麦格米特（002851）：营收稳步增长但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期麦格米特（002851）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

麦格米特（002851）2025年中报显示，公司营业总收入为46.74亿元，同比增长16.52%，显示出较强的收入增长能力。然而，归母净利润为1.74亿元，同比下降44.82%；扣非净利润为1.41亿元，同比下降49.97%，盈利能力出现明显下滑。

从单季度数据看，第二季度营业总收入为23.57亿元，同比增长8.13%；归母净利润为6633.47万元，同比下降62.33%；扣非净利润为4896.95万元，同比下降69.4%，表明二季度盈利压力进一步加大。

盈利能力指标

公司毛利率为22.07%，同比下降13.97个百分点；净利率为4.01%，同比下降49.79个百分点。毛利率和净利率双双下滑，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临压力，盈利能力减弱。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计为3.13亿元，三费占营收比为6.69%，同比下降5.9%。费用占比下降表明公司在费用管控方面有所成效。

货币资金为13.75亿元，较上年同期的13.29亿元略有增长。有息负债为12.8亿元，较上年同期的24.31亿元大幅下降47.33%，显示公司债务压力减轻。

应收账款为25.12亿元，占最新年报归母净利润的比例高达575.92%，存在较高的回款风险，需重点关注。

每股指标与现金流

每股净资产为11.36元，同比增长27.84%；每股收益为0.32元，同比下降49.33%；每股经营性现金流为0.35元，同比增长166.65%，经营性现金流改善显著，表明主营业务回款能力增强。

主营业务构成

按产品分类，智能家电电控产品收入21.46亿元，占总营收45.92%，是公司最主要的收入来源；电源产品收入11.57亿元，占比24.77%；新能源及轨道交通部件收入5.08亿元，同比增长150.94%，增长最为显著；工业自动化产品收入3.89亿元，同比增长27.90%；智能装备收入2.38亿元，同比增长23.45%；精密连接收入2.04亿元，同比增长12.75%。

按地区划分，内销收入31.52亿元，占比67.43%；外销收入15.22亿元，占比32.57%。公司持续推进全球化布局，海外收入占比较高。

财务变动原因说明

• 应收款项下降4.60%，主要因本期销售回款增加。
• 债权投资下降56.35%，系大额存单到期赎回。
• 财务费用同比下降124.48%，主要由于上期确认了较大金额的可转债利息费用。
• 所得税费用上升170.88%，因本期子公司盈利增加。
• 经营活动产生的现金流量净额增长190.36%，得益于销售回款增加。
• 投资活动产生的现金流量净额增长80.57%，因本期理财产品购买减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降111.81%，主要为本期借款到期支付所致。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为57.04%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.34%，短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/归母净利润高达575.92%，存在较大回款风险，可能对后续利润释放造成影响。

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