美之高（834765）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期美之高（834765）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    深圳市美之高科技股份有限公司成立于2002年，是国内领军的空间收纳定制化解决方案服务商。公司以智能收纳轻家居、金属置物架收纳产品为核心，集产品研发、制造、渠道、销售、设计、服务为一体，为工业、商业、居家客户提供服务，满足不同空间需求的定制化，让空间更有价值。公司作为专业的收纳用品提供商，专注于金属置物架收纳用品的研发、设计、生产和销售，产品广泛应用于家居收纳、工业及商业仓储等领域。自成立以来，凭借多年积累的行业经验及研发能力，为客户提供以“DIY概念”主导的置物架收纳用品及空间资源利用解决方案。公司建立了完善的采购、生产、销售及研发模式，具体如下：

    一、采购模式

    公司产品原材料主要为铁线、铁管、锥套等铁材，多数于国内市场采购。生产制造中心下设采购管理部负责采购实施与管理。生产部门依据销售部门制定的销售计划形成生产计划，进而生成生产工单和采购计划，采购部门按此安排采购。采购时，从物料质量、性能、价格、付款周期等方面比价，并严格评审选择合格供应商。

    二、生产模式

    公司主要为境内外客户提供金属置物架收纳产品。通过充分市场调研与分析，满足下游客户终端消费者DIY需求，提供综合解决方案。公司制定并执行计划管理、生产管理、安全生产等内部制度，依据客户需求设计方案，样品与客户达成一致后组织规模生产。生产主要采用“以销定产”的方式，销售部门依客户需求制定销售计划，生产制造中心根据订单制定生产计划，生产车间按计划生产，采购部门依订单制定采购计划并协调资源配置，品管部把控产品品质。

    三、销售模式

    因金属置物架收纳用品行业在境内外成熟度不同，结合市场特点、公司发展规划及自主品牌推广效果等因素，内销、外销业务采用不同销售模式：外销以跨境电商+ODM模式为主，内销以自主品牌OBM模式为主，内销渠道包括KA卖场、网络销售、直销等多样化体系。

    （一）外销模式

    金属置物架收纳用品行业起源于日本、韩国、美国等发达国家，本土品牌受当地消费者认可，公司自主品牌进入需要过程，故外销以ODM销售为主。ODM模式下，公司通过境外客户考核认定后成为签约供应商。结合市场调研和客户潜在需求自主设计并提供样品，沟通完善设计和功能后，客户下达采购订单。产品批量生产完成后，FOB出口至客户指定国外仓储地点，境外客户通过自身销售渠道销售至下游客户。

    同时，公司大力发展跨境电商，还通过参加行业展会、协会活动等开发新客户，推广自主品牌。

    （二）内销模式

    KA卖场模式：国内置物架行业起步晚，公司自主品牌“mzg”认可度高，产品在国内大型KA卖场销售。公司与卖场达成合作意向，依据采购订单发货至指定地点，按合同对账、开票结算。KA卖场品牌效应和人流量有助于巩固公司自主品牌市场地位。

    网络平台销售模式：公司注重线上线下结合，已建立网络销售平台，通过开设品牌直营店直接面向消费者销售。

    直销模式：公司以直销为补充，部分商品直接销售至终端客户，主要为工商业公司，产品多为非标准化定制产品。

    在新发展格局下，公司将加大对国内市场的资源投入及开拓力度。

    四、研发模式

    公司研发中心下设商品部与开发部，负责产品研发与生产工艺设计，包括现有置物架类、钢木类、异形管类产品研发及配套产品设计，同时对收纳家居用品未来整体规划进行设计。报告期内，公司的商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2025年上半年，公司积极适应新的国际市场秩序，坚持市场思维、客户思维，持续提升产品和服务的质量和竞争力。坚持稳中求进、稳中求变，不断加大市场拓展力度，积极开拓新渠道客户。

    报告期内，公司实现营业收入22876.76万元，同比下降3.76%；归属于上市公司股东的净利润-182.34万元，同比下降115.42%；毛利率为26.04%，同比上升了1.83个百分点；经营活动产生的现金流量净额1328.29万元，同比增长140.42%

    截至2025年6月30日，总资产为43729.22万元，较期初下降5.56%；资产负债率为28.92%；净资产31082.51万元，较期初净资产下降6.20%。

    公司外贸业务，受国际贸易政策、贸易壁垒等因素影响，积极动态调整海外拓展布局，在稳固维护核心客户的同时，重点开拓东南亚、欧洲、北美洲等国际市场，扩大国际市场份额以及提升整体毛利率。国内业务，通过线上线下渠道，依托轻定制轻型小家居产品系列，开展以线上专营店为主的品牌新零售建设，工商业以提供行业整体解决方案，加强产业链的联动和拓展，实现产品差异化竞争，持续提升国内市场规模。报告期内，跨境电商营业收入较同比增长446.62%，工商业营业收入同比增长153.87%；

    （二）行业情况

    一、收纳行业

    收纳行业亦称整理行业或收纳整理行业，是随着社会经济的发展、生活理念的变化而衍生出的一个新兴行业。

    收纳行业起源于美国，上世纪80年代，美国社会经济迅速发展，技术工艺和生活水平的提高带动了美国人民的消费欲望，随着物品种类、数量的增长，使得有限的生活空间变得凌乱，家具收纳服务也因此应运而生。而真正带动收纳行业兴起则是日本市场，上世纪90年代，受泡沫经济影响，日本人民的消费欲望开始萎缩，人们消费观念逐渐趋于自然简约、实用至上。同时，住房面积狭小的现状亦促使整理收纳行业在日本的发展，收纳文化也逐渐成为了日本的生活文化。

    目前欧美及亚洲发达国家均已建立了各国的收纳协会，如美国NAPO协会、韩国的KAPO协会、日本HouseKeeping协会。对比之下，收纳文化及系统性收纳需求在中国市场目前仍处于早期阶段，仅有部分从事收纳的人员，且国内市场尚未建立收纳整理协会，也没有针对整理收纳师的职业资格认证。随着中国人均收入上涨以及家庭物品丰富带来的收纳需求增长，尤其在房价高昂的一、二线城市，对于收纳文化的认知及系统性收纳需求将在未来持续发展。

    二、置物架行业

    置物架收纳产品起源于20世纪中期的美国，凭借其组装方便的特点，期初被广泛应用于仓储货架。随后置物架收纳产品于20世纪90年代初期被引入日本并加以研发改良，由原来的仓储货架领域扩展到家庭置物架领域。凭借其灵活便捷、通风透气、自由组合等特点，迅速成为日本家庭时尚产品。近年来，高品质金属置物架及相关产品凭借其坚固耐用的品质被美国、日本、韩国等发达国家消费者所使用，行业发展空间广阔。

    中国置物架行业的发展源于改革开放时期外资企业在国内的投资。国内经济发展的同时亦带动了置物架行业的发展。人民生活水平的提高及工业经济的飞速增长，提高了全社会对置物架的需求，置物架成为合理利用空间、提高效率的重要工具。中国置物架行业虽然起步较晚，但随着经济的发展及人们家居收纳意识的提高，金属置物架的使用以及高品质金属置物架的需求将逐渐提升。

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