恒勃股份（301225）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒勃股份（301225）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）所属行业概况

    2025年恰逢“十四五”规划收官、“十五五”规划编制启动，汽车行业持续释放增长动能，成为驱动工业经济复苏的核心引擎。我国汽摩产业在智能化、电子化、自主化等方向摸索出了崭新的发展方向，国内自主品牌持续扩大市场份额，配合不断出台的经济刺激政策及产业扶持计划，我国汽车及摩托车市场持续保持较强市场活力与竞争力。

    上半年，汽车市场延续良好态势，产销较同期均实现10%以上较高增长。据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月，汽车产销分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。其中，汽车国内销量1,257万辆，同比增长11.7%；汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%。

    乘用车市场继续良好表现。2025年1-6月，乘用车产销分别完成1,352.2万辆和1,353.1万辆，同比分别增长13.8%和13%。其中，乘用车国内销量1,095万辆，同比增长13.6%；乘用车出口258.1万辆，同比增长10.3%。2025年1-6月，中国品牌乘用车销量占比保持高位，销量为927万辆，同比增长25%，销量占有率为68.5%，较上年同期上升6.6个百分点。

    2025年1-6月，整车出口前十企业中，奇瑞出口量达54.8万辆，同比增长3.1%，占总出口量的17.8%。与上年同期相比，比亚迪出口增速为显著，出口达47.2万辆，同比增长1.3倍。

    据中国摩托车商会数据显示，2025年1-6月，全行业完成燃油摩托车产销901.28万辆和904.01万辆，同比增长14.14%和14.67%。2025年1-6月，共产销摩托车1,061.41万辆和1,061.46万辆，产销量同比增长11.83%和11.54%。其中，二轮摩托车产销937.89万辆和937.18万辆，产销量同比增长12.64%和12.31%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）产销51.05万辆和50.2万辆，同比增长44.74%和41.21%。

    （二）主要业务

    公司专业从事ICE＆HEV进气系统、燃油蒸发系统、新能源汽车热管理系统、氢燃料电池阴极过滤系统、智能仪表的研发、生产和销售，产品主要用于汽车、摩托车、通用机械等领域。公司已形成了浙江台州、广东江门、重庆铜梁、江苏常州四大产业基地，力争把公司打造成为世界大的滤清器生产基地和技术研发实力领先、质量领先、服务领先、网络渠道覆盖领先、人才队伍建设领先的行业领导品牌。

    公司被工业和信息化部评为“国家专精特新‘小巨人’企业”，被中国内燃机工业协会评为“中国内燃机零部件行业排头兵企业”。恒勃股份也是我国大的摩托车空滤器生产企业、国家高新技术企业。凭借夯实的技术实力和优异的产品及服务质量，“恒勃”商标曾被评为浙江省著名商标，“恒勃”牌内燃机滤清器曾被评为浙江省名牌产品，并获得了政府及行业协会颁发的多项荣誉，公司品牌得到行业内外的广泛认可。公司独家起草行业标准《摩托车和轻便摩托车空气滤清器》并参编多项国家、行业标准。

    在燃油车汽车进气系统及配件产品领域，公司凭借深耕行业多年的经验，已与国内主流自主品牌车企广汽、奇瑞、吉利、比亚迪、长城、一汽、北汽、东风等建立了长期稳定的合作关系，不断抢占外资企业的市场份额，实现国产替代。同时，公司正在积极开拓合资车企，如日产、现代、大众、通用等，已取得日产轩逸的定点函并完成工装模具的开发，2025年初已实现量产；已取得现代起亚SP3C车型三套进气系统项目定点，并接受广汽丰田第二阶段的验厂认证以及东风本田的验厂认证。

    在新能源汽车进气系统领域，公司凭借多项核心技术，聚焦新能源增程式电动汽车进气系统相关产品研发，积极开拓新能源知名及新势力品牌如理想、小鹏、问界、智界、零跑、岚图等。公司配套零跑相关进气系统产品已进入量产阶段，问界M5、M7、M9、理想进气系统相关产品已实现量产，问界M8进气系统、智界R7进气系统等相关产品已于2025年初实现量产，小鹏H93进气系统、日产LK2A进气系统等相关产品预计2025年下半年实现量产。

    在摩托车进气系统及配件产品领域，公司已是该领域的龙头企业，合作的主要客户为本田、雅马哈、铃木、宝马、标致等高端合资品牌以及豪爵（大长江）、隆鑫、春风动力、钱江、厦杏、力帆、宗申等国内主流摩托车品牌。公司积极布局空气滤清器性能监测智能化、保养便捷化、产品轻量化、高尘区域长寿命差异化等创新技术研发领域，不断贴合及引领未来合作新趋势，加强与大长江集团、五羊本田等主要客户的合作粘性。

    在车载智能电子产品等配套领域，公司成立了单独事业部负责电子智能仪表、电控、智能中控、电池管理、机器人AI边缘计算模块等产品的研发、生产、销售，相关车载智能电子研发中心位于深圳罗湖区。公司基于商用车、摩托车MK-MOTOR平台、电动车EK-BIKE平台、沙滩车AK-AUTO平台、四轮车仪表平台，成功开发了多款具有市场竞争力的车载智能电子产品，量产和在研项目遍及新大洲本田、五羊本田、钱江、金浪、豪进、奔达、凯越（张雪机车）、元图、保时马、逗哈等国内外知名摩托车、电动车厂家。公司接轨国际，已启动研发体系ASPICE4.0CL2、功能安全ISO26262ASIL-D，信息安全ISO21434认证，计划2026年完成。

    智能仪表（TFT屏显示模组）是集成于机车的智能化控制和显示平台，连接机车、手机和车辆服务系统云端。智能仪表终端可以通过车辆控制区域网络系统收集车辆各装置的状况，如速度、胎压、油量、电量等，通过将相关信息集成显示至智能仪表，驾驶者能一目了然获取行驶数据，对突发状况进行及时反应，显著提升驾驶乐趣及驾驶安全性。研发部门通过传感器数据处理算法、显示控制算法、通讯协议算法、故障诊断与报警算法、节能与效率优化算法等行业关键算法，实现了对摩托车、电动车运行状态的实时监控、数据采集、处理和分析。通过仪表获取车身ECU进气量和转速，扭矩和喷油相关数据，绘制动态曲线，匹配发动机佳动力输出，降低油耗和实时提醒空滤器保养，可增强驾驶体验。同时驾驶者可以通过手机蓝牙与机车连接，将手机资讯如导航、路况等投射于智能仪表显示屏上，获取安全、便捷、友善的骑乘体验。

    在新能源汽车配套领域，除配套用于新能源混动汽车的进气系统等产品外，公司正积极开拓汽车热管理系统相关产品。其中，冷却水壶、膨胀箱产品已实现成熟量产，主要客户包括广汽集团、吉利集团、赛力斯等；持续开发的产品包括水侧分流板和冷却液流体模块，对应的客户为浙江三花汽车零部件有限公司，已取得13个项目定点开发资格，其中7项已实现量产交付。

    公司采用一体化集成设计水侧流道板＆膨胀箱解决传统热管理解决方案痛点，打通电驱、电池、乘员舱等领域，并降低热泵低压侧不可逆损失，实现整体能耗优、体验佳。新能源汽车液冷管路系统由一个或两个快速安装接头组成，高分子聚合物加强端口区域的机械强度，将波纹管可靠连接到连接端口，并可轻松、省时地组装、拆卸。公司目前冷却管路产品在新能源汽车电池包和储能电池应用上取得较大进展，并已将相关研发成果递交专利申请，取得广汽、吉利、卡斯迪、合创、青禾、利信能源、上海玖行、禾迈等客户项目定点，其中广汽量产1个项目、吉利已量产4个项目、卡斯迪已量产3个项目、禾迈已量产5个项目，上海玖行已量产2个项目。与此同时，公司积极拓展热管理管路在数据中心冷却系统、充电桩热管理系统上的应用。

    在燃料电池阴极过滤器领域，公司已经掌握了相关的过滤效能技术参数，并逐步探索新型过滤材料对产品使用效果的提升，在研项目包括氢燃料电池排气系统、去离子器、电堆端板、储氢瓶等，相关材料以及产品已进行了相应调研与测试，相关专利申请也在布局当中，并与通用五菱、长城、长安深蓝氢能、未势能源、新源动力等厂家建立了相关合作，有助于进一步强化企业在技术创新中的主体地位。

    在新业务拓展方面，公司密切关注并跟进行业相关技术的发展变化，提升技术能力和适用性。在“以塑代钢”和“轻量化”的市场发展背景下，高分子改性材料和精密制造凭借其独特的性能优势，在新兴产业中展现出强大的竞争力，拥有极为广阔的市场空间。其中改性材料之一PEEK是一种具有耐高温、耐磨、耐腐蚀、自润滑等优异性能的特种工程塑料，适用于工业、新能源汽车、人形机器人、航空航天、半导体和医疗器械等对轻量化和材料机械性能要求较高的领域。未来，随着轻量化需求增长，PEEK在各行业的渗透率将持续提升，成为高端精密制造的核心材料之一。目前公司有在布局PEEK等轻量化材料的创新和应用，开展研究和试制，已经开展前期的市场调研工作，积极与国内头部客户接触，同时向国内外客户积极送样，但目前暂未产生相关业务收入。

    二、核心竞争力分析

    1、客户资源优势

    公司坚持大客户发展战略。摩托车市场是公司的传统优势市场，公司与雅马哈、本田、铃木、豪爵（大长江集团）等行业领导型企业开展了长期的合作。汽车市场上，公司客户覆盖了广汽、奇瑞、吉利、比亚迪、长城等国内大部分自主主流品牌，与东风日产等合资品牌开展了同步开发项目，是广汽乘用车空滤器、炭罐产品的核心供应商。在通用机械市场上，公司与富世华、雅马哈、川崎等国外知名企业建立了稳定的供应关系。大客户资源为公司长期持续发展提供了坚实的市场基础，有利于不断提高公司的技术能力、管理水平，获得进入新能源汽车零部件市场的先发优势。

    2、研发创新优势

    公司经过多年的技术积累，产品研发和生产工艺方面具备深厚的经验沉淀，掌握了CAE仿真及NVH测试分析验证一体化的同步开发技术等核心技术。同时公司具备较强的模具开发能力和焊接工艺实现能力。公司具有强大的独立设计和分析能力，实现与整车厂同步开发，能够参与整车零部件的设计、验证整个过程。公司根据整车厂提供的整车要求参数，独立进行产品的设计开发、实验验证，终交付满足整车要求的零部件。

    公司实验室通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证，技术研发中心被评为“浙江省企业技术中心”、“浙江省高新技术企业研究开发中心”、“浙江省恒勃汽车进气系统省级企业研究院”，并与浙江大学合作建立联合实验室。此外，公司组建了一支高素质的技术骨干队伍。

    3、产业链优势

    公司具备深厚的产业链竞争优势，从与整车厂同步开发进行产品设计开始，经具备CNAS认可、多个国际组织互认的实验室验证，形成覆盖模具设计与制造、材料改性、产品生产、试验检测的一体化产业链模式。

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