润建股份（002929）2025年中报财务分析：营收增长但利润大幅下滑，现金流与债务压力凸显

近期润建股份（002929）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

润建股份（002929）2025年中报显示，公司实现营业总收入48.67亿元，同比增长10.02%，业务规模保持增长态势。然而，归母净利润为3923.24万元，同比下降83.37%；扣非净利润为3215.61万元，同比下降85.95%，盈利能力显著弱化。第二季度单季归母净利润为-3009.55万元，同比下滑127.75%，已陷入亏损状态。

盈利能力分析

公司毛利率为13.48%，同比下降19.59%；净利率为0.35%，同比大幅下降92.96%。尽管营收增长，但利润端承压严重，反映出成本上升或项目盈利能力下降的问题。每股收益为0.14元，同比下降83.33%，与净利润下滑趋势一致。

费用与资产结构

三费合计2.82亿元，占营收比重为5.80%，较上年同期微降0.83%。销售费用同比增长16.15%，主要受股权激励成本增加影响；管理费用同比下降17.79%，显示公司在成本控制方面有所成效；财务费用同比大幅增长334.55%，因业务扩张导致银行贷款增加，利息支出上升。

货币资金为12.81亿元，同比增长73.81%；应收账款达69.92亿元，同比增长2.12%，体量较大。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2835.64%，回款风险需重点关注。有息负债为58.56亿元，同比增长46.80%，其中短期借款和长期借款分别大幅增长89.46%和213.64%，反映融资需求上升。

现金流与营运能力

每股经营性现金流为-8.89元，同比下降4.50%，已连续处于净流出状态。经营活动产生的现金流量净额同比下降5.34%，主要因算力、能源等新业务投入增加，且客户回款集中在下半年。投资活动现金流量净额大幅下降235.32%，系报告期内购买理财产品所致；筹资活动现金流量净额增长84.23%，得益于银行贷款增加。

合同负债同比增长54.62%，表明部分项目预收款尚未确认收入，未来收入确认有一定保障。应付账款同比下降23.15%，而应付票据增长21.25%，显示公司调整了与供应商的结算方式以加快项目推进。

主营业务构成

从收入结构看，通信网络业务收入21.21亿元，占总收入43.57%，毛利率18.27%；能源网络业务收入13.32亿元，占比27.36%，毛利率10.71%；信息网络业务收入10.66亿元，占比21.90%，毛利率8.49%；算力网络业务收入3.45亿元，占比7.10%，毛利率9.83%。算力与能源业务成为增长驱动力，但整体毛利率偏低。

地区分布上，华南地区收入22.82亿元，占比46.89%；华北、华东、西南地区收入占比分别为15.78%、13.34%、11.38%；海外地区收入5987.81万元，占比1.23%，海外布局初现成效。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为12.11%，近3年经营性现金流均值/流动负债为2.79%；- 债务状况：有息资产负债率为27.24%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达18.61%；- 应收账款风险：应收账款/利润比例高达2835.64%，存在较大回款压力。

综上，润建股份虽维持营收增长，但利润大幅下滑，现金流紧张、债务上升及应收账款高企构成主要财务风险，需关注其AI战略转型下的盈利可持续性与资金链安全。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。