鑫宏业（301310）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期鑫宏业（301310）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）行业发展情况鑫宏业主营业务涵盖新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆的研发、生产和销售。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司产品属于第38类制造业中的“电线、电缆制造（C3831）”。作为国民经济中最大的配套行业之一，电线电缆广泛应用于各个领域，被誉为国民经济的“血管”和“神经”，在国民经济体系中占据重要地位。

    （二）行业发展现状及前景

    1.全球电缆行业发展现状

    全球电线电缆产业的制造中心正从传统的欧洲和北美向亚洲新兴经济体转移。随着中国经济的强劲增长及东南亚、中东地区工业化进程的加速，电线电缆产业在这些区域取得了快速发展。全球电线电缆制造商前20强中，中国企业占据了过半数席位，显示出中国电线电缆企业的国际竞争力与整体实力大幅提升。根据WEB的预测数据，至2024年，全球电线电缆市场规模将达到2284.2亿美元，并在随后的五年里，即到2029年，市场规模预计将进一步攀升至2985.3亿美元，复合年增长率预计在2024至2029年期间将达到5.5%。这些数据充分展示了全球电线电缆行业的广阔发展前景以及中国企业在其中扮演的关键角色。

    2.特种线缆行业发展概况

    特种线缆广泛应用于光伏、新能源汽车、充电桩、储能、轨道交通、核电、船用及机器人等领域。近年来，随着新能源产业的快速发展和工业智能化的进步，光伏、储能、新能源汽车、核电、机器人等产业规模持续扩大，技术创新不断涌现，对上游特种线缆产品的技术、产品要求也随之提升。

    3.特种线缆的发展前景

    在新能源革命与智能化浪潮的双重驱动下，特种线缆产业正经历结构性升级，技术迭代与应用场景创新构建起多维增长极。作为连接能源转型与高端装备升级的核心载体，行业呈现出“技术门槛持续抬高、市场边界加速拓展”的鲜明特征。

    (1)新能源汽车：高压化与智能化重塑技术体系800V高压平台的规模化应用推动线缆系统向千伏级耐压能力跃迁。以比亚迪“兆瓦闪充”技术为代表的超充生态建设，驱动车用线缆在轻量化导体、复合绝缘材料等方向加速创新，液冷散热结构与碳化硅功率芯片的深度融合，标志着充电功率正式迈入兆瓦时代。与此同时，智能驾驶渗透率提升催生新型需求——激光雷达与域控制器的普及使车规级高速数据线缆成为刚需，具备抗电磁干扰、低延时特性的智驾专用线缆需求呈现指数级增长，头部企业加速布局该领域，构建从高压连接器到智能线束的全链条竞争力。

    (2)机器人与新兴经济：柔性化与集成化并进工业机器人线缆技术正向高频次动态场景下的高可靠性突破，通过特种导体设计、高强度低比重绝缘材料、耐低温耐磨护套材料材料创新与多层抗干扰屏蔽设计，支撑焊接、搬运等场景的长期稳定运行；人形机器人灵巧手线缆则聚焦微型化功能集成，在亚毫米级线径内实现动力、信号与传感通道的复合传输，复合金属导体与仿生自修复技术的应用显著提升安全交互能力。产业生态加速重构，UL专项测试标准升级推动检测体系与场景化需求深度耦合，特斯拉Optimus、傅利叶GR-1等产品迭代催生定制化线缆需求，国内企业通过联合实验室共建与柔性PCB集成技术突破，逐步打破海外厂商在微型连接器等关键环节的垄断，为人机协作的规模化落地奠定基础。

    （3）核电与前沿能源：颠覆性技术开辟增量空间可控核聚变进入工程验证关键期，中国环流三号实现百万安培级等离子体电流运行，标志着超导磁体用CICC线缆进入实用化阶段。此类线缆需在超低温工况下保持导电稳定性，多层铠装结构与铌钛合金导体的工艺突破成为技术制高点。中核集团牵头成立可控核聚变专业化公司，带动耐辐射氟塑料、陶瓷化硅橡胶等特种材料研发投入倍增，为行业向聚变堆缆等尖端领域延伸提供战略支点。

    （4）光伏与储能：技术跃迁倒逼材料革命海上光伏与钙钛矿叠层技术引领产业变革。华东理工大学在钙钛矿稳定性领域的突破，为光伏组件功率密度提升奠定基础，这对配套线缆的耐候性与化学稳定性提出更高要求：抗盐雾腐蚀涂层技术、石墨烯增强聚合物材料逐步替代传统护套方案。储能系统向大容量、高安全方向演进，耐极端温域与抗电解液腐蚀成为核心指标，硅橡胶绝缘与多层屏蔽结构创新推动产品寿命周期显著延长，头部企业通过CNAS认证实验室构建检测壁垒，深度嵌入主流储能厂商供应链。

    （5）轨道交通：智能化与高可靠驱动的技术跃迁随着智能动车组与无人驾驶技术的广泛应用，轨道交通线缆系统加速向智能化、高可靠性方向升级。列车控制与通信系统的深度融合，驱动信号传输线缆向高速率、低延时方向突破，多层屏蔽与抗干扰技术的创新应用，保障复杂电磁环境下的稳定传输，满足列车自主运行系统对实时控制的严苛需求。在极端环境适应性方面，新一代耐高温、防腐蚀线缆采用特种绝缘材料与防护涂层技术，显著提升对高寒、沿海等复杂气候的耐受能力，支撑全生命周期的安全运行。全自动驾驶地铁车辆推动线缆功能集成化发展，光纤复合电缆融合实时状态监测能力，实现绝缘老化与机械损伤的精准预警。国产化进程同步提速，国内龙头企业通过关键技术攻关，成功打破国际厂商在高速动车组牵引系统线缆领域的长期垄断，依托行业认证体系深度参与城轨装备产业链升级，为“交通强国”战略落地提供核心基础件支撑。

    （6）基础设施升级：算力革命催生传输介质迭代数据中心向224GPAM4传输速率演进，光子集成与低损耗介质技术推动高速背板线缆性能跃升；量子计算极低温环境线缆的介电损耗控制进入纳米级精度时代，镀金铜镍合金与真空绝缘工艺逐步实用化。超导材料在磁悬浮、可控核聚变等场景的工程化应用，推动MgB2线缆加工技术从实验室向产业化过渡，头部企业通过产学研合作抢占先发优势。

    （7）船舶领域：绿色航运与智能化驱动技术升级国际海事组织（IMO）碳强度指标（CII）等环保法规的强制实施，推动船舶动力系统向LNG双燃料、甲醇燃料及氢燃料电池方向转型，船用线缆面临耐高压、耐腐蚀与环保阻燃的多重技术挑战。绿色船舶线缆：液化天然气（LNG）燃料舱用线缆需在-162℃超低温环境下保持柔性，氟橡胶绝缘与多层金属屏蔽结构成为主流方案；氢燃料船舶的质子交换膜燃料电池系统要求线缆兼具耐氢脆特性与抗化学腐蚀能力，镀银铜导体与聚四氟乙烯护套技术应用深化。

    （8）低空经济：航空级线缆驱动立体化场景突破低空经济作为国家战略新兴产业，正推动航空级线缆技术革新与规模化应用。随着eVTOL（电动垂直起降飞行器）、物流无人机等新型飞行器的产业化落地，航空级线缆需在极端环境下保持高可靠性——例如适应极寒气候下的材料柔性、抵御强振动的机械稳定性，以及轻量化设计带来的功率密度提升。

    （三）主要业务和主要产品公司主营业务为新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆的研发、生产及销售。

    公司取得了中国质量认证中心CQC、美国UL、德国TüV、德国DEKRA、欧盟CE、加拿大CSA、韩国KC、日本PSE、日本JQA等国内外权威机构产品认证，满足了各应用领域对于线缆耐侯性、防水防尘、耐紫外线、抗干扰性、阻燃性、抗油污、信号衰减率、柔韧性、防辐射等诸多方面的要求。

    公司的主要产品为新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆及相关产品。

    （二）经营模式

    1、销售模式

    公司采用直销经营模式，由总经理按行业发展情况和市场调研情况制定企业中长期发展规划和年度销售目标，并根据客户的行业属性及区域范围划分给市场部对应的事业群，销售和服务工作由各事业群自主开展。公司获取客户的方式和途径主要如下：（1）主动拜访；（2）参加行业展会，通过展示公司产品来接触潜在客户；（3）通过已实现的标杆项目建立口碑及知名度，并通过客户的引荐实现潜在客户的接触及转化。

    公司获取客户信息后，主要通过验证批准、商务谈判方式获取销售合同/订单。公司销售产品定价模式采取线缆行业通用的“铜价+加工费”，通过产品销售价格与原材料采购价格联动传导的定价策略,基本上能反映铜价波动的影响。基于“铜价+加工费”的定价模式。

    2、生产模式

    公司采用“以销定产、适量库存”的生产模式，即由生产部根据市场部订单及产能情况安排生产计划。“以销定产”有利于降低公司库存水平，减少资金和场地占用。同时“适量库存”可以满足部分客户较短的发货时间要求，保障供货及时性。具体而言，公司生产模式包括自主生产和外协生产两种类型。

    公司产品生产主要涵盖四个生产阶段，包括：生产计划、生产准备、生产过程管理以及产品入库。1）在生产计划阶段，公司市场部接受客户订单，技术部编制工艺文件，ERP系统生成生产订单，发往生产部，生产部根据需求制定生产计划；2）在生产准备阶段，物控部根据生产计划制定原材料需求及到料计划，采购部根据原材料需求及到料计划下达采购订单跟进到料，品管部负责来料检验；3）生产过程管理阶段，生产部根据生产计划合理安排和管理生产，品管部负责生产过程检验；4）产品入库阶段，由品管部对产成品进行检验，产品检验合格后入库。

    3、采购模式

    （1）采购模式概述公司采购的主要原材料包括铜丝、胶料、聚乙烯及阻燃剂等化工原料。其中，铜丝主要为裸铜丝和镀锡铜丝，部分用于公司自行开展的铜杆拉丝工序（该工序目前主要服务于光伏线缆生产）；化工原料则主要用于自产胶料的生产。在采购管理方面，公司实行“以销定产、以产定购”的模式：由物控部根据客户订单需求、现有库存状况综合确定原材料的采购数量与品种，再由采购部向供应商下达具体采购订单。同时，为保障对客户供货的及时性，公司会对各类原材料保持一定规模的安全库存。

    （2）采购定价模式公司采购铜丝使用“电解铜价+加工费”的定价方式，其中加工费主要通过年度框架协议或逐笔订单确定。电解铜价格主要包括时点价、当日价、月均价三种定价模式，公司采购胶料和化工原料主要使用集中采购模式，参照市场价格直接向供应商进行采购。

    4、研发模式

    公司设立研发中心负责新品开发，新品通过自主研发或与客户协同研发，并经过内部论证和测试、型式试验或第三方试验并取得相关资质后（若需要），进行销售。

    公司重视产学研结合的项目研发模式，推行建立以企业为主体、科研院所为支撑、市场为导向、产品为核心、产学研相结合的创新体系。通过委托研发、合作研发等方式，充分利用国内高校及科研院所的科研实力，将国内技术力量雄厚的相关单位人员纳入到公司线缆研发体系工作中。

    5、盈利模式

    公司主要从事新能源汽车线缆、光伏线缆、工业线缆等特种线缆的研发、生产及销售，通过向下游新能源汽车、光伏、充电枪、充电桩、储能、工业控制设备等领域客户销售产品获得收入。公司获取的以上收入中，超过原材料采购、人工工资等各项支出的部分形成公司盈利。

    （三）主要业绩驱动因素

    1.新能源产业快速发展：全球电动化进程加速，800V高压平台、CTC电池底盘一体化等技术普及，驱动高压线缆耐压等级与轻量化需求跃升。公司深度配套头部车企的电池包线束、域控制器线缆，同步卡位“智驾平权”趋势，为L2+级智能驾驶系统提供车规级高速数据传输线缆，满足多传感器融合场景下的抗电磁干扰与低延时要求。

    匹配车企“超充网络”建设浪潮，公司液冷超充线缆实现600kW以上功率承载，配合碳化硅功率器件优化热管理效率，成为比亚迪、理想5C充电站等企业核心供应商，抢占超充时代先发优势。

    核电领域：随着国家“积极安全有序发展核电”战略推进，公司自主研发的核级电缆及核贯穿件通过严苛的耐辐射与高温稳定性测试，深度参与“华龙一号”等三代/四代核电机组建设，并布局可控核聚技术，参与国际科研合作项目“法国国际热核聚变实验堆（ITER）计划”。

    光伏、储能领域全球太阳能光伏装机量激增推动光伏线缆需求持续增长，公司耐候型光伏线缆适配海上光伏与钙钛矿叠层技术；储能系统向大容量、高安全方向升级，公司开发耐极端温域、抗电解液腐蚀的储能线缆，配套宁德时代、比亚迪储能项目，支撑新型电力系统建设。

    2.技术创新与研发投入：鑫宏业强调创新驱动发展战略，自主研发的新能源用交联聚烯烃弹性体绝缘材料、大功率液冷充电等先进技术，提升了产品的核心竞争力，有利于抢占市场份额，赢得更多优质订单。持续的研发投入使该公司能够不断优化产品性能，适应新能源领域的高标准和严要求，推出适应市场需求的新产品，从而保持业务的可持续增长。在人形机器人领域：开发微型化灵巧手线缆，集成动力传输、高速信号与触觉感知功能，采用仿生结构与自修复技术，满足复杂动作场景的耐久性与安全性需求。

    3.知识产权与标准制定：鑫宏业拥有多项有效专利，包括发明专利，积极参与行业标准制定，这不仅增强了企业的技术壁垒，也有助于提升品牌影响力和行业地位，有利于争取更多的高端市场机会。

    4.资质认证与质量管理：公司拥有多个研发平台和先进的实验设施，具备国家高新技术企业资格，通过国家CNAS认证实验室、TüV莱茵授权实验室等权威认证，这些都为产品进入国内外高端市场提供了有力保障。

    5.客户关系与市场拓展：鑫宏业始终将深化合作伙伴关系作为核心发展策略，与国内外行业头部客户构建了深度互信的战略合作伙伴关系，并凭借卓越的产品质量与服务能力，屡获核心客户授予的“优秀供应商”“战略合作伙伴”等殊荣。与此同时，公司持续深耕国内外市场，通过前瞻性的全球化产能布局与本地化服务网络建设，精准捕捉新能源产业链上下游的协同发展机遇，与产业链关键环节企业建立多层次战略合作，显著提升了供应链响应速度与整体协同效率，为市场份额的持续扩大与行业竞争力的稳固夯实奠定了坚实基础。

    6.政策支持与行业趋势：政府对新能源产业的大力支持，包括补贴政策、绿色能源推广政策等，为鑫宏业这样的新能源线缆制造商创造了有利的发展环境和市场机遇。

    二、核心竞争力分析

    （一）领军地位，标准先行公司是经江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局认定的高新技术企业，被评为国家级专精特新“小巨人”企业；被认定为江苏省新能源特种线缆工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、无锡市科技研发机构，拥有国家CNAS认证实验室、TüV莱茵授权实验室。

    公司始终以市场为导向，以科技创新为内在驱动力，坚持通过自主研发提升技术实力，截至2025年6月30日，公司已获得有效专利69项，其中发明专利18项。公司积极推动专业细分领域行业标准的制定，是本行业标准的主要起草单位之一，参与制订了《电动汽车充电用电缆》《电器设备内部连接电缆》《电动汽车用高压连接系统》三项国家标准，以及《新能源汽车用高压线缆》《光伏发电系统用电缆》《RequirementsforElectricCablesConnectedtoBatteryEnergyStorageSystem》《电动汽车充电用液冷电缆认证技术规范》《电化学储能系统用直流侧电缆》五项行业标准。

    （二）战略合作、产业互补公司经过十多年的发展，凭借长期项目经验积累和技术服务能力，借助于前瞻性的市场布局和过硬的产品质量，在新能源特种线缆领域形成了较强的产品优势。

    在新能源汽车领域，公司已进入多家知名终端客户的供应商名录，与比亚迪等整车生产商及吉利汽车、上汽新能源、北汽新能源、一汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、宇通客车、福田汽车、小米汽车等整车厂一级供应商保持长期稳定的合作关系。

    在核电领域，公司持有中华人民共和国国家核安全局颁发的1E级电缆、电气贯穿件《民用核安全设备设计许可证》和《民用核安全设备制造许可证》、电线电缆的《全国工业产品生产许可证》等资质与证书，是核线缆、核贯穿件国内唯一持有二个核电系列产品设计和制造资质的民营企业，公司与中国核电工程有限公司、国家核电技术有限公司、上海电气集团股份有限公司等客户建立了紧密的合作。

    在光伏线缆领域，受益于全球光伏行业的蓬勃发展，市场需求同样呈现出快速增长的态势。公司产品被广泛应用于光伏电池板、光伏接线盒、光伏连接器、光伏逆变器等领域，与晶科能源、阿特斯等知名光伏组件生产商保持良好的合作关系。

    在储能线缆领域，储能线缆作为公司新兴的产品线，随着全球储能市场的快速发展，展现出巨大的市场潜力。公司的储能线缆产品具有良好的耐高温、耐寒、耐老化、高载流能力以及电磁兼容性等特性，适用于各种储能系统，与派能能源、上能电气、双一力、一舟等储能领域客户及比亚迪、中国中车、蜂巢新能源、新源智储、海辰储能、中能建、亿纬锂能、沃太能源、大秦新能源、麦田能源等储能领域客户一级供应商保持长期稳定的合作关系。

    在船舶领域，公司凭借《中国船级社CCS工厂认可证书》、《美国船级社ABS工厂认可证书》等资质，为全球客户提供全系列舰船特种线缆产品。近年来，企业围绕新能源“发、储、送、用”全产业链展开战略布局，尤其聚焦“电化长江”使用场景及新能源船舶电动化领域，与大连船舶重工集团有限公司、扬子江船业（控股）有限公司、上海外高桥造船有限公司、SamsungHeavyIndustries等国内外知名企业建立紧密合作关系，以优质产品和解决方案助力客户在绿色船舶领域的创新与发展。

    此外，公司的轨道交通线缆、机器人线缆等产品也为公司的业务发展提供了多元化的支撑。

    （三）前瞻布局新质生产力赛道，多维赋能产业革新在全球人工智能与智能制造技术快速演进的背景下，机器人、低空经济、智能驾驶等新质生产力领域正成为重塑产业格局的关键力量。公司紧抓这一历史性机遇，依托特种线缆领域的技术积淀，横向拓展至人形机器人、低空飞行器、智能驾驶及兆瓦级超充等新兴赛道，构建跨场景协同的创新生态。

    人形机器人领域：公司精准洞察人形机器人对于高精度动作的严苛要求，成功开发出超柔性线缆系列产品。该系列产品在技术上实现了重大突破，着眼于轻量化、高柔性、抗干扰、耐环境等特性，大幅超越了普通工业机器人线缆在狭小空间内的动态弯折寿命极限，能够完美适配工业生产、医疗服务等多种复杂应用场景。目前，公司已顺利进入人形机器人头部企业供应链体系，为其关节驱动系统以及灵巧手等关键部位提供高度定制化的线缆解决方案低空经济领域：公司进行了积极探索，专注于为eVTOL飞行器及物流无人机提供集轻量化与高可靠性于一体的动力传输与通信解决方案。在动力传输方面，通过创新的线缆材料与结构设计，实现高柔性与轻量化的完美结合，有效降低了飞行器自身重量，提高抗弯曲、抗扭转、载流密度等，同时确保了动力传输的高效与稳定，显著提升了飞行器的续航里程与载荷能力；在通信解决方案上，所研发的线缆产品保障了飞行器在复杂电磁环境下，能够实现稳定、高速的数据传输，为飞行器的精准导航、实时监控以及智能调度提供了坚实支撑，有力推动了低空经济产业的高效发展。

    2兆瓦级超充领域：公司所推出的兆瓦级超充线缆及子公司推出的液冷充电枪，线缆电流密度超过30A/mm，实现了充电效率的革命性提升。这一技术突破使得充电速度大幅提高，极大缩短了电动汽车的充电时间。

    可控核聚变领域：公司凭借核级材料与高端电气贯穿件的技术积累积极布局。国际上，作为唯一中标“法国国际热核聚变实验堆（ITER）计划”电缆项目的中国企业，为该“人造太阳”工程提供关键电缆产品。国内，公司加入由170余家央企、民企、科研院所等发起的核聚变产业联盟，是联盟中唯一覆盖电缆与电气贯穿件的会员单位，深度参与国内核聚变技术研发与产业转化，通过“国际项目实践+国内生态协同”，筑牢在下一代能源装备领域的技术地位。公司推出的兆瓦级超充线缆在缩小了电缆的线径的同时也减少了铜的用量，使得电缆变得更细更轻；子公司推出的液冷充电枪在实现峰值1300A充电电流的同时也增加了多种安全防护技术为大功率充电保驾护航，并利用新材料新工艺一并解决充电枪笨重易损坏、插拔磨损高等痛点。为用户带来了前所未有的便捷体验。

    凭借这一核心技术优势，公司成功成为头部超充生态的核心供应商，在推动新能源汽车产业快速发展的进程中发挥着关键作用。例如，在与某知名新能源汽车品牌的合作项目中，公司的兆瓦级超充线缆助力其车型在超充站实现了短时间内的大容量充电，有效缓解了用户的“里程焦虑”。

    通过主导行业标准制定与产学研合作，公司持续强化技术壁垒，积极参与国家“十四五”机器人规划及地方低空经济政策实践，融入人形机器人头部企业产业链核心生态，以“技术-场景-政策”三位一体的战略布局，抢占新质生产力发展的全球制高点，致力于成为驱动未来产业革新的底层力量。

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