每周股票复盘：海通发展（603162）2025上半年净利下滑64%

截至2025年8月29日收盘，海通发展（603162）报收于8.74元，较上周的8.97元下跌2.56%。本周，海通发展8月26日盘中最高价报9.09元。8月28日盘中最低价报8.61元。海通发展当前最新总市值80.9亿元，在航运港口板块市值排名25/34，在两市A股市值排名2265/5152。

本周关注点

• 机构调研要点：公司2025年上半年归母净利润0.87亿元，同比下滑64%。
• 机构调研要点：公司计划在2028-2029年前实现“百船计划”。
• 机构调研要点：公司对下半年及未来几年干散货航运市场保持乐观态度。
• 公司公告汇总：公司于2025年8月22日完成注销16.40万份股票期权。

机构调研要点

公司2025年上半年营业收入18亿元，同比增长6.74%，实现归母净利润0.87亿元，同比下滑64%，扣非归母净利润0.86亿元，同比下滑58%。截至2025年6月末，公司净资产41.67亿元，同比增长1.15%，总资产62.31亿元，同比增长6.73%，资产负债率33.13%。业绩下滑主要因市场运价同比下降及二季度集中修船所致。

公司未来将继续扩大运力规模，计划在2028-2029年前后实现“百船计划”，自有运力达100艘，年均增长约15艘船。船队结构预计为超灵便型、巴拿马型、好望角型比例7:2:1。

目前船价处于历史高位，船台紧张，交付周期至2028年后，叠加环保法规趋严，燃料路径不明，公司暂不急于造船，预计在实现百船目标后评估造船时机。

截至2025年6月30日，公司有息负债12.21亿元，有息负债率19.59%。未来财务费用将随业务与融资规模扩大而温和上涨。

公司对下半年及未来几年干散货航运市场保持乐观。全球大宗商品需求稳定增长，供给端增速下行，叠加西芒杜铁矿项目投产、地缘局势及天气因素影响船舶效率，市场有效运力受限，FF市场对下半年运价预期乐观。

过去几年超额收益来源于运力规模带来的灵活摆位能力、团队市场把握能力及激励机制。未来该优势有望持续。

公司进入重吊船市场，系响应“一带一路”倡议，满足多元化航运需求。重吊船配备强起货设备，可拓展重大件货种运输，提升市场份额与经营壁垒。已有专门运营团队并形成优势航线，市场竞争相对较小。

预计下半年内贸市场延续较好表现，受益于经济温和复苏、季节性需求旺季及基建项目增多。第四季度或迎上涨行情，期待2026年成为运价新高峰。

公司当前阶段将更多留存收益投入运力扩张与船队升级。未来船队达一定规模后，将提高现金分红比例，打造价值+成长+回报型企业。

公司公告汇总

福建海通发展股份有限公司于2025年8月22日召开董事会，审议通过注销部分股票期权的议案。因激励对象离职或考核不达标，合计注销16.40万份股票期权，其中首次授予5.00万份，预留授予11.40万份。相关注销手续已完成，未影响公司股本。

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