龙旗科技（603341）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期龙旗科技（603341）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、公司所处行业及主营业务说明

    公司系从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业，属于智能产品ODM行业。公司业务覆盖多个国家和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星电子、华为、联想、荣耀、OPPO、vivo、B公司等。公司深耕行业20余年，积累了强大的产品级方案设计、硬件创新设计、系统级软件平台开发、精益生产、供应链整合与质量控制能力，形成了涵盖智能手机、AIPC、汽车电子、平板电脑、智能手表/手环及智能眼镜等的多样化产品布局。

    2、公司所处行业情况

    （1）公司智能手机业务行业情况

    根据市场调研分析机构IDC数据显示，2025年上半年全球智能手机出货量为5.962亿部，同比增长0.7%。尽管面临关税波动、宏观经济挑战等因素，市场需求持续承压，但在AI深度融合的推动下，全球智能手机市场仍然实现了连续8个季度的增长。

    （2）公司平板电脑业务行业情况

    根据市场调研分析机构Canalys最新数据显示，2025年上半年全球平板电脑出货量达7580万台，同比增长8.9%。上半年全球平板电脑市场的快速增长，主要是国补和新品发布的拉动。

    （3）公司AIoT业务行业情况

    ①智能手表/手环方面：根据市场调研分析机构Canalys数据显示，2025年第一季度全球可穿戴腕带设备出货量达4660万台，同比增长13%。多品类协同、以及更具性价比的定价策略，成为品牌厂商穿戴类产品增长的有力支撑。

    ②智能眼镜方面：根据市场调研分析机构Counterpoint《全球智能眼镜型号出货量追踪》报告，2025年上半年全球智能眼镜市场的出货量同比增长了110%，增长得益于Ray-BanMeta智能眼镜的强劲需求、以及小米等新厂商的加入；预计2025年下半年将有更多的AI智能眼镜进入市场，包括Meta和阿里巴巴等互联网巨头将推出的产品。Counterpoint预计2024-2029年间市场将以超过60%的复合年增长率增长，包括智能眼镜厂商、处理器供应商、ODM/EMS合作伙伴在内的参与者都会受益。

    （4）公司新业务相关行业情况

    ①PC方面：根据市场调研分析机构IDC的数据显示，2025年上半年全球PC出货量为1.32亿台，同比增长5.8%。国补和AIPC的快速渗透，是PC出货量增长的主要原因。根据IDC的统计报告，2025年第一季度中国市场搭载40TOPS及以上NPU算力的笔记本电脑出货显著增长至24.1万台，占比5.3%，而2024年第一季度仅为1.4%。AIPC作为新兴的消费电子品类，正在快速打开市场。

    ②汽车电子方面：根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2025年1-6月，国内市场新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。随着电动化和智能技术的快速发展，汽车行业发展轨迹被重塑，传统零部件与新兴创新技术不断融合。消费电子ODM领先企业有望凭借高效的平台化落地能力切入汽车电子领域，与整车厂形成深度合作。此外，消费电子ODM厂商具备跨界协同优势：其在消费电子领域积累的大规模量产经验，能为汽车电子产业的快速迭代、降本增效及出货质量管控提供支撑。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，面对外部宏观环境带来的诸多挑战，公司秉承长期主义的发展理念，坚持有质量的增长，盈利能力有所回升。与此同时，公司持续强化研发投入和全球化布局，聚焦“1+2+X”产品战略，与客户一道推动AI技术与智能终端的深度融合创新。2025年上半年，公司实现营业收入为199.08亿元，同比下滑10.65%；归属于上市公司股东的净利润为3.56亿元，同比增长5.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元，同比下滑34.53%。

    1、智能手机业务

    报告期内，公司智能手机业务实现收入140.22亿元，较去年同期下降22.28%。2025年上半年，中国智能手机市场在国补的带动下，增长势头延续，但全球市场消费者换机动能受到全球宏观经济波动的影响有所减弱，呈现放缓趋势。从销售市场方面，公司上半年在国际市场开售多款新产品，覆盖多个海外核心销售市场。从研发与技术创新层面，公司在上半年发布的智能手机产品，紧密贴合市场技术演进方向，在抗摔性能、防水等级等关键维度实现了显著提升，更精准地满足了终端用户的多元化需求，增强了产品的市场竞争力。

    2、平板电脑业务

    报告期内，公司平板电脑业务实现收入19.00亿元，较去年同期增长14.57%。2025年上半年，公司新上市多款高端旗舰平板产品，公司在旗舰平台研发、超薄金属机身设计、高端CMF设计等方面能力持续积累提升。同时，公司也在持续加大在平板相关AI创新应用技术与平板关键供应链上的投入，推动整体平板电脑产品的能力提升。

    3、AIoT业务

    报告期内，公司AIoT业务实现收入为33.21亿元，较去年同期增长45.26%。公司AIoT业务主要包含智能手表、智能手环、TWS耳机、智能眼镜等产品。2025年上半年，公司穿戴类业务持续发力，核心产品表现亮眼，其中和头部客户合作的某智能手表系列以卓越产品力领跑市场，累计出货量突破千万台。公司在儿童穿戴领域也实现稳步增长，在便携性、定位精度及摄像头清晰度等核心性能上保持行业领先。同时，公司在医疗穿戴赛道拓展并取得客户突破，成功获得了行业客户订单，为业务增长增添新引擎。

    在智能眼镜领域，公司持续深耕，全面布局业务与技术发展。业务上，公司深度切入国际头部客户供应链，实现充电盒、充电底座等业务落地，同时新增儿童眼镜新品类；国内客户方面，公司新承接了国内头部互联网客户AI眼镜量产项目，逐步构建智能眼镜品类制造能力。技术研发上，聚焦AI眼镜核心领域，围绕人因、续航、轻量化、影像硬件小型化及算法等关键技术攻坚，并同步推进N+1代产品预研发，打造产品全链条一站式服务能力。生态合作方面，联合国内XR头部企业，依托算力盒子协同优势，共同构建GoogleAndroidXR平台能力，进一步夯实行业竞争力。

    4、新业务

    ①AIPC：公司多款产品顺利完成开发与交付，其中与两家国内头部客户的产品分别实现了落地量产和研发工作圆满收官。在客户拓展方面，公司也持续深耕笔电行业头部客户群体，积极配合完成多个预研项目。

    ②汽车电子：包括智控平板、无线充、悬架ECU等多个品类在内的产品成功实现量产交付，涵盖小米、江淮、赛力斯、蔚来、韩国Mando等多个行业头部客户，同时公司也在积极布局海外汽车电子市场，多个项目正与客户积极对接中。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、作为全球卓越的智能产品ODM市场领军者，具备强劲的业务增长机遇捕捉能力

    公司深耕行业二十余年，具备强大的智能产品全链条能力，涵盖产品研究、设计、制造、软硬件开发、供应链整合及质量控制等环节，构建了包括智能手机、AIPC、汽车电子、智能穿戴等在内的全面产品组合。根据沙利文报告，公司是2024年全球第二大消费电子ODM厂商以及全球第一大智能手机ODM厂商，并且智能穿戴等领域出货量位居行业前列；拥有广泛行业认可与头部客户资源，能凭借技术实力、规模化优势及对市场趋势的敏锐把握，能够高效抓住消费电子智能化、互联化及新兴领域的增长机遇，进一步巩固市场领导地位。

    2、公司与众多蓝筹客户建立长期合作，形成飞轮效应

    公司凭借领先的市场地位与品牌声誉，形成客户信任的良性循环，自成立以来始终为全球领先智能产品品牌商提供行业领先的研发设计、生产制造和综合服务，成为众多蓝筹客户信赖的合作伙伴；在智能手机领域，服务覆盖全球前十品牌中的八家，平均合作年限超五年且均为前三大ODM供应商，客户基础卓越、市场覆盖广泛；通过与大客户建立长期深入合作，公司依托客户业务多元化不断拓展自身业务边界，从而实现共赢。

    3、长期聚焦研发与创新投入，驱动全链条能力升级

    公司始终以研发创新为核心动力，拥有4000多位研发人员，积累了深厚的技术储备。公司在多地布局研发中心，具备多场景多品类全流程智能设备开发经验，打造多项核心技术及支撑平台，并通过“2111实验室”前瞻布局未来技术；公司积极应用AI技术，在研发（如自动化测试、代码生成）、制造（如智能检测、缺陷识别）、运营（如数字化管理系统）等环节提升效率，赋能产品与用户体验，确保快速响应客户需求并引领行业技术革新。

    4、全品类产品矩阵及产业链优化的全栈式解决方案

    公司提供涵盖产品定义、研发到量产交付的全栈式ODM解决方案，在硬件设计、软件开发、供应链管理等全流程具备成熟经验，能深度融入客户研发过程；已从单一手机ODM拓展至多品类智能产品领域，构建包括智能手机、平板电脑、AIoT设备、汽车电子等在内的丰富产品矩阵，在智能穿戴等高增长领域占据领先优势，多品类运营形成技术协同与规模经济，降低成本并提升抗风险能力；整合优化产业供应链，与上下游保持密切合作，通过联合研发改进零部件、共享资源等方式，增强供应链竞争力，如与供应链伙伴合作助力产品性能提升与交付保障。

    5、全球化布局和本地化部署、灵活高效的供应链管理系统及智能制造体系

    公司构建了全球化布局与本地化部署相结合的交付体系，在惠州、南昌、越南、印度设有生产中心，在美、韩、日等多地设分支机构，国内生产中心依托核心供应链与人才优势，海外中心满足全球需求并应对地缘风险，可灵活调配产能应对贸易不确定性；建立全球供应链管理体系，通过国际采购和物流中心、“OnePlan”MRP引擎等实现高效统筹与海量柔性交付；在智能制造领域实现多工艺环节全自动化，结合数字化系统构建智造平台，保障产品快速上量、海量交付、高质量品控及供应链高效运转。

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