*ST赛隆（002898）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST赛隆（002898）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    一、报告期内公司所处的行业情况

    1.医药制造行业情况概述

    医药制造业作为关系国计民生的重要产业，正经历着深刻的变革。近年来，随着国家药品集中带量采购政策的常态化推进、医保目录动态调整机制的完善，以及监管要求的不断提高，医药企业的运营模式和竞争格局正在重构。行业整体发展态势从单纯规模增长转向质量与创新并重，研发实力和成本控制能力成为企业核心竞争力。随着集采常态化，医药企业必须通过工艺优化、供应链整合和管理提升来降低成本。

    面对行业变革，赛隆药业确立了原料药与制剂一体化的全产业链发展战略。公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链，构建了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。关键产品的原料药均为自产，如替加环素、门冬氨酸鸟氨酸等核心原料药，这种模式降低生产成本，提高了对产品质量和成本的掌控力。同时公司积极拓展产品适应症和业务边界，如注射用胸腺法新用于慢性乙型肝炎和免疫损害患者的疫苗免疫应答增强剂，未来有望在自身免疫性疾病等其他免疫相关疾病领域拓展适应症，从而扩大市场规模；阿加曲班注射液目前用于发病48小时内的缺血性脑梗死急性期病人的神经症状，基于心脑血管疾病的复杂性，后续也有望在慢性血栓栓塞性疾病等方面探索新适应症。

    2.AI服务器所处行业情况概述

    本报告期内，公司战略性切入AI服务器业务，专注于提供AI算力基础设施，致力于成为高性能AI服务器研发、组装、制造及服务一体化解决方案提供商。当前，全球数字化转型加速推进，智能算力需求呈现爆发式增长，为公司业务发展创造了广阔市场空间。

    政策层面，国家持续加大支持力度。《数字中国建设整体布局规划》明确提出做强做优做大数字经济。2025年7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，科技部等多部委相继出台配套措施，推动人工智能与实体经济深度融合，为AI服务器产业提供了坚实的政策保障。

    市场表现方面，2025年上半年中国AI服务器市场保持高速增长态势。在大模型训练与推理需求持续释放、“东数西算”工程深入推进的双重驱动下，新疆、甘肃、宁夏、内蒙古等中西部数据中心集群加速建设，有效承接东部算力需求，带动AI服务器市场迎来爆发式增长。

    行业竞争格局方面，下游应用场景日趋多元，对AI服务器的性能、架构和功耗提出差异化要求，根据用户需求和核心硬件供应情况，提供高频迭代的AI服务器解决方案，已成为厂商核心竞争优势。与此同时，与上游供应商建立战略合作关系，确保供应链稳定性和成本竞争力，也成为行业关键成功因素。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    1．主营业务

    报告期内，公司的主营业务主要分为两大业务板块，分别是：

    一是医药制造业务板块，主要产品包括注射用替加环素及原料药、阿加曲班注射液及原料药、注射用艾司奥美拉唑钠及原料药、门冬氨酸鸟氨酸注射液及原料药、米力农注射液及原料药、注射用帕瑞昔布钠及原料药、氨甲环酸注射液及原料药、注射用脑蛋白水解物（Ⅲ）、注射用胸腺法新、注射用泮托拉唑钠，以及普瑞巴林胶囊及原料药、阿哌沙班片及原料药等。主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、质子泵抑制剂、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域。

    二是AI服务器业务板块，该业务尚处于起步阶段，我们的核心业务规划是根据客户具体应用场景为客户提供部署便捷、开箱即用的高性能AI服务器。根据用户需求，包括模型架构和参数量大小等，进行硬件选型及散热方案设计，在通过客户的性能测试后，组织进行服务器组装生产，保障高质量AI服务器产品及时出货。

    报告期内，公司实现营业收入人民币135,707,334.41元，实现归属于母公司的净利润人民币-14,832,154.91元。截至2025年6月30日，公司资产总额757,188,466.89元，归属于上市公司股东的所有者权益485,454,849.29元。

    2．主要产品

    （1）医药产品

    截至目前，公司主要生产、销售及拥有生产批文的原料药品种21个，制剂品种23个，其中14个品种通过仿制药一致性评价，22个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024版）》。

    （2）AI服务器产品

    主要为AI服务器，根据客户具体应用场景进行深度定制。

    二、核心竞争力分析

    1.产业链一体化优势

    公司拥有医药中间体、原料药、制剂产品的研发、生产、营销、技术服务全产业链，构建了化学原料药与制剂一体化的研发与生产能力。公司关键产品的原料药均为自产，具有完整医药产业配套体系，原料药自供和规模化生产有力的保障制剂产品的生产、供应，在质量稳定性以及生产成本控制方面有着明显的优势。

    2.持续的研发创新能力

    公司历来注重研发创新，建立了健全的科研管理体系，拥有一批国际一流、国内领先的研发设备和经验丰富的研发人才队伍，通过自主研发，近年来公司新产品不断获批，公司的技术创新能力和科研水平不断提升。截至本公告日，公司已获得替加环素、普瑞巴林、富马酸丙酚替诺福韦、赖氨匹林、福沙匹坦双葡甲胺等21种原料药上市申请批准通知书；注射用胸腺法新、氟尿嘧啶注射液等14个制剂品种已通过仿制药一致性评价。

    3.先进的生产制造技术

    公司多年来一直致力于无菌注射剂的规模化生产，拥有无菌制剂技术优势、产能优势，严格按照国家GMP要求建立药品生产制造中心，拥有小容量注射剂、冻干粉针剂、分装粉针剂等剂型多条生产线，在产品产能、工艺技术以及GMP管理上保持国内先进水平。

    4.完善的质量管理体系

    作为切身关系人民福祉的医药行业的一员，公司始终将质量控制贯穿从产品研发、生产转移、商业化生产到市场销售的产品生命周期全过程，把药品质量问题当成公司安身立命之本和生存发展的生命线。公司建立了涵盖产品生产质量、科研、销售等业务的立体化质量管理体系，从源头上保证产品质量的均一性、稳定性和安全性，并持续强化质量体系建设和质量意识提升。

    5.良好的供应链及成本管控

    公司新增的AI服务器系统集成业务虽然处于起步阶段，但已展现出多方面的核心竞争优势，这些优势为其在激烈的市场竞争中快速突围提供了有力支撑。公司与GPU等核心部件的上游供应商建立了良好的战略合作关系，具备稳定的供货渠道和一定的采购成本优势，这些设备经过专业设计，广泛应用于大模型训练、云数据中心、边缘计算及智算中心等场景，助力客户快速将AI技术转化为生产力。

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