雪祺电气（001387）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期雪祺电气（001387）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所属行业发展情况

    公司专注于400L以上大冰箱及商用展示柜的研发、生产与销售，并为国内外品牌商提供ODM服务。根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电气机械和器材制造业（C38）”下的“家用电力器具制造（C385）”，具体细分行业为“家用制冷电器具制造（C3851）”。

    公司的控股子公司无量智能是一家研发、生产、销售电子智能控制器的高新技术企业，主要提供PCBA加工制造、电子零部件配套、控制器软硬件设计开发等服务，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），无量智能所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码为C39。

    2025年上半年，中国家电市场整体呈现“温和复苏、结构升级”态势，受宏观经济回暖、以旧换新政策加码、消费需求多元化等因素影响，市场规模同比小幅增长，根据中国家用电器研究院相关报告，2025年1-6月，我国家电市场全渠道零售额规模约为4,890亿元，同比增长3.2%，其中线上渠道销售占比进一步提升至58.3%，线下渠道受体验式消费和高端产品需求拉动，增速略高于线上渠道。消费者对健康化（如除菌冰箱、空气净化器）、智能化（AI语音控制家电）、高端化（嵌入式厨电、MiniLED电视）产品需求增长显著。国外市场方面，根据海关总署数据及GfK国际报告，2025年1-6月，我国家电累计出口额约4,120亿元，同比增长6.5%，主要增长地区为新兴市场，如东南亚、中东、拉美等地区因人口增长和电力普及率提升，冰箱、空调等白色家电出口量增长显著。

    冰箱市场方面，根据奥维云网数据显示，2025年1-6月中国冰箱市场全渠道零售量为1,890万台，同比微降0.3%，零售额为685亿元，同比增长4.1%，在消费需求多元化、政策刺激、技术创新等因素共同推动下，冰箱行业高端化、大容积化、智能化趋势显著。同时，嵌入式冰箱仍保持强劲增长势头，零嵌、平嵌冰箱零售额同比增长25%，且大容积冰箱占比进一步提升，500L以上冰箱零售额占比达62%。根据海关总署数据及GfK国际家电报告，2025年上半年冰箱出口量3,280万台，同比增长5.2%，出口额约520亿元，同比增长6.8%，欧洲、东南亚、中东等地区增速较高，北美地区受贸易政策等影响出口略有下降。

    此外，中国电子制造服务（EMS）行业受《“十四五”智能制造发展规划》《“十四五”数字经济发展规划》等政策推动，强调智能化改造和供应链自主可控，并且随着全球市场数字产品需求的日益旺盛，以及科技进步持续赋能电子行业，产品更新换代节奏不断加快，EMS行业呈现出蓬勃发展的良好态势，前景广阔。根据NewVentureResearchEMS行业报告显示，2016年至2020年，EMS行业市场规模高速发展，从3,292.17亿美元增长至4,777.21亿美元，平均年化增长率约为9.75%。PCBA制造服务为电子制造服务主要组成部分之一，是电子设备制造领域的核心环节，处于产业链中游，其制造质量直接关系到整个电子系统的稳定性和可靠性，需求主要源自下游品牌商，对终端产品的性能、可靠性和智能化水平起着决定性作用。随着物联网、智能家居、新能源汽车等产业的快速发展，行业及相关产品迎来了黄金增长期。

    （二）主营业务

    公司主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务，为国内外品牌商提供容积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品。自成立以来公司始终坚持自主研发与产品创新，贴近终端市场需求，建立健全了以技术、研发为核心竞争力的业务模式与生产制造体系，已经成为大容积冰箱ODM领域的知名企业。

    经过多年经营拓展和业务布局，公司建立了辐射海内外的市场格局，客户群体包括海信集团、美的集团、伊莱克斯、BSH、太古集团、美菱集团、小米集团、TCL等全球知名企业和家电品牌商，产品销售区域涵盖中国、美国、印度尼西亚、澳大利亚、加拿大、墨西哥、俄罗斯、德国、韩国、越南等全球各大洲的100多个国家和地区。

    无量智能是一家研发、生产、销售电子智能控制器的高新技术企业，主要提供PCBA电路板加工制造、电子零部件配套、控制器软硬件设计开发等服务，产品应用于智能家电、工业控制、新能源储能及充电桩、汽车电子等领域。目前投产的SMT和DIP生产线共17条，具备PCBA柔性化制造及快速交付的能力。目前无量智能拥有11项专利，27项软件著作权，是安徽省专精特新中小企业。

    报告期内，公司实现营业收入89,657.41万元，较去年同期下降3.92%，归属于上市公司股东的净利润为3,499.46万元，扣除股份支付的影响，归母净利润为4,434.00万元，较去年同期增长13.70%。分地区来看，境内营业收入为50,067.53万元，占营业收入比重55.84%；境外业务持续增长，营业收入为39,589.88万元，占比44.16%，同比增长20.91%。

    （三）主要产品

    公司主要产品包括冰箱、商用展示柜、PCBA等。

    1、冰箱

    目前公司冰箱产品容积段涵盖400L以上，产品品类包括对开门、对开三门、十字四门、法式三门、法式四门、法式五门、美式对开等，不同宽度、深度尺寸搭配形成基本型箱体，同时拥有多个功能配置如对开门全自动制冰机系统、全系产品冷藏式饮水机、可控可变温区间室以及对开三门酒柜间室等，可选配各种颜色的钢板门、玻璃门外壳，不同样式的把手形式：长直把手、暗把手、魔方把手等，能效等级1级、2级多种选择。

    （四）经营模式

    报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，核心仍为“以研发设计为核心，以精益制造为基础”的ODM模式。

    1、销售模式

    公司主要采用“需求导向+技术驱动”的销售策略，直接面向国内外品牌客户。以自主研发设计为基础，结合客户订单要求进行设计、研发和生产的全流程服务，最终以客户品牌实现销售。这种模式使公司能够为客户提供优质服务，同时深入了解客户及消费者需求，把握产品研发方向。

    公司销售区域包括境内与境外。公司主要通过客户中心团队进行产品销售，公司下设ODM部（境内销售）和海外销售部。ODM部（境内销售）主要针对境内大客户，由各销售经理对接；而海外销售部则针对海外市场划分了五大区域，分别为北美大区、拉美大区、欧洲大区、亚太片区和中东非片区，按照不同区域进行业务开发和拓展。

    2、生产模式

    公司采用ODM生产模式，以销定产，拥有高度柔性化的智能制造生产线，能够快速响应不同客户多品类、批量化的定制生产需求。公司主要采用以订单驱动的自主生产模式，销售部门接收到客户订单后，首先由多部门进行技术准备和评审，之后交由制造中心进行计划预排。采购、品质、生产等部门对预排计划进行修订及反馈，最终形成次月的定稿主计划。通过制造中心总体监督与协调各业务部门、生产部门完成技术评审、计划制定与生产实施，以确保产品及时交付。同时，对部分非核心工序（如注塑、钣金加工等）采用委托加工方式，由外部厂商完成，公司支付加工费并收回后续加工。委托加工规模较小，不涉及核心环节，不影响公司资产、技术及业务的完整性。

    3、采购模式

    公司采购主要为原材料及能源采购，采购模式为自主采购，直接向原材料、零部件生产商或贸易商进行采购，主要涉及压缩机、异氰酸酯、组合聚醚、板材等主要原材料和零部件。

    公司建立了完整的供应商管理体系，通过从原材料和零部件质量、价格、交货速度和供应稳定性等方面进行综合考核供应商，对合格供方目录内的供应商进行考核评分，要求不满足审核标准的供应商进行整改或淘汰，从而控制成本和保障供应链安全稳定。

    公司采用“以产定购+战略储备”相结合的模式，采购部根据月度生产计划，综合考虑公司现有物料库存水平、物料采购周期等因素确定采购需求，下达采购订单。原材料和零部件到货后需通过公司品质部质量检验，验收不合格则向供应商提出退换货要求，验收合格后进入生产环节。

    4、研发模式

    公司设有技术中心，负责推进新产品全流程的技术管理工作。根据公司业务及管理需要，技术中心下设新产品开发、产品拓展开发、出口产品开发、性能开发与检测、技术支持与管理部五大部门，各部门承担产品开发不同职责及市场定位。

    新产品开发部主要负责产品标准化平台搭建以及在产品平台基础上进行全新产品的设计开发，同时兼任推广创新技术的应用；产品拓展开发部主要负责产品平台中已开发的或正在开发的产品，按照客户的不同需求对外观、内饰等配置进行产品拓展开发，同时兼顾改善市场用户反馈痛点和各部门反馈的日常问题等工作；出口产品开发部主要对接海外销售部，负责外销产品的设计开发，性能匹配与检测，同时协助客户中心推广产品；性能开发与检测部主要负责产品性能开发及产品检测、认证等工作，及产品电器件应用与开发、电控部件软件及硬件的开发工作；技术支持与管理部主要负责产品图文印刷、产品BOM编制与项目管理等工作。

    二、核心竞争力分析

    （一）研发技术优势

    公司始终将研发能力视为发展的核心驱动力，坚持自主研发与技术创新，已建立一支经验丰富、技术实力雄厚的专业研发团队，并形成高效灵活的研发管理机制，显著缩短新产品从立项到量产的周期。截至报告期末，公司及子公司共拥有337项专利，包括发明专利16项、实用新型专利189项和外观设计专利132项，涵盖箱体发泡、风道系统、结构件安装、嵌入式冰箱、节能与便捷等多个技术领域，为产品持续创新与品质提升奠定了坚实技术基础。公司被认定为国家高新技术企业、安徽省专精特新企业。

    （二）智能制造与柔性生产能力

    公司具备规模化与柔性化并举的制造优势，拥有约12.4万平方米生产厂房和四条高度自动化生产线，年产能超过100万台。先后引进国际先进制造与检测设备，公司可满足不同系列的高档、中档、普通型对开门、多门等超大超宽冰箱的生产和质量要求。同时，公司针对ODM模式下客户数量众多，不同客户对产品功能、结构、尺寸、外观需求各不相同、订单差异性较大以及所需要生产的产品种类繁多的情况，构建了高效的柔性化生产体系，能够同时实现大批量标准化产品与多品种小批量定制化订单的混合生产，显著提升客户响应速度与生产效率。

    （三）稳定高效的核心团队

    公司在产品研发、生产制造、品质管控三个方面都具有专门人才，公司高管均在冰箱行业企业有多年的从业经历，核心管理团队与关键技术队伍稳定，自成立以来未发生重大变动。高层管理人员及骨干员工平均行业经验超过15年，对行业发展趋势具备深刻洞察力。公司注重人才梯队建设与研发团队培养，建立公平、团结、高效的组织机制，为企业持续创新和稳健经营提供可靠人才保障。

    （四）产品与市场定位优势

    公司专注于大容量冰箱ODM业务，深耕嵌入式冰箱等高端细分市场，已构建涵盖五个箱体宽度、九个箱体深度、四个门体厚度的产品平台、组合八个产品结构类型打造了六十八款基准型号及数百个产品型号，能够为传统品牌、互联网品牌及厨电企业等多元品牌客户群体提供综合、高标准的产品生产方案。公司产品契合消费升级与全屋定制趋势，品质获市场广泛认可。

    （五）优质客户资源与深度合作

    公司深耕冰箱ODM制造多年，凭借对冰箱行业现状及未来需求的深入理解，与海信集团、美的集团、伊莱克斯、BSH、太古集团、美菱集团、小米集团、TCL、中粮等国内外知名品牌建立了长期稳定的合作关系。大型品牌商严格的客户准入机制与审核体系一方面推动公司持续提升技术水平和产品质量，另一方面也构筑了稳定的订单渠道与合作门槛，强化了客户黏性与业务可持续性。

    （六）全面质量管理体系

    公司已建立严苛的质量管理企业体系及标准，供应商准入严格考核机制，涵盖采购、进货检验、小试、生产、品控和出厂检验等经营全流程的严格质量控制体系，确保产品质量高标准高品质。凭借严格完善的质量控制制度，通过GB/T19001-2016/ISO9001:2015、GB/T24001-2016/ISO14001:2015及GB/T45001-2020/ISO45001:2018等管理体系认证，产品符合CCC、RoHS等国内外标准，持续为客户提供高标准、高品质的产品保障。

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