百川畅银（300614）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期百川畅银（300614）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司主营业务情况

    报告期内，公司在稳固发展沼气发电与碳减排交易业务的同时，重点拓展移动储能供热业务，积极开拓国际市场，并依托自身优势，布局研发与投资太阳能资源高效利用技术。

    1、沼气发电业务

    甲烷（CH?）是全球第二大温室气体，其温室效应约为二氧化碳的28倍。有效回收利用甲烷是减少温室气体排放的关键环节。作为国内领先的第三方沼气资源化利用服务商，公司深耕环保行业多年，通过与城市管理部门、环卫机构、养殖场、造纸厂等运营单位合作，收集生活垃圾、养殖粪污、工业废水等产生的沼气（主要成分为甲烷）进行发电。

    报告期内，部分项目所在城市新建垃圾焚烧厂，对填埋气发电业务造成一定影响，导致个别项目关闭或减容。公司积极应对市场变化，加大市场开拓与项目建设力度。截至2025年6月30日，公司在运营沼气发电项目66个，总装机容量约145兆瓦。

    2、移动储能供热业务

    移动储能供热是一种创新的余热利用与集约化供热模式，突破了传统管道供热的限制。该业务通过回收燃煤电厂、垃圾焚烧厂、冶炼、化工、建材等高耗能行业的富裕能源及工业余热，利用装备储热材料的专用车辆，将热能运输至纺织、制药、食品、养殖、学校、居民小区等周边用热单位。该模式有效解决了供热管网建设周期长、成本高、覆盖半径有限的问题，替代了小型低效燃煤锅炉，缓解了中小用热单位因更换燃气或电锅炉导致的成本上升及用热稳定性波动问题，下游需求广泛。其核心优势在于供热辐射范围广、热能损耗低、储热能力强、节能减排效果显著，并能有效降低企业用热成本。

    报告期内，公司积极拓展应用场景，开发了锅炉停运应急供热、居民冬季供暖、替代天然气或生物质锅炉等多种模式。为加速市场开发，公司推出了移动供热自营、第三方合作运营及车辆租赁等多元化灵活合作方式。截至2025年6月30日，已投入运营的移动储能供热车辆326台。

    3、碳减排交易业务

    公司积极参与国际及国内碳减排交易机制，以提升沼气发电项目的经济效益。在项目前期评估阶段，若项目符合CDM/VCS/CCER/GS等国际国内碳减排机制要求，公司即同步启动相关注册程序。

    截至2025年6月30日，公司已有19个沼气发电项目在UNFCCC注册为CDM项目（其中2个已转为VCS项目），35个项目注册为VCS项目，5个项目注册为GS项目，另有3个项目正在申请注册为GCC项目。公司所获碳减排指标可在相关市场参与交易。

    4、国际市场开发

    截至2025年6月30日，公司在南美洲哥伦比亚拥有一个装机9.9兆瓦的在运光伏电站，两个合计装机19.8兆瓦的光伏电站处于在建状态；拥有2个沼气发电项目（其中巴兰基亚项目已投产），并有多个光伏和沼气发电项目处于前期开发阶段。公司已成为中国在哥伦比亚新能源投资领域的先行者，未来将持续深耕当地市场。

    公司在马来西亚的2兆瓦填埋气发电项目已投产运营，下一步将加大东南亚市场开拓力度。

    5、太阳能资源高效利用

    报告期内，公司参与投资的熔拓光热基金设立了内蒙古百川光热科技有限公司。该公司主营业务为高精度太阳能聚光反射镜制造，工厂位于内蒙古鄂尔多斯光热智能装备制造产业园区。目前，一条钢化槽式镜生产线和一条平面镜生产线已建成投产并贡献收入，初步构建了完整的太阳能热发电聚光反射镜产业链体系。

    6、环卫业务

    公司环卫业务致力于提供城市环境综合治理服务，依托智慧化平台与专业化服务网络，构建覆盖环卫清扫、生态养护及固废资源化的全链条解决方案。报告期内，在营项目6个，服务涵盖环卫清扫、绿化管养及分拣中心收运处置三大场景。

    业务核心竞争力体现为“双核驱动、多维增效”：依托物联网技术构建的智慧环卫平台，实现作业车辆调度优化率提升40%，人员响应时效缩短至15分钟内；通过“分类-收运-处置”全流程闭环体系，显著提升生活垃圾资源化利用率。

    在服务创新方面，开发了工业园区环境托管、城市更新区域生态修复、应急环卫保障等新产品，其中新增的2个绿化管养项目成功打造为城市生态廊道示范工程。市场拓展采用“存量深耕+增量定制”策略，通过智慧环卫系统数据共享、绩效对赌分成等创新合作模式，实现了部分存量项目续签及多个新场景项目储备。

    （二）报告期内公司所处行业情况

    2024年作为"十四五"规划实施攻坚阶段，我国可再生能源装机容量突破15亿千瓦大关，占总装机比重超52%，新型储能装机同比增长超210%。在"双碳"战略纵深推进背景下，环保产业呈现"精细化治理+多元协同"发展特征。

    依据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，公司所处产业以节能环保、清洁能源产业为主，均属于国家重点发展的战略性新兴产业。公司立足垃圾填埋气（沼气）发电核心主业，构建"固基+转型+育新"的三级产业体系，形成传统沼气发电业务稳健发展、移动储能供热业务快速扩张、综合绿能绿碳业务持续培育的新发展格局。

    生态环境监管体系持续完善，2024年4月《生态保护补偿条例》正式实施，首次将甲烷减排量纳入生态补偿交易范畴。配合2023年11月出台的《甲烷排放控制行动方案》，我国已建立覆盖垃圾处理、农业养殖、煤矿瓦斯等五大领域的全口径甲烷管控体系。碳市场建设取得突破性进展，全国碳市场于2025年3月扩容至钢铁、水泥、铝冶炼行业，中国温室气体自愿减排量（CCER）重启后累计成交突破5亿吨。公司创新开发的"甲烷治理+碳资产开发"双驱动模式成功实现了甲烷减排与废弃物循环利用，成为实现碳中和的重要路径之一。

    2023年9月国家发展改革委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》，明确提出积极推进新型储能建设，充分发挥包括热（冷）储能等各类新型储能的优势，结合应用场景构建储能多元融合发展模式。2024年10月国家发展改革委等部门发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出加强新型储能技术攻关和多场景应用，推进长时储热型发电、热电耦合和中高温热利用等光热应用。2025年1月1日实施的《中华人民共和国能源法》，明确“积极发展光热发电”，为光热发电的持续发展奠定基础。

    另外，近年我国陆续出台了很多鼓励企业到“一带一路”沿线国家进行投资的政策，2025年两会政府工作报告进一步提出鼓励到“一带一路”沿线国家出海投资。

    二、核心竞争力分析

    1、沼气发电市场领先地位

    公司在沼气发电行业处于龙头地位，装机容量优势显著。截至2025年6月30日，在运营沼气发电项目66个，总装机容量约145兆瓦。公司国内装机规模领先，在填埋气处理领域市场占有率超过20%。

    2、多元化沼气业务布局

    公司持续拓展沼气资源利用广度，覆盖更广阔的市场空间。除传统的填埋气发电外，公司近年积极开拓餐厨/厨余垃圾、养殖粪污、垃圾焚烧渗滤液沼气、工业沼气等细分领域：

    餐厨/厨余垃圾沼气市场：已与相关运营商达成合作，在北京、沈阳、金华、菏泽、南阳、马鞍山、潼南和丰都等地签约多个厌氧沼气发电项目。

    养殖粪污沼气市场：项目采用“自发自用”模式，有效降低养殖企业用电成本及公司输电成本。公司已与牧原股份等建立业务合作。

    垃圾焚烧渗滤液沼气市场：在北京、天津、沈阳、南阳、漯河、青岛、濮阳、新沂、荆门和中牟等10余个城市投产相关项目，并将持续拓展新市场。

    其他富含甲烷的可燃气体：已在广西来宾、山东德州投运工业沼气发电项目，并积极拓展煤矿瓦斯气、煤层气、油田伴生气等可燃气体发电业务。

    3、碳减排业务国内领先

    公司前瞻性布局国际国内碳减排业务，组建专业团队。在项目前期即评估填埋气产量及装机容量，并同步启动CDM/VCS/GS/CCER等项目注册。凭借丰富的销售渠道和交易经验，碳减排收入有效提升了项目的经济可行性及公司市场竞争力。

    4、移动储能供热技术先发优势

    依托自主研发积累及与优势科研院所的合作，公司成功开拓移动储能供热业务。该业务利用储能车运输蒸汽，创造经济效益，实现热能高效利用与节能减排。随着产业规模效应逐步显现，该业务有望成为公司新的业绩增长点。持续的研发合作亦不断提升核心竞争力。

    5、国际业务先发优势

    在垃圾填埋仍为主流处理方式的南美洲、东南亚和非洲等地区，公司提前布局海外市场。目前已在马来西亚、哥伦比亚签约多个填埋气发电及光伏发电项目，未来海外业务有望取得进一步突破。

    6、环卫业务本地化与智能化优势

    环卫业务以“属地化网络+智慧化平台”构筑核心竞争力。依托在河南省的深度布局，业务覆盖郑州、洛阳、新乡、驻马店、鹤壁等重点城市，形成网格化应急响应体系，有效保障极端天气及重大活动环境治理需求。自主研发的信息化平台集成智能调度，实现人、车、设施全链路数字化管控，显著提升作业效率与资源统筹能力。通过政企数据协同机制，打通环境规划、执行与监督闭环，在标准化服务输出、应急保障及特色场景开发方面形成差异化壁垒，持续强化区域环境治理服务品质与可持续运营能力。

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