每周股票复盘：蓝特光学（688127）股东减持314万股，AR玻璃晶圆收入增50.97%

截至2025年8月29日收盘，蓝特光学（688127）报收于34.59元，较上周的32.29元上涨7.12%。本周，蓝特光学8月26日盘中最高价报35.4元，股价触及近一年最高点。8月25日盘中最低价报31.81元。蓝特光学当前最新总市值139.46亿元，在光学光电子板块市值排名20/92，在两市A股市值排名1360/5152。

本周关注点

• 股本股东变化：股东嘉兴蓝拓与徐桂明合计减持314.22万股，持股比例由40.78%降至40.00%。
• 机构调研要点：玻璃晶圆业务收入同比增长50.97%，主要受益于XR领域衍射光波导全彩方案需求。
• 机构调研要点：公司计提资产减值主因新业务设备投入高、需求未放量，导致单位存货成本畸高。
• 业绩说明会：玻璃非球面透镜业务收入同比增长23.89%，受益于光通讯、手机摄影等多领域需求增长。
• 机构调研要点：公司已推出可导入终端量产的衍射光波导玻璃晶圆产品，正与多家光波导厂商广泛合作。

股本股东变化

股东嘉兴蓝拓股权投资合伙企业(有限合伙)于2025年7月25日至8月27日减持185.0万股，占总股本0.4588%。股东徐桂明于2025年7月3日至8月26日减持129.22万股，占总股本0.3205%。两者合计减持314.22万股，持股比例从40.78%降至40.00%。

机构调研要点

公司研发费用增长主要投入于客户需求响应及主动技术储备，尤其在微棱镜、合光棱镜、晶圆片等手机与XR应用领域。

信用减值损失因业务扩张导致应收账款增加而计提坏账准备；资产减值损失因新业务前期投入高、需求未放量，致单位存货成本畸高需计提减值。

处于投资期的业务为棱镜-平面加工工艺专项，已形成三角棱镜手机应用初步产出，但尚未充分放量，短期存在业绩压力。

玻璃非球面透镜产能利用率稳定，受益于光通讯、VLOG相机、手机摄影等领域需求增长，公司正稳步推进产能扩张。

WLG与模造玻璃为不同技术路径，公司已实现手机玻塑混合模造玻璃量产，并积极布局半导体光学工艺，开发光刻晶圆等产品。

公司在AR领域与全球领先光波导厂商战略合作，已推出可导入全彩量产方案的玻璃晶圆产品，正参与终端客户定制化开发。

公司预计下半年下游需求更旺盛，光学产业仍有较大发展空间，产能逐步释放将带来增长潜力。

业绩说明会

玻璃非球面透镜业务实现收入15,232.53万元，同比增长23.89%，主因车载电子、光通讯及手机等多品类应用需求扩张。

玻璃晶圆业务实现收入4,729.98万元，同比增长50.97%，受益于XR显示与半导体领域市场关注及投入增加。

毛利率提升主要因业务规模扩张有效分摊了设备折旧与人员储备等固定成本。

公司根据下游需求季节性波动进行产能规划，正有序导入新设备与员工，释放产能潜力。

公司在智能手机中应用产品包括微棱镜与玻璃非球面透镜，未来通过复杂复合光学元件提升单机价值量。

公司已向多家光波导厂商供应玻璃晶圆，产品导入多款终端XR眼镜，但量产规模尚未放量，业绩贡献较小。

公司配合客户开展多种材料晶圆工艺储备，高折玻璃与碳化硅等材料各有应用场景，尚无明确替代趋势。

公司信息披露人数符合实际情况，招聘活动因产能扩张与季节性用工需求持续进行。

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