爱柯迪（600933）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期爱柯迪（600933）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务

    公司专注于为客户提供汽车轻量化解决方案，主要从事汽车用铝合金、锌合金精密压铸件的研发、生产及销售，主要产品包括新能源汽车的车身结构件、电驱动系统、电控系统、电池包系统、汽车智能驾驶系统的铝合金零件，汽车用的汽车座椅系统，汽车雨刮系统、汽车动力系统、汽车底盘系统、汽车热管理系统、汽车转向系统、汽车制动系统及其他系统、汽车用各类大小电机等适应汽车轻量化、电动化、智能化需求的从小件（最小3g)到大件（30Kg）全系列的铝合金精密压铸件和锌合金精密压铸件。且大件（单件重量在8Kg以上）的业务占比15%以上。

    公司产品品类持续扩张，“产品超市”布局日益完善。在铝合金精密压铸领域，公司已构建完整的新能源汽车配套体系，产品全面覆盖三电系统、车身结构件、热管理系统以及智能驾驶系统等核心部件。

    随着机器人技术的发展，公司致力于机器人用的铝合金、镁合金、锌合金精密零件的研发、生产及销售。

    把握全球科技变革新机遇，公司致力于打造全新专业团队，发展机器人用零部件的研发，发展外骨骼机器人（含可穿戴装备）产品的研发、生产及销售。

    （二）经营模式

    （1）采购模式

    公司采购物料主要包括铝合金、锌合金、组装件、包装材料、制造过程使用的各类消耗物料，以及产品生产所需的各类设备等。公司设有专业供应链团队，以集中采购模式负责采购业务，致力于打造一个安全、可靠且有竞争力的供应链体系。

    基于生产经营计划，公司专业供应链团队根据选择标准对供应商进行初步背景调查，筛选出符合汽车行业质量标准的供应商，并组织团队进行审核，通过审核后列入合格供应商名单。公司采购部门负责收集分析原材料的市场价格，控制采购成本，同时对供应商进行日常管理、定期审核、业绩评估和监控，确保所采购的物资供货及时、质量合格、价格合理，满足生产交付和技术标准的需求。

    （2）生产模式

    公司主要采用以销定产的生产模式，获得客户订单后，业务部门与客户评审后的客户订单输入公司信息化平台，产品生产工厂依托信息化平台评审订单交付时间，并与客户沟通确定最终的日、周、月度滚动生产计划和年度预测生产计划。各工厂据此组织产品的生产、入库，业务部门、物流部门协同，按客户订单编制出货计划组织发运。

    在生产管理上，公司采用分业生产模式，按照产品系列化、专业化、规模化生产原则，以工厂为单位组织生产。在这种模式下，除原材料采购、熔化、仓储、发运采用集中管理模式外，各产品生产工厂均涵盖从压铸到精密加工、组装、检验包装的主要工序。分业生产模式使得各生产工厂在各自负责的产品制造技术及其标准的理解上更加深刻，有利于同类产品生产制造技术的经验积累及其持续改进，促进生产设备的有效配置，通过不断提高设备综合效率，优化产品生产效率、废品率，最终实现制造成本的持续降低，增强产品综合竞争力。

    （3）销售模式

    公司销售采用直销模式，客户主要为整车厂和全球知名的跨国汽车零部件生产商。公司依据客户全球各工厂的量产产品订单组织生产，并直接将产品发运至客户分布于全球的工厂。公司主要客户通常具备一整套严格、完善的质量体系认证标准，特别是全球汽车零部件供应商，会根据其管理制度建立起涵盖供应商选择、定点管理标准、审核与批准流程，以及产品询价、竞价体系，还有订单下达后的项目管理、质量管理、生产制造技术审核体系等在内的完整体系。公司能够达到客户的管理标准，具备满足客户各项管理流程和体系的能力。在获得客户新产品开发订单后，公司需根据客户对订单产品要求的技术参数、技术标准及需求预测，完成产品先期策划（APQP）及生产件批准程序（PPAP）等流程，得到客户的验证批准后，再依据客户的市场需求，最终获得产品的量产生产订单。

    （三）行业格局和趋势

    （1）全球格局

    从整体行业格局来看，全球汽车零部件市场受历史因素影响，目前仍然是发达国家的汽车零部件行业具有规模大、技术力量雄厚、资本实力充足等特点，国际知名的汽车零部件企业如博世、采埃孚、麦格纳等在全球市场上占据重要地位，具有强大的竞争力。目前，中国汽车零部件市场集中度相对较低，但伴随中国汽车产业的快速发展，国内头部零部件企业通过技术突破、产能扩张，在部分细分领域（如新能源汽车三电系统相关零部件）涌现出一批具有较强竞争力的企业，国产化率已开始逐步提升，中国汽车零部件产业的国际竞争力不断提升。

    （2）中国市场

    整体而言，汽车零部件行业市场现状呈现出市场规模持续扩大、产业链结构完善、竞争格局多元化以及机遇与挑战并存的特点。

    一方面，在新能源汽车产业转型加速以及“以旧换新”等政策带动汽车市场增长的背景下，市场规模的扩大，汽车保有量上升，将为国内零部件企业提供更多配套机会。零部件品类和产品结构的升级推动零部件整体发展提速，未来诸多零部件行业自主品牌在细分领域的市场占有率有望从当前的10%跃升至30%以上，国内头部企业成长空间广阔。

    另一方面，国内汽车零部件行业竞争加剧，不仅国内企业数量众多，国际品牌也在加大对中国市场的投入。在此背景下，近年来国内大型企业通过并购整合等方式扩大版图、完善产业链，挤压中小企业生存空间，行业集中度逐步提升，推动行业从“分散竞争”向“头部集中”转型。从产业分布上看，国内汽车零部件产业呈现集群化发展趋势，通过上下游企业集聚、供应链协同等方式，发挥规模效应和区域竞争优势，现已发展形成东北、京津冀、中部、西南、珠三角及长三角六大汽车零部件产业集群，其产值约占全行业的80%。

    与此同时，汽车行业“内卷式”竞争日益凸显。部分企业为争夺市场份额过度依赖价格战，减少在核心技术研发上的长期投入，使得产品同质化严重。这不仅压缩了企业的利润空间，也给上游汽车零部件供应商带来现金流压力。对此，综合整治“内卷式”竞争首次写入《2025年国务院政府工作报告》，市场监管总局、工信部等相关部门迅速响应，强调将依法加强对包括汽车行业在内的重点行业价格监管，整治“内卷式”恶性竞争，营造良好的市场环境。中国汽车工业协会发出《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》，呼吁维护公平竞争秩序，反对低价倾销、垄断市场等行为，推动合规经营与差异化发展，建立长效机制凝聚反内卷共识，且多部门联合配合新修订的《反不正当竞争法（2025年施行）》，严禁低价倾销等内卷行为，加强对价格战、虚假宣传的监督检查并建立相关机制遏制恶性竞争。

    （3）未来发展趋势

    未来，在电动化、智能化、轻量化浪潮的渗透下，汽车零部件行业作为产业链的关键环节，正站在转型与发展的全新十字路口，其未来发展趋势呈现诸多新动向。基于2025年上半年度市场表现，零部件行业未来发展的主线将聚焦于以下两大方向：

    1、智能化升级，为零部件行业变革提供新引擎

    2020年后，汽车行业进入智能化时代。这一变革的背后，是消费者对智能出行体验的追求，以及智能化技术的逐步成熟与落地。在这一时代背景下，造车新势力车企的成功关键因素，已从传统的车型制造，转向了汽车智能化程度的深度较量：从车型角度来看，智能电动汽车相对于传统燃油汽车，动力总成的变化以及零部件数量的精简使得传统(制造)领域的差异化竞争空间缩小；从消费者角度来看，汽车作为下一代智能终端，消费者更加关注汽车的智能化程度，包括自动驾驶功能的安全性与成熟度、智能座舱的交互体验、车与手机、智能家居等其他生态系统的融合深度。

    智能化升级的浪潮，将为汽车零部件行业带来前所未有的发展机遇。一方面，智能化相关零部件，如高精度传感器、高性能计算芯片、智能座舱显示与交互设备等的市场需求急剧膨胀，为零部件企业开辟了全新的增长赛道。另一方面，新能源汽车市场渗透率的进一步提升，使得下游客户结构更加多元化，零部件企业打破原有格局，收入的增长驱动力明显增强，市占率有望进一步提升。其中主要新势力整车厂的销量持续攀升，下游客户的销量增长为上游零部件供应商带来可观的潜在市场空间。

    2、全球化，优质零部件企业出海打开新篇章

    中国汽车出口的强势增长为零部件企业出海奠定了坚实基础。据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年上半年度，中国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，跃升世界第一大汽车出口国。随着中国汽车出口量的持续增长，国内汽车零部件企业在全球供应链中的地位将不断提升。一方面，整车厂的海外布局（如比亚迪、赛力斯等企业在东南亚、欧洲、南美的建厂计划）直接拉动配套供应链跟进，推动零部件企业在海外市场建立生产基地与研发中心，实现属地化生产；另一方面，贸易环境中加征关税等壁垒的存在，也倒逼企业通过海外建厂规避风险，同时强化与当地市场的联动。

    全球化布局为零部件企业带来显著利好，海外市场潜在订单充足，且外资车企客户给予的商务条款更优惠，并可由客户承担关税等部分成本，减轻企业经营压力。同时，外资车企在海外主要区域市场占据较高份额，若国内零部件企业切入外资车企的海外市场供应体系，预计有望较大地拉动业绩增长，进一步提升全球市场占有率。

    中国零部件企业的核心竞争力，成为其抢占海外市场的关键支撑。凭借高效的供应链管理、自动化生产带来的成本控制能力、以及对市场需求的快速响应速度，国内供应商与国际同行的竞争中展现出明显优势，有望在全球化浪潮中获得更高市场份额。

    二、经营情况的讨论与分析

    作为值得客户信赖的专业精密压铸件供应商，公司紧跟引领汽车科技发展的OEM、TIER1客户，为全球汽车产业链提供高精度、高性能的压铸件解决方案。公司深耕技术管理，持续突破高压压铸、半固态成型、大型一体化压铸等工艺。推进全球化布局，深度服务亚洲、欧洲、北美等汽车产业高地。始终秉承“一切为了满足客户的需求”的经营理念，构建全价值链协同制造体系，通过精益化、自动化、智能化、数字化的深度融合，打造高效柔性的生产运营模式。同时，严格履行商业承诺，深度参与客户产品全生命周期运行。持续精进管理与制造技术，构建敏捷响应机制强化市场竞争力；坚持稳健财务策略，保持健康现金流与适度投资节奏；全面贯彻安全环保标准，践行企业公民责任，推动商业价值与社会价值的协同共生。

    2025年上半年，尽管面临关税挑战，但公司近几年开发的新项目如约量产。本报告期，公司实现营业收入34.50亿元，同比增长6.16%，实现归母净利润5.73亿元，同比增长27.42%。面对产业变化，公司将以前沿技术储备为驱动，加速布局新兴未来产业，构建“汽车产业+机器人产业”双轮驱动格局，打开未来无限的增长空间。

    报告期内，公司持续推进以下优化工作：

    （一）市场结构优化与客户协同深化

    全球汽车产业电动化与智能化转型加速背景下，公司持续强化市场布局的结构性调整。依托全球化客户网络，进一步深化与头部跨国车企及新能源主机厂的战略合作，推动产品结构向集成化、模块化升级。报告期内，海外市场收入占比稳步提升，北美、欧洲及东南亚生产基地的协同效应逐步显现，通过本地化生产与交付能力，有效响应客户对供应链区域化、短链化的需求，增强全球市场渗透力。

    （二）产品矩阵升级与技术迭代加速

    公司紧跟汽车“深度国产替代”与“跨界技术融合”趋势，在巩固传统中小件“隐形冠军”地位的基础上，持续完善产品品类，加速向系统级解决方案提供商转型。新能源汽车领域，高压压铸、半固态成型等工艺技术持续突破，覆盖电驱、电控、电池壳体及智能驾驶雷达、域控系统、车身结构件等核心部件，实现“大、中、小件”产品矩阵的协同发展。同时，通过工艺仿真与数字化设计能力，推动产品开发周期缩短与轻量化水平优化，满足客户对复杂结构件的一站式采购需求。技术研发端，重点布局新材料应用（如镁合金）、高真空压铸和可控钎焊技术与精益化智能制造工艺（如AI质检、数字孪生产线），强化技术壁垒与差异化竞争力。

    （三）全球化产能布局与产业链垂直整合

    公司持续推进“全球制造基地+区域供应枢纽”的产能网络建设，加快全球化布局步伐。墨西哥二期工厂已正式投产，显著提升北美市场响应速度与客户黏性，有效应对关税影响；马来西亚生产基地再生资源生产全面进入量产准备阶段，不仅保障铝合金原材料的稳定供应，更通过本地化生产辐射东南亚新兴市场，为拓展欧美售后市场提供战略支点，同时，已启动马来西亚铝铸件生产工厂建设，在全球化的供应链建设中，增加竞争筹码和抗风险能力。未来，公司将进一步完善欧洲产能布局，以贴近市场需求，降低地缘政治及汇率波动风险，强化综合竞争能力。

    （四）研发创新体系与客户需求转化能力

    面对汽车产业的快速迭代，公司构建“平台化技术储备+场景化产品开发”的研发体系，聚焦新能源与智能驾驶领域的共性技术突破。通过强化与高校、科研机构的产学研合作，推动半固态成型、一体化压铸等前沿工艺的产业化应用；同时，优化客户需求管理机制，建立从技术预研到订单转化的敏捷响应链路，将潜在技术需求转化为量产项目。报告期内，多个面向智能座舱、电驱系统的创新产品进入客户验证阶段，为后续订单放量奠定基础。

    （五）供应链韧性建设与提质增效升级

    针对全球大宗商品价格波动及供应链不确定性，公司通过“战略储备+本地化采购”双轨策略，优化原材料成本结构，加强供应链战略合作。国内基地依托精益生产持续改善与自动化改造，提升效率，释放成本红利；海外基地则通过就近采购与区域供应链协同，降低物流与关税成本。同时，公司加大人才激励与能力建设，优化绩效管理与薪酬体系，推行获取分享理念，提升软实力。

    （六）ESG治理与可持续发展实践

    公司秉持“绿色智造”理念，将ESG要素深度融入战略运营。在生产端，全面推进低碳工艺革新，宁波基地实现100%绿电覆盖；在管理体系层面，通过持续优化ISO14001与ISO45001双认证，构建覆盖全生命周期的环境与社会风险评估机制;社会责任方面，通过ASI（铝业管理倡议）绩效标准认证，深化负责的可持续发展供应链管理，及深化与属地社区的产教融合项目，培育绿色技能人才生态，彰显企业公民责任。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、客户资源优势

    公司深耕全球汽车产业链，业务布局均衡覆盖美洲、欧洲以及亚洲等全球汽车工业发达地区，主要客户为全球知名的大型跨国汽车零部件供应商的全球生产基地，还有北美和国内的主机厂。公司已与法雷奥（Valeo）、博世（Bosch）、麦格纳（Magna）、电产（Nidec）、耐世特（Nexteer）、大陆（Continental）等国际顶级零部件供应商建立了稳固的合作关系，同时深度服务速腾聚创（RoboSense）、海康威视、舜宇集团、宁德时代、蜂巢易创等科技领军企业，以及理想汽车（Li）、蔚来（NIO）、零跑汽车（Leapmotor）等造车新势力。公司拥有AEO高级认证资格，不仅可以在中国海关享受通关便利，也可享受互认国家或地区的通关便利措施，为公司经营进出口业务带来便利，提升公司国际竞争力。

    公司自成立以来，始终秉持“一切为了满足客户的需求、追求卓越以及协同发展”的经营理念。面对客户的全球化营销趋势及其多品种、小批量、多批次的订单需求，公司致力于为客户提供涵盖产品先期研发、新项目开发、量产订单的生产、交付直至售后服务的一站式全方位服务，不断巩固与客户的战略合作关系，强化公司在行业中的客户资源优势。公司销售收入在全球成熟汽车市场均衡分布并平稳增长，大大提高了公司抵御市场波动的风险能力。

    2、产品资源优势，抗风险能力强

    鉴于公司的优质客户优势，公司每年开发新产品品种数不低于400个，形成寿命期预测销售收入不低于人民币100亿元。以多品种产品生产，每月向客户销售的铝合金产品品种超过3000个料号，销售数量超过2000万件，对单一客户，单一产品的依赖度低，弹性生产能力强，设备等资源利用率超过85%以上。

    3、全球化布局优势

    公司依托全球化生产基地网络构建了“战略前置、区域协同、快速响应”的制造体系，形成覆盖汽车产业核心市场的产能布局。墨西哥二期工厂（新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地）已进入量产爬坡阶段，通过引入中大型压铸单元与智能加工线，实现北美市场近距离供应，有效缩短客户交期并降低物流成本，同时规避贸易政策波动风险。该基地与客户建立属地化技术协作机制，可根据客户需求快速调整生产节拍与工艺参数，形成“客户-生产”双向赋能的敏捷制造模式。

    马来西亚生产基地全面投产后，形成铝合金材料“熔炼-压铸-加工”的垂直整合能力，不仅实现关键原材料自供率提升，更通过本地化生产辐射东南亚售后市场，为拓展RCEP区域客户提供战略支点。该基地同步建设光伏发电系统与废水循环装置，获马来西亚绿色工厂认证，兼顾成本优势与ESG合规要求。

    公司独特的全流程复制能力是全球化生产的核心竞争力：基于宁波总部成熟的工艺数据库与标准化管理体系，海外基地可实现精准快速产线部署，这种敏捷扩张能力使公司既能捕捉区域市场增量机会，又能规避单一区域过度投资的风险，为长期可持续发展提供产能保障。

    4、研发设计优势

    公司积极参与客户产品的早期研发，凭借高水平的产品设计开发（含仿真设计等）、快速样件生产（含3D打印）、从模具设计和生产制造技术，压铸、精密机械加工、表面处理到组装等全流程生产环节的工艺性角度，优化产品结构设计并降低生产成本，形成与客户联合开发模式。

    这一模式符合汽车产业链以专业分工为原则的发展趋势，使客户产品既能实现理想品质，又能达到降低成本的要求。同时，通过与客户的紧密合作，公司能更好地把握行业趋势及产品功能的研发方向，缩短未来二次理解产品所需时间，从而更精准地把握未来研发投入的方向，形成研发质量与品牌信赖度不断提升的良性循环。

    模具、精密工装、产线自动化集成设计与制造是压铸产品研发和量产的核心环节。公司拥有自主模具、精密工装、智能检测、产线自动化集成开发能力，能够根据客户需求自主设计和生产所需的模具和加工夹具。公司子公司优耐特模具2021年5月被《铸造工程》杂志社评选为“第三届中国压铸模具生产企业成长之星”；2017年6月、2019年3月、2023年11月，连续多年获评中国铸造协会“中国压铸模具生产企业综合实力20强”。

    为满足铝合金精密压铸件产品对更高强度、更强导热性的要求，公司深入研究高导热材料研发，高强度材料研发，高固相半固态成型技术，并逐步推广其应用，从而提升公司生产高致密性、高力学性能铝合金精密压铸件产品的能力。2022年11月，公司获中国铸造协会授予的“半固态技术应用卓越贡献奖”；2024年10月，公司半固态技术获北美压铸协会CASTER奖项。

    截至报告期末，公司累计获得有效授权专利119项，其中发明专利72项，主导、参与修订标准8项。

    5、全产业链智造与工艺技术集成优势

    公司产品生产在内部形成完整的生态链，产品生产从原材料生产、压铸、精密机械加工、表面处理到组装等全流程生产环节形成内制生产体系，同时公司内部具备模具、加工夹具、专用量检设计与制造，产线自动化、智能化量检具的设计与制造能力，对客户的响应速度很快，新产品开发周期短，一次开发成功率100%。

    公司依托全产业链协同能力与数智化管理系统，构建覆盖模具、工装设计开发、熔炼、压铸、机加工、表面处理至组装的完整制造生态链，持续推动精益管理的升级与优化，并通过信息化平台构建端到端的数字化管理体系。借助这一体系，公司实现了订单管理、生产计划、质量监控和设备运维的全流程数字化和可追溯性，打造实时可视的“数字工厂”，显著提升生产效率，降低废品率及成本。同时，公司积极推进智能制造升级，引进国际领先的压铸、机加工及检测设备，构建机器人集成的自动化产线，通过“机器换人”策略减少对人力的依赖，提升人均产值，保障产品质量稳定性，为应对劳动力成本上升提供长效竞争力支撑。

    在工艺技术领域，公司已掌握多项核心生产工艺并广泛应用于生产制造中，包括节能环保熔炼保温，多段压射实时反馈控制、高真空压铸、局部挤压压铸以及静电喷涂等压铸技术；柔性制造、多主轴高效加工、薄壁件加工、挤压加工、超高精度球状平面度研磨等精密机加工技术；机器人自动上下料、铸件自动去毛刺、表面抛光及全自动智能装配等自动化集成技术；高清洁度检测、压铸件表面凸点测量、“X-RAY”自动在线检测、非接触式平面度检测、工业CT检测及影像检测等高精度检测技术。公司拥有经验丰富的专业技术团队，在熟练掌握核心技术的基础上，通过与全球知名大型零部件供应商及新能源主机厂多年的合作开发和技术交流，形成了从熔炼保温、压铸加工、表面处理到高精度检测的全流程技术矩阵，构筑了从设计开发到量产交付的技术护城河。

    6、质量控制优势

    公司推行全员参与、全程覆盖的质量管理模式，严格遵循IATF16949质量控制标准，结合汽车铝合金精密压铸件业务运营的实际情况，建立了以总经理为主导、各部门主管负责的全面质量控制体系。公司搭建了四层质量控制体系，编制了纲领性的《质量手册》、各业务流程对应的《程序文件》、日常操作对应的《作业指导书》及各类记录性文件，确保对各部门工作的高效监督与指导。同时，公司将产品质量先期策划（APQP）、生产件批准程序（PPAP）、失效模式及后果分析（FMEA）等汽车行业核心质量控制工具广泛应用于产品制造的关键节点，确保质量管理的系统性和科学性。

    为进一步强化生产全过程的质量控制，公司引进并开发了符合实际需求的MES系统，逐步建立质量管理大数据库。MES系统实时记录从原材料入库、生产环节到成品入库出库的全流程质量控制节点数据，并与ERP系统无缝对接，实时生成管理报表。MES系统的应用使得公司可以精确快速的完成质量问题的追溯和定位，为后续产品研发和质量改进提供数据支持，推动质量管理水平的持续提升。

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