每周股票复盘：湖北宜化（000422）Q2业绩环比大增，新疆宜化并表完成

截至2025年8月29日收盘，湖北宜化（000422）报收于13.99元，较上周的13.95元上涨0.29%。本周，湖北宜化8月27日盘中最高价报14.52元。8月28日盘中最低价报13.56元。湖北宜化当前最新总市值152.28亿元，在农化制品板块市值排名15/57，在两市A股市值排名1241/5152。

本周关注点

• 业绩披露要点：第二季度归母净利润3.65亿元，较一季度环比大幅上升。
• 机构调研要点：公司完成新疆宜化并表，持股比例由35.597%升至75%。
• 机构调研要点：新疆宜化矿业核定产能为3,000万吨/年，煤炭资源禀赋优越。
• 机构调研要点：公司预计年底投产宜昌和内蒙共7万吨季戊四醇新装置。
• 机构调研要点：磷酸二铵FOB价约800美元，出口盈利情况改善。

业绩披露要点

报告期内，公司主导产品尿素、磷酸二铵、煤炭、PVC等盈利能力减弱。上半年实现营业收入120.05亿元，同比减少8.98%；归母净利润3.99亿元，同比减少43.92%。报告期末总资产443.05亿元，同比增长0.12%；归母净资产54.54亿元，同比减少35.64%。第二季度实现营业收入80.6亿元，归母净利润3.65亿元，较一季度环比显著上升，主因季戊四醇、磷肥售价提升及氯碱产业减亏。

机构调研要点

公司上半年受下游需求波动影响，产品盈利减弱，但通过统筹国内外市场及完成新疆宜化并表，增强资源协同。6月初完成重组，对新疆宜化持股比例由35.597%升至75%，实现控股。

新疆宜化矿业拥有准东五彩湾矿区一号露天煤矿，保有资源量21.08亿吨，平均厚度68米，核定产能3,000万吨/年，煤质适配动力与化工用途。公司现有产能包括216万吨尿素、165万吨磷铵、90万吨PVC、94万吨烧碱、3000万吨煤炭、46万吨合成氨、8万吨保险粉、2万吨氟化铝、7万吨季戊四醇，其中尿素、磷铵、PVC产能居全国前列，季戊四醇产能亚洲第一、全球第二。

国家自8月起整顿超产110%以上煤矿，迎峰度夏期间煤价上涨，供需矛盾趋缓。新疆区域市场受全国价格影响较小，冬季储煤备煤将带动需求，预计下半年煤价稳中有升。

新疆宜化控制权归属上市公司后，维持原有生产经营管理团队，通过更换上一级持股平台管理层实现过渡。7月对120多名核心管理及技术骨干实施股权激励。新疆宜化矿业41.075%股权由宜昌市国资委持有，委托宜化集团代管。公司无超产行为，上半年销量未达满产。煤化工规划方向包括煤制天然气、煤制合成氨及下游、煤炭高质高值化转化、煤制甲醇及下游，相关项目已纳入规划。

公司当前磷铵产能165万吨，其中磷酸二铵130万吨，磷酸一铵35万吨。磷酸二铵FOB价格约800美元/吨，与国内价差约1700元/吨，出口盈利改善。公司坚持国内保供稳价，同时拓展国际市场。

宜昌4万吨和内蒙3万吨季戊四醇装置预计均于2025年底投产。当前单季戊四醇主流价约11000元/吨，双季戊四醇约70000元/吨。新装置采用升级工艺，双季戊四醇含量将提升，盈利有望改善。

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