链主企业并购业务的投入力度，积极服务国家战略，助力国家产业升级和经济高质量发展。同时，加快提升交易撮合能力，推动市场化并购业务增长，大力发展跨境业务，服务“中企走出去、外资引进来”，持续强化在上市公司破产重整财务顾问领域的优势，实现各类型并购业务均衡发展，不断提升公司并购业务的市场影响力和品牌知名度。

    国际业务方面，中信建投国际将继续积极拓展跨境收购、上市前引战融资和私有化等业务。

    （二）财富管理业务板块

    本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务。

    1.经纪及财富管理业务

    2025年下半年发展展望

    证券经纪及财富管理业务方面，公司将在服务实体经济和投资者的财富管理需求过程中不断提升专业服务水平，主动适配行业变革，创新业务模式，构建“开发-服务-留存”双向赋能体系实现客户精准经营；持续完善投资顾问和金融产品的全生命周期服务体系，提高资产配置及买方业务服务水平；加速数字化转型，提升资源利用效率与服务精准度；深化集约化经营，强化财富管理能力建设，坚持走具有中信建投特色的财富管理高质量发展之路。

    期货经纪业务方面，中信建投期货将围绕打造一流衍生品投行的总体发展目标，加快推进数字化转型进程，持续完善客户服务体系，优化运营效果和客户体验；积极布局具有期货特色的财富管理业务，提高资产配置水平，推动财富管理业务和经纪业务互促互进；深入挖掘内外部协同资源，不断提升服务实体经济综合水平。

    国际业务方面，中信建投国际将努力实现客户经营与投资者长期回报同向共赢，持续引进优质投资产品，建设综合性的财富管理平台。充分把握政策机遇，依托自身在业务与服务上的优势，为客户提供全方位资产配置方案，助力客户达成财富管理目标。

    2.融资融券业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将坚持以服务质效保障融资融券业务发展，着力夯实业务根基，提升对高净值客户的服务水平。公司将深化“以投资者为本”理念，通过拓展业务渠道、增强内部协同、建立金融科技产品体系等举措打造融资融券业务差异化竞争优势，提升综合服务价值。

    国际业务方面，中信建投国际将继续坚持风险控制优先原则，重点挖掘现有交易型客户的融资需求，提升机构客户覆盖率，为客户提供全方位的综合投融资服务。

    3.回购业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将在确保风险可测、可控、可承受的前提下，稳健、审慎开展股票质押式回购交易业务。公司将加速资源整合，为战略客户提供综合金融服务；依托自身投研能力，加大对上市公司的风险识别，持续防范业务风险；通过内部精细化管理，持续提升公司股票质押式回购交易业务的资产质量。

    （三）交易及机构客户服务业务板块

    本集团的交易及机构客户服务业务板块主要包括股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务。

    1.股票销售及交易业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将坚持绝对收益业务定位，重点关注国内外宏观经济形势，加强市场策略研究，紧密追踪行业变化，深入挖掘个股机会，积极把握市场可能出现的行情，防范控制持仓风险。公司将以满足客户的资产配置及风险管理需求为中心，继续推进场外衍生品业务的开展，不断丰富策略指数产品体系，持续拓展跨境投资的业务模式，提升做市业务的市场竞争力，完善自有资金投资体系。

    国际业务方面，中信建投国际将全力加强境外投研业务对股票销售及交易业务的支持，持续拓展知名买方机构客户，进一步夯实客户基础。

    2.固定收益产品销售及交易业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将继续锚定一流投行建设目标，发挥在FICC业务领域的专业优势服务实体经济高质量发展。秉持“专业立足、客户至上、国际视野、追求卓越”的经营理念，持续强化投资能力建设，通过“强优势、补短板”，深挖新机会、新模式、新策略，筑牢核心竞争力；加速国际化布局，拓展全球业务版图，强化境内外协同，提升全球市场知名度与影响力；深耕客户市场，做实做深客户服务体系，丰富对客服务场景，提升全链条客户服务能力。

    3.投资研究业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将聚焦服务实体经济和资本市场高质量发展，进一步优化投资研究业务的资源配置，加大产业链协同研究力度，大力推动境内外研究业务联动发展，持续深化AI技术在投研领域的应用拓展，丰富客户综合服务措施，努力提高市场份额和市场影响力。加强对公司各项业务的研究支持，进一步发挥好智库作用，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力，树立良好品牌形象与行业口碑。

    4.主经纪商业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将以持续满足专业机构投资者交易需求为目标，继续完善各类主经纪商系统和机构专用柜台服务。内嵌算法平台将对接更多交易软件并为客户提供更多算法交易策略。公司将紧跟市场环境和监管政策变化，进一步建设多种类、个性化的专业交易服务，以进一步满足各类客户的交易需求。托管业务方面，公司将发挥托管业务桥梁与纽带作用，持续服务资金方和管理人，提升“代销—托管—投研—交易”协同服务水平，落地公募基金、私募基金、信托公司、期货资管机构等各类产品。公司将继续推进数字化转型，优化业务平台，提升客户需求响应速度与业务运营效率，提升数字化托管能力。

    5.QFI和WFOE业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司将积极把握优化外资投资环境和利好QFI业务发展的监管政策机遇，持续优化跨境一体化运营机制，充分发挥境内外销售团队优势，继续构建多元化的外资客户网络，重点加强对头部外资机构的覆盖。同时，公司还将不断夯实研究服务能力，提升交易系统功能，优化交易链路，推进业务数字化转型，从而满足客户多元化交易策略需求，为QFI、WFOE等外资客户提供行业领先的证券研究及交易服务。公司将进一步整合各业务线优势资源，协同为外资机构客户提供高层次、全方位、多元化、差异化的综合金融服务，以专业化服务为手段，以研究业务为支点，大力提升涵盖衍生品、融资融券、大宗交易等在内的综合金融产品服务能力，致力于最大化客户收益，增强公司国际影响力，并同步促进公司境内外业务的协同发展。

    6.另类投资业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，中信建投投资将持续坚定服务国家战略，聚焦科技创新和新质生产力，继续优化投资策略，立足战略性新兴产业，积极布局未来产业，积极开展股权投资。

    （四）资产管理业务板块

    本集团的资产管理业务板块主要包括证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。

    1.证券公司资产管理业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，公司资产管理业务将持续践行“金融为民”理念，围绕做好金融“五篇大文章”的目标，完善投研一体化机制，持续提升投资管理能力和业绩表现；优化产品供给体系，满足市场多元化客户需求；加强数字化能力建设，建设科技型资管机构；加快国际化战略布局，推动资产管理业务国际化进程。

    2.基金管理业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，中信建投基金将以《推动公募基金高质量发展行动方案》为指引，继续坚持以投资者利益为核心，秉持长期价值投资理念，持续提升投研能力和投资业绩，为持有人提供长期、稳定且持续的回报。通过产品创新等途径进一步扩展和丰富产品体系，加强客户服务能力建设，更好地满足投资者多样化的投资需求，努力为行业高质量发展贡献力量。

    3.私募股权投资业务

    2025年下半年发展展望

    2025年下半年，中信建投资本将继续聚焦新质生产力发展，重点布局未来制造、未来空间、未来材料等战略性新兴产业领域，利用长期资本、耐心资本深耕“专精特新”与硬科技赛道，为实体经济注入新动能，助力国家重大战略的实施。

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