新赛股份（600540）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新赛股份（600540）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业情况

    根据中国证监会《上市公司行业分类结果》，本公司被分类为农林牧渔业（门类代码：A）中的农业（行业大类代码：01）。公司主要经营发展战略为“一主一辅一支持”，即以棉花全产业链为主，以矿业为辅，以资本运营为支持的总体发展战略。

    1.棉花产品行业

    棉花作为全球最重要的经济作物之一，是关系国计民生的重要战略物资，主要用于纺织工业，在中国及全球经济发展中均占有重要地位。根据国家棉花市场监测系统监测，2025年全国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加270.7万亩，增幅6.3%，其中作为国内棉花主产区的新疆，实播面积为4102.0万亩，同比增加310.3万亩，增幅8.2%，呈现面积增长、长势良好的特点。新疆棉花种类丰富、品质优良，为纺织产业提供了充足的优质原料，2025年纺织企业使用新疆棉的比例进一步提升，占总用棉量的89.1%，同比增加12.2%。政策方面，一是目标价格与质量挂钩政策成效显著：在棉花目标价格补贴政策持续支持下，新疆棉农种植收益稳定，积极性高涨。《新疆棉花目标价格补贴与质量挂钩政策实施方案（2024－2025年）》实施后，2025年首次实现了兵地棉花市场的全面融合，棉花质量追溯精准率达到99.89%，通过精准发放质量补贴资金，有效促进了棉花品质的持续提升，有力驱动了棉花产业全链的升级。二是农机化水平加速提升：中央及自治区持续加大农机购置与应用补贴力度，2025年补贴资金使用规模较去年增长32%，显著促进了棉花种植的机械化程度的提升。三是产业政策体系持续完善：棉花和纺织服装产业集群是新疆“十大产业集群”之一，继出疆棉运费补贴政策、纺织产品出疆运费补贴政策等13项优化政策后，新疆维吾尔自治区人民政府办公厅近期又出台了《关于进一步完善新疆纺织服装产业政策加快延链补链九条政策措施的通知》（新政办发〔2025〕26号），这九条措施旨在加快新疆纺织服装产业延链补链进程、提升产业链供应链韧性和安全水平、加速建设国家优质棉花棉纱基地和向西市场为主的纺织服装加工基地；核心目标是进一步提高新疆棉花就地转化率、强化新疆棉纺产业链供应链自主可控能力。在国家和新疆一系列强有力的政策支持下，新疆棉花产业链持续完善，产业优势日益凸显。

    2.脱酚棉籽蛋白行业

    农业农村部办公厅发布《饲用豆粕减量替代三年行动方案》提出，以低蛋白、低豆粕、多元化、高转化率为目标，统筹利用植物动物微生物等蛋白饲料资源，推行提效、开源、调结构等综合措施，加强饲料新产品、新技术、新工艺集成创新和推广应用，引导饲料养殖行业减少豆粕用量。方案提出的目标为：豆粕用量占比持续下降，力争到2025年饲料中豆粕用量占比从2022年的14.5%降至13%以下。脱酚棉籽蛋白的蛋白质含量可达50%-70%，优于豆粕等传统饲料原料。中国饲料工业协会网指出实施饲用豆粕减量替代，既是应对外部供应不确定性的必由之路，更是贯彻新发展理念推动高质量发展的重大任务，对养殖者降本、饲料生产者节料、全行业增效和维护国家粮食安全具有重要意义。在全国饲料行业进行推广低蛋白和低豆粕日粮的研发和应用环境下，脱酚棉籽蛋白作为棉花产业链下游提取的天然植物蛋白，可作为豆粕的优质替代品，以其较低原料获取成本，具有显著价格优势。

    3.氧化钙产品行业

    氧化钙是一种常见的非金属矿产，作为工业生产的关键原料在国民经济行业中发挥着重要作用，是钢铁、塑料的重要辅料及基本原料，在工业废水处理、垃圾焚烧、烟气脱硫等环保领域有巨大的市场前景。我国氧化钙行业面临企业数量众多，经营规模偏小，产业集中度低的局面。近年来我国对非金属矿物制品的宏观调控力度不断增大，引导石灰行业向低污染、低能耗、资源利用率高、技术水平强且具备深加工能力的企业集中，引导产品结构向高附加值的深加工产品倾斜。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中提出要加快建设新型基础设施。依据中国水泥协会《水泥行业碳达峰碳中和行动方案》及工信部《水泥制造行业清洁生产评价指标体系》（2021版）文件提到行业经验传导系数测算，基建投资每增加1万亿元，将带动水泥需求增长约1.2亿吨，对应石灰石需求约1.02亿吨，石灰石类产品作为生产水泥、混凝土、沥青等基建材料的重要原材料，其需求与基建投资规模呈现强正相关性，在新型城镇化持续推进背景下保持需求刚性。

    （二）公司主营业务情况

    1.皮棉业务

    公司皮棉业务分为自产皮棉及贸易皮棉。

    （1）自产皮棉

    采购生产模式：公司所属轧花厂通常于每年9月上旬左右根据公司年初下达籽棉市场采购计划，以市场价格向棉花种植户或合作社收购籽棉，经检验过磅后进入轧花厂内加工，轧花厂直接向棉花种植户或合作社支付籽棉收购款。

    销售及结算模式：销售模式为直销，公司直接与客户签订销售合同。结算模式通常情况下为订单模式、基差点价交易、通过全国棉花交易市场交易等结算模式。

    （2）贸易皮棉

    采购模式：公司采购通过线上、线下两种方式进行，线上通过全国棉花交易市场采购，先款后货、仓库自提；线下根据市场行情综合分析研判与供应商直接签订采购合同，待皮棉控制权转移后，办理货款结算。

    销售及结算模式：线上皮棉货权登记于全国棉花交易市场，存放于各棉花监管仓，通过全国棉花交易市场销售，先款后货、仓库自提，资金的流转及货权的转移均通过全国棉花交易市场监管，三方线上签订合同后，通过全国棉花交易市场办理款项支付及货权过户，客户可自行决定是否提货；线下公司与客户签订合同，按照点价或市场价格与客户办理货款结算后，给客户转移货权。

    2.棉籽精深加工业务

    采购模式：公司采购主要以招标采购和询价采购为主，根据市场行情和自身经营需求进行供应商开发、合同签订、价格核算等，按合同约定条款办理货款结算。公司一方面通过与原材料供应商建立长期稳定的合作关系，保证原材料供应，降低原材料价格上涨风险；另一方面加强存货管理能力，减少主料及辅料库存，减小仓储成本。

    生产模式：公司的棉籽精深加工业务由新赛生物蛋白科技公司根据全年生产计划，在棉花采收季节原料供应充足时进行主要原料采购，非棉花采收季根据实时生产情况，采用“以需定买”策略，不定期补充原料库存，产品质检工作由子公司自主进行。

    销售模式：根据市场行情及下游需求，进行现货直接销售；在产品达到一定规模，具备大宗出售条件时，采用竞价销售的方式进行销售。销售的对象主要包括疆内饲料生产企业。

    3.矿产加工业务

    采购模式：公司矿产加工业务原材料采购根据市场行情和自身经营需求，采用“以需定买”的策略，通过多方询价降低原料及辅料成本，按合同约定条款办理货款结算。

    生产模式：公司矿产加工业务主要由正大钙业和聚鑫钙业2家子公司自行组织生产经营，其产品检查工作主要由子公司进行。

    销售模式：公司氧化钙产品销售由正大钙业和新赛聚鑫钙业按照市场需求情况确定销售节奏，根据下游需求进行现货直接销售，销售对象主要包括各类建材生产企业、钢铁生产企业、化工生产企业。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）总体经营情况

    2025上半年，在兵团党委、集团党委的坚强领导下，公司坚持以党的政治建设为统领，坚持稳字当头、稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，聚焦主责主业，全员凝心聚力狠抓落实，推动经营效益稳步提升，主业发展态势良好，经济运行总体平稳、持续向好，主要目标和任务基本完成。

    报告期内，公司实现营业收入263300.12万元，较上年同期49030.04万元,增加214270.08万元，增幅437.02%；实现净利润282.17万元,其中：归属母公司净利润651.72万元、少数股东损益-369.56万元；每股收益0.0112元。报告期末，公司资产总额365267.28万元；归属于母公司所有者权益合计48994.67万元。

    （二）重点工作完成情况

    1.持续聚焦主业，产业链延伸成效显著。在2024/2025轧季奠定的基础上，2025年上半年公司在新疆棉花加工市场的份额和行业的影响力持续提升，巩固了北疆棉区前三大皮棉加工企业的地位。重点推进的棉籽精深加工项目稳定运行，年处理20万吨棉籽浓缩蛋白精深加工项目的培育初见成效，棉蛋白业务收入稳步增长，产品成功销往20余个省、市、自治区，为公司棉花产业链延伸奠定了坚实的基础。

    2.强化战略定力，转型升级步伐加快。2025年上半年，公司深化与郑商所合作，开展产融基地建设，有效拓展了公司业务领域。此举有力促进了公司依托供应链集成服务平台推动产业链整合的战略转型，进一步强化了品牌价值，彰显了龙头企业示范带动作用，为区域棉花产业链供应链的稳定与韧性提升作出了积极贡献。

    3.深化精细管理，发展根基不断夯实。公司深化推行“制度化、信息化、精细化”管理模式，筑牢高质量发展根基。一抓技改提效，按计划持续推进技术改造升级，紧盯2025年下半年轧季技改进度，为顺利开机生产做好充分准备；二抓降本控险，严控成本费用支出，持续增强合规意识与风控能力；三抓改革赋能，深化劳动用工、人事、分配三项制度改革，充分激发团队合力、释放人才活力、优化梯队结构，以人才优势驱动组织发展；四抓安全筑基，强化全员安全意识，实施常态化监督监管，为生产高效运行、产品质量稳定、安全环保受控提供坚实保障。

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