国元证券：给予爱柯迪买入评级，目标价27.46元

国元证券股份有限公司刘乐,陈烨尧近期对爱柯迪进行研究并发布了研究报告《2025年半年报点评：持续推进卓尔博收购，国际化持续加速》，给予爱柯迪买入评级，目标价27.46元。

　　爱柯迪(600933)

　　事件：

　　8月29日，公司发布2025年半年度报告，2025年半年度实现营业收入34.50亿元，同比增长6.16%；实现归属于母公司股东的净利润5.73亿元，同比增长27.42%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润5.53亿元，同比增长32.26%。2025年第二季度实现营业收入17.84亿元，同比增长11.01%，环比增长7.12%；实现归属于母公司股东的净利润3.16亿元，同比增长44.95%，环比增长22.77%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3.17亿元，同比增长61.10%，环比增长34.20%。投资要点：

　　公司国际化持续加速，有效规避地缘风险

　　公司通过“北美—东南亚”双支点加速投产，初步建立“战略前置+区域协同+快速响应”的制造体系：一方面，墨西哥二期工厂量产爬坡，叠加大型压铸单元与智能产线，缩短交付周期、降低跨境风险，增强客户黏性；另一方面，马来西亚基地落地，形成“熔炼—压铸—加工”一体化，不仅提升原料自给率，还成为辐射RCEP市场的前沿据点。整体来看，公司依托“北美近岸+东南亚本地化”双轮驱动，在供应链韧性、客户响应和成本优化上均优于同业，全球化优势加速兑现，有望成为中长期成长的核心护城河。

　　公司将通过收购卓尔博71%股权实现业绩增厚与业务协同

　　公司于2025年8月30日公告，拟通过发行股份及现金支付方式，收购卓尔博（宁波）精密机电71%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金，交易价格111,825.00万元。标的卓尔博主要从事微特电机精密零部件研发、生产与销售，应用集中于汽车领域。因其具备良好盈利能力和经营前景，本次交易有望增厚公司收入和利润，提升持续盈利能力。同时，双方在产品、产业资源、全球化战略、研发及生产管理等方面具有协同效应，预计将强化主业、丰富产品矩阵，实现互利共赢。

　　投资建议

　　我们预计公司2025-2027年营业收入分别为77.20\98.18\114.48亿元，归母净利润分别为11.78\14.61\17.26亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.20\1.48\1.75元，按照最新股价测算，对应PE16.45\13.26\11.23倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　市场竞争风险、原材料价格波动风险、新业务发展不及预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为23.88。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。