皖通高速（600012）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期皖通高速（600012）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所从事的主要业务

    本公司于1996年8月15日在中华人民共和国安徽省注册成立，是中国境内第一家在香港上市的公路公司，亦为安徽省内唯一的公路类上市公司。1996年11月13日本公司发行的4.9301亿股H股在香港联合交易所有限公司上市。2003年1月7日本公司发行的2.5亿股A股在上海证券交易所上市。截至2025年6月30日，本公司总股本为1708591889股，每股面值人民币1元。

    公司的主营业务为投资、建设、运营及管理安徽省境内的部分收费公路。公司通过投资建设、收购或合作经营等多种方式获得经营性公路资产，为过往车辆提供通行服务，按照收费标准收取车辆通行费，并对运营公路进行养护维修和安全维护。收费公路是周期长、规模大的交通基础设施，具有资金密集型特点，投资回收期长，收益相对比较稳定。

    本公司拥有合宁高速公路（G40沪陕高速合宁段）、205国道天长段新线、高界高速公路（G50沪渝高速高界段）、宣广高速公路（G50沪渝高速宣广段）、广祠高速公路（G50沪渝高速广祠段）、宁淮高速公路天长段、连霍高速公路安徽段（G30连霍高速安徽段）、宁宣杭高速公路、安庆长江公路大桥、岳武高速安徽段、阜周高速公路和泗许高速淮北段等位于安徽省境内的收费公路全部或部分权益。截至2025年6月30日，本公司拥有的营运公路里程约745公里，总资产约人民币3013793万元。此外本公司还为安徽交控集团及省内其他高速公路产权主体提供委托代管服务，截至目前公司管理的收费公路总里程达5397公里。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，本公司持续深化高速公路主业发展，全面提升运营管理水平。通过开展系统化路网拥堵治理，保持重大节假日通行效率处于行业领先水平；创新应用智慧救援系统，显著提升应急处置能力；全面推进隧道智能化管理，实现路网运行可视化监测。在资本运作方面，顺利完成重要股权融资和专项债券发行，持续优化资本结构，核心财务指标保持行业优势地位。同时，通过深化自主维护体系建设、盘活存量资源，实现运营效能与经济效益同步提升，为完成全年发展目标奠定坚实基础。

    全力保障路网平稳运行。深化拥堵治理，专项治理38个易堵缓行路段、6个收费站和7个易结冰路段，春运及五一等重大节假日，路网平均畅通率在99.6%以上，位居全国前列。“应急车道动态引导系统”“皖美救援管理系统”入选交通部“保通保畅十大典型案例”。全面应用“皖美救援”管理系统，应急救援效率提升20%以上。优化人工车道服务流程，单车道交费平均时长减少4秒以上。常态化开展抖音直播伴行服务，解答出行咨询约10万条。

    持续深化经营高速理念。安庆长江大桥政府补贴模式顺利调整，徐淮阜高速全委托代管项目顺利落地；试点推行收费站轻量化改造，营运单位机电自主维修能力持续提升；有效盘活存量土地和房产资源，各项降本增效与资源盘活工作取得积极成效。

    切实提升收费管理质效。部署落实货车安徽交通卡八五折、客运班线客车差异化收费政策调整。首次开展高速公路收费站星级评定，推广部署自动交班系统、试点“一拖N”收费站集中后台管控新模式。

    不断提高道路管养能力。上半年，本公司精细完成路面预防性及修复性养护工作。统筹开展高速公路设计回溯，隧道安全防护提升，汛期隐患排查治理，钢板组合梁桥、桩板式结构专项排查等工作，已完成40处二级风险点和5处地质灾害高易发区监测预警设施安装。推广智慧隧道综合管控平台，实现280座隧道系统一体化管理和可视化监测。

    充分发挥资本平台功能。现金收购项目顺利落地。圆满完成H股增发，开创国内同行业融资先河。成功中标S62亳州至郸城高速公路亳州段和S98全椒至禄口高速公路安徽段特许经营者项目，高界高速改扩建有序推进。融资渠道进一步拓展，成功发行2025年乡村振兴公司债（第一期）20亿元，精准落地27.708亿元并购贷款。

    报告期内主要经营情况

    报告期内，按照中国会计准则，本集团共实现营业收入人民币374105万元（2024年同期：人民币334851万元），同比上升11.72%；利润总额为人民币127701万元（2024年同期：人民币123602万元），同比上升3.32%；未经审计之归属于本公司股东的净利润为人民币96048万元（2024年同期：人民币92353万元），同比上升4.00%；基本每股收益人民币0.5771元（2024年同期：人民币0.5568元），同比上升3.65%。营业收入上升的主要原因系本报告期通行费收入及建造服务收入增长所致。

    按照香港会计准则，本集团共实现营业额人民币374105万元（2024年同期：人民币334851万元），同比上升11.72%；除所得税前盈利为人民币127862万元（2024年同期：人民币123526万元），同比上升3.51%；未经审计之本公司权益所有人应占盈利为人民币96140万元（2024年同期：人民币92314万元），同比上升4.14%；基本每股盈利人民币0.5776元（2024年同期：人民币0.5566元），同比上升3.77%。营业收入上升的主要原因系本报告期通行费收入及建造服务收入增长所致。

    收费公路业绩综述

    2025年上半年，本集团共实现通行费收入人民币245112万元（税后）（2024年同期：人民币215786万元），同比上升13.59%。

    经济发展、政策减免、路网变化等原因依然是影响本集团通行费收入的主要因素。

    报告期内，各项政策性减免措施继续执行。经测算，2025年上半年本集团各项减免金额共计人民币53517.89万元。其中：

    共减免绿色通道车辆约14.35万辆，减免金额约为人民币8740.93万元；重大节假日出口小型客车（7座及以下）流量达665.17万辆，免收金额约为人民币28602.26万元；ETC优惠减免人民币15129.11万元；其他政策性减免约人民币1045.59万元。

    此外，本集团所属相关路段具体还受到以下因素影响：

    合宁高速公路

    报告期内，主要得益于春运交通量的超预期表现。

    宁淮高速公路天长段

    2025年4月10日至6月30日，江苏路段新扬高速、扬溧高速改扩建施工，往苏南地区的货车由宁淮高速陈集枢纽转江苏南京四桥通行。

    205国道天长段新线

    2025年4月28日起，205国道相邻安徽省江淮分水岭风景道天长段安装两处限高设备，黄牌货车和大型客车禁止通行，本路段货车流量增长。

    连霍高速公路安徽段

    报告期内，国道310、311以及101省道路况较好，徐州至萧县快速公路去年完工通车，上述路段均与连霍段东西并行，且路况较好，分流部分货运车辆及短途客车。

    高界高速公路

    随着2023年10月28日无岳高速通车，岳武东延线全线贯通，无岳高速已成为江浙沪往返湖北方向的主要通道，对本路段产生分流。

    宣广、广祠高速公路

    宣广高速改扩建后，新的路段共包括宣广、广祠（广德南环）、广德北环（改扩建时新建路段）三条路段，其中宣广、广德北环已于去年底通车；2025年2月至7月，广祠（广德南环）仍封闭施工，往返车辆于广德北环绕行。

    宁宣杭高速公路

    报告期内，宣广高速改扩建施工完成，车辆回流。

    安庆长江公路大桥

    报告期内，该路段通行费增长是由于从2025年1月25日开始政府购买服务方式调整为“先扣后返、全额补贴”所致。

    岳武高速公路安徽段

    随着2023年10月28日无岳高速通车，岳武东延线全线贯通，往返江浙与湖北方向的车辆选择从岳武路段行驶，通行费同比增长。

    泗许高速公路淮北段

    因2025年4月1日我省高速公路差异化收费政策调整，宁洛高速实施货车ETC套装用户八五折优惠，对本路段产生分流影响。

    阜周高速公路

    报告期内，宁信高速寿颍段、滁合周高速合肥段开通后，高速路网更加完善，对本路段产生利好。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）区位优势突出

    本公司所属路段位于承东启西、连南接北的安徽省境内。在国家“交通强国”战略的驱动下，安徽路网的区位价值正加速转化为强劲的经济动能，本集团所辖路段作为关键通道，其经济辐射力与枢纽效能将持续跃升。

    （二）资产质量优良

    本公司核心路产集中于省内经济发达、交通繁忙区域，单公里通行费排名行业领先。改扩建后的合宁高速经济效益持续彰显；宣广高速改扩建项目顺利通车，通行能力与经济效益大幅提升；高界高速改扩建于本年度启动，将进一步优化路产结构，为提升盈利能力和股东回报夯实基础。

    （三）资本运作稳健

    本公司坚持稳健审慎的资本运作策略，择优参与省外优质项目，拓展投资空间。凭借AAA信用评级和良好信誉，融资成本低、结构合理，核心财务指标行业领先。持续强化股东回报机制，入选中国上市公司协会现金分红榜单100强，对投资者彰显责任担当。

    （四）营运体系高效

    本公司多年深耕高速公路运营，系统打造了“皖美高速”品牌，构建推广大路网出行服务体系。依托信息化系统和精细化管理，持续提升运营效率与服务水平。风险防控体系健全，安全生产抓实抓细。

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